沒有BAT加持的映客上市了 但還有這些問題待解
本文來自TechWeb,文/周小白。
從西大望路到維多利亞港,映客走了三年。
當年,映客一句“你醜你先睡,我美我直播”引爆了全民直播的熱潮,今日,映客創始人奉佑生帶着團隊在港交所敲鐘,正式成為港股的娛樂直播第一股。

奉佑生感慨映客是幸運的,全民直播得到年輕人追捧。在三年的發展過程中,映客經歷過“千播大戰”、風口漸退、短視頻衝擊,沒有BAT的加持和站隊,卻在激烈的競爭中笑到了最後。
映客能夠走到今天並不容易。但上市並不意味着挑戰的結束,盈利模式單一、用户增長放緩等依然是映客需要面對的問題。
折戟A股後赴港上市
事實上,映客的上市之路走得並不順暢。
2017年9月,A股上市公司宣亞國際發佈公告稱,擬以近28.95億元人民幣收購映客運營主體蜜萊塢48.2478%股權,交易完成後,宣亞國際將成為蜜萊塢第一大股東暨控股股東。
此次交易採用全現金方式支付,但宣亞國際賬面現金只有3.3億元,其主要收購資金來自四個大股東的借款,而映客核心股東又增資了宣亞國際的四個大股東,所以,這起交易被質疑是映客變相借殼上市,並遭到深交所問詢。
2017年12月,宣亞國際宣佈終止收購映客。借殼上市失敗後,映客開始尋求獨立上市。3月26日,映客向港交所提交首版IPO招股書,7月12日,正式掛牌港交所。
與今年相繼完成IPO的B站、愛奇藝、虎牙、小米等相比,映客是最年輕的公司,IPO只花了3年時間。2015年,映客伴隨着移動直播的潮流成立,曾是資本的寵兒。
映客在A輪融資時就遇到了號稱“獨角獸捕手”的朱嘯虎,在A+輪融資時接觸了宣亞國際和崑崙萬維。2016年9月,映客獲得騰訊戰略投資,當時的市場估值高達70億元,風光無二。但這次融資也成為映客上市前的最後一輪融資。
進入2017年,直播風口漸漸褪去,短視頻崛起,映客的月活用户、月付費用户以及活躍主播等數據都出現下跌,全民直播變成秀場直播,騰訊也放棄追加投資,轉而投向虎牙和鬥魚。擺在映客面前的只剩下IPO一條路。
雖然映客上市之路並不順暢,但現在已然成為香港資本市場的娛樂直播第一股。正如奉佑生所説,沒有BAT的加持和站隊,卻在最慘烈的千播大戰中笑到了最後。
直播營收佔比超99%
對於燒錢顯著的直播行業來説,映客在成立的第一年就實現了盈利。連朱嘯虎都對媒體感慨説,“我們投了這麼多能燒錢的互聯網公司,這麼賺錢的還是第一次。”

招股書顯示,映客2015年、2016年、2017年營收分別為2870萬元、43.34億元、39.41億元,運營利潤分別190萬元、4.93億元、8.71億元,年內虧損分別為4941萬元、14.67億元、2.39億元,經調整純利分別為146萬、5.68億、7.91億元。
而映客的絕大部分收益來自直播業務,2017年映客直播收益為39.19億元,2016年為43.26億元,2015年、2016年以及2017年三年,直播業務所得收益佔收益總額的94.6%、99.8%及99.4%,均超過九成。
映客是一家賺錢的公司,這一點毋庸置疑。但其營收結構過於倚重直播業務,從資本市場的角度看,其商業模式過於簡單,而且是有天花板的。映客想要站穩腳跟必須尋求更多元的商業變現模式。
在上市路演中,奉佑生着重提到了廣告業務的拓展,並將其視為一個盈利增長點。奉佑生稱,廣告業務之前的發展策略較為保守,因為不想追求營收效果而影響用户體驗,之後會通過廣告能力進一步拓展廣告業務。
今年以來,映客已經成立廣告銷售團隊,在年度選秀活動《櫻花女生》中引入碧生源品牌作為贊助商,6.0改版之後,“動態”、“關注”等標籤的前置也拓展了多維場景,試圖帶動廣告承載量和效果的提升。
映客的基石投資者是分眾和B站,在奉佑生看來,選擇分眾看中的也是廣告未來的互補效應,分眾在線下三百多個城市都有點,映客直播也是由無數小屏幕組成,可以探討線下小屏幕和大屏幕的互動。
用户增長放緩成痛點
2017年直播行業大洗牌的間隙,短視頻迅速崛起,分走了不少用户。招股書顯示,映客平均月活用户數在2016年第四季度達到頂峯,為3000.6萬人,之後迅速下跌,一直在2000萬到2530萬之間徘徊。

2018年第一季度,映客平均月活用户的環比和同比數據都有所上升,但月付費用户數同比大幅下滑,從2017年第一季度的182.4萬人,減少到72.9萬人,降幅達到60%。
對此,映客首席戰略官姜谷鵬回應稱,“映客在2015年底到2016年全年處在整個市場紅利期,當時很多用户湧入,在2017年上半年是行業的整合期,紅利漸漸消退,競爭市場加劇,競爭對手分流了一部分的用户,這是行業競爭中的一個正常的曲線。”
姜谷鵬稱,中國移動直播的市場是日益蓬勃的,2017年中國移動直播用户的滲透率只有20%,2018年已經增長到30%以上,未來3到5年中,移動直播的市場規模和用户還會保持每年30%以上的增長速度。映客接下來會下沉到二三線,市場空間很大。
但值得一提的是,短視頻現在的用户規模已經逼近直播,QuestMobile發佈的《2017年中國移動互聯網年度報告》顯示,去年短視頻獨立行業用户已經突破4.1億人。截至去年12月,網絡直播用户規模為4.22億,雖然直播用户還在增長,但在增長速度上,短視頻的勢頭要迅猛許多。
一個更直觀的印象是,2016年還是言必稱直播,現在身邊年輕人聊得更多的是抖音和快手。如今,抖音、快手兩大短視頻平台的日活都已經超過1.5億,這對於很多直播平台來説,是很難企及的。
奉佑生説,映客上市之後將朝着廣告業務拓展、娛樂產業鏈化和多元化行業滲透3個方向發展,繼續娛樂化定位,並探索更多“直播+”的可能。
直播行業大浪淘沙之後,無論資本還是用户都趨於理性,映客要讓人們看到直播之外的出口。