雙積分首次交易供小於求，比亞迪賣積分比賣車賺錢
【本文來自“汽車產經網”，作者 于傑**】**
上週（7月2日）的企業雙積分核算表（《2017年度乘用車企業平均燃料消耗量與新能源汽車積分情況》）一出，大家就開始圍觀扳手指。
畢竟這一次不僅是簡單公佈一個考核分數，而且將正式根據雙積分分數啓動“交易”和“懲罰”措施了。
許多媒體幾經盤算，發現被核算車企的新能源正積分大於負積分，也就是市場上的積分供大於求，而且許多車企的油耗負分可以內部解決，於是判斷這首次的雙積分交易需求不大。
事實怎樣？下面汽車產經網來詳解一下計算方式，看看雙積分政策實施以來的首次積分交易，到底能達到多大規模。
大棒落下，考核開始
根據上週公佈的2017年核算情況和今年3月份公佈的2016年雙積分核算情況看：
2016年度124家乘用車企中，共有44家車企油耗積分不達標，其中長城汽車、長安汽車、上汽通用（瀋陽）、安徽獵豹汽車、四川一汽豐田分別位列油耗負積分前5名。
2017年國內130家乘用車企業中，油耗積分達標的企業共74家，不達標的為56家這些企業包括長安福特、長城汽車、東風有限等。
根據雙積分交易平台的要求，在2016年度、2017年度平均燃料消耗量積分為負積分的企業，通過交易平台，在8月31日前向工信部提交平均燃料消耗量負積分抵償報告，並在9月30日前完成負積分抵償歸零。（“雙積分”交易平台已於6月28日正式上線。）
也就是説，從上週積分公佈到9月底的三個月時間裏，2016年和2017年油耗積分為負分的企業要按照政策允許的方式把負分清零。
否則油耗負積分不能抵償歸零的企業，將面臨油耗不達標產品不予列入車型公告的懲罰，也就是停售。
負分怎麼抵償？
按照積分方法，負分的抵償方式共有四種。
第一，使用本企業結轉的平均燃料消耗量正積分。“結轉”的意思是，2013年—2015年的企業油耗正積分可以按照一定比例結轉到2016年，以抵充負積分。
第二，使用本企業受讓的平均燃料消耗量正積分。“受讓”，就是從相關聯企業（比如一個集團內部的企業，或者有合資合作關係的企業）受讓燃油正積分，抵充自己的負積分。
第三，使用本企業產生的新能源汽車正積分。這個比較容易理解。但是一些負積分多的企業，通常新能源汽車正積分也沒多少，比如長城。
第四，購買（別家的）新能源汽車正積分。以上三條都不夠抵充負積分的車企，才會考慮購買別家的新能源汽車積分。而這才是雙積分交易市場上的真正的“生意”。
交易市場“供小於求”
一些媒體判斷雙積分交易市場“供大於求”，是因為只看到了2017年的數字。但是加上2016年的數字，從整個“賬面”上看，我國的第一次雙積分交易面臨的其實是“供小於求”的狀況。
當然，要實現完全交易還有一個先決條件，就是2016-2017年油耗負積分的企業有多少是真正需要購買新能源正積分的？
剛才提到了，油耗負積分清零有很多種方式，結轉、內部受讓都不行了才會買積分。通俗點説，就是自己以前的老本吃完了，跟朋友借也借不到了，才會花錢買。
那麼這三百多萬負積分（2016+2017年），大概有多少是能夠通過結轉、受讓內部消化掉的呢？
舉個例子粗算一下。
在雙積分交易中“呼聲最高”的是長安福特和長城汽車這兩家。
原因是2017年核算表中長安福特的負積分最多，接近負30萬分。而如果算2016年和2017年的積分總和，又屬長城負積分最多（接近負40萬分）。
這兩家的負積分加起來，佔了所有車企負積分的四分之一，也因此成為了大家預測中的雙積分交易“大户”。
首先從2013-2015年的油耗正積分結轉的話，這兩家都佔不到便宜。
因為根據負積分抵償方式，2013-2015年的油耗積分需要重新計算，（如上圖）這麼一算，長安福特作為以前的油耗積分大户其實一分都結轉不了。而長城只有2013年的幾萬積分可以結轉，但是層層折算後，也就還剩一兩萬。
結轉不行，內部受讓呢？
長城的關聯企業很少，目前只有一家河北御捷。而河北御捷的油耗正積分只有3萬分，對長城來説是杯水車薪。算上長城自己的新能源正積分（0.95），長城最後依然需要購買超過30萬分新能源積分。
再看長安福特。
與長城不同，長安福特背靠長安集團，應該可以通過充分的內部受讓把積分清零。
事實也是如此。長安集團內部最大的正積分大户是重慶長安汽車股份有限公司，油耗正積分超過了50萬分。抵消長安福特的負積分足夠用了。
“大集團內部的燃油負積分一般都會在集團內部交易”，比如長安福特，而像長城這樣的獨立企業，就需要購買積分了。中國乘聯會秘書長崔東樹這樣解釋。
長城或成最大買家比亞迪賣積分比賣車還掙錢？
總之，雙積分交易勢在必行，有些車企“背靠樹大好乘涼”，但也有一些車企是躲不過去了。
此前有行業專家對雙積分交易價格進行過評估，從1000元/分-10000元/分不等。
即便按照最低的1000元/分計算，理論上講，我國的首次雙積分交易也不會低於上億的交易規模了（長城一家可能就貢獻3億）。
而在新能源積分“大户”中，比亞迪、吉利、北汽新能源則有可能成為這次交易中的最大受益者。
尤其是比亞迪，目前比亞迪汽車工業有限公司和比亞迪汽車有限公司的新能源積分加起來是29.7萬分。再加上2016年的24萬新能源積分，比亞迪手裏可用於雙積分市場交易的新能源積分超過50萬分。
50萬分，換算成市場價是多少錢？最少5億吧。
對比一下一季度比亞迪發佈的財報：今年一季度比亞迪的淨利潤為1.02425億元，同比下滑高達83.09%。
此刻最期待雙積分交易儘快執行的肯定是比亞迪了，畢竟對比亞迪來説，賣積分比賣車更賺錢啊。