淨利潤腰斬 長城汽車押注寶馬新能源就能逆襲嗎？

來源：北京時間

雖然迎娶“白富美”，但長城未必能從此走上巔峯。

7月10日，長城汽車與寶馬汽車簽署合資經營合同。根據規定，長城寶馬建立合資公司，雙方各持股50%。新公司命名為光束汽車有限公司，註冊資金17億人民幣，註冊地址為江蘇省張家港市，投資總額達51億元人民幣，規劃了標準年產能 16 萬輛的整車工廠。

長城汽車董事長魏建軍曾表示，按照規劃，第一款產品將於2021年推出，使用合資公司的全新品牌，定位於緊湊型SUV，續駛里程達到500公里。第二款車是MINI品牌電動車，後續MINI品牌的燃油車也包含在合資公司的經營範圍內。光束汽車將產生新能源積分，積分將按照對等的比例分配給長城和寶馬。

長城與寶馬的合作早有端倪。2016年4月，長城與寶馬簽署了保密協議；2018年2月，雙方簽署合作意向書。對於這次合作，魏建軍曾表示，雙方從接觸到達成協議，時間較短，溝通效率很高，且在這兩年間，長城與寶馬已經在研發上有了一定成果。

長城汽車長期是國內最大的SUV製造企業，旗下擁有長城、哈弗和WEY等三個品牌。但進入2017年，長城汽車開始顯現“頹勢”。銷量方面，2017年長城汽車總共售出107萬輛新車，同比下降0.4%；營收方面，長城汽車在營業總收入增加2.59%至人民幣1011.69億元；全年實現淨利潤約50.43億元，較去年淨利潤105.54億元同比減少52.21%。

方正證券分析師於特對時間財經表示，此次寶馬與長城“牽手”，將推進 MINI 電動車國產化。中長期來看，可以緩解雙方“雙積分”壓力，也可以實現在新能源汽車的迅速擴充。同時，此次合作有助於提升長城品牌價值和國際化，也為燃油車領域合作打開空間。

但在樂觀之餘，也有人保持謹慎態度。汽車分析師鍾師對時間財經表示，這次合作有一些實驗性質，具有一定的挑戰性。因為新品牌第一款車量產較晚，各大國內外品牌已經大規模進入新能源市場，競爭將異常激烈，未來表現如何充滿未知數。另外，對長城汽車來説，積分難題和銷量下滑，並不會隨着此次合作而徹底解決。

雙積分困擾

對長城汽車來説，目前迫在眉睫需要解決的是“雙積分”難題。

所謂“雙積分”，是指平均燃油消耗量積分和新能源汽車積分。兩者可以進行交易、抵償和轉讓。簡單來説，如有企業生產新能源汽車不夠，就要遭到停產高油耗車型的處罰。為了避免出現這種情況，就需要向其他車企購買新能源積分，補足自身的負分。2018年至2020年新能源汽車積分比例要求分別為8%、10%、12%。2018年4月1日開始試行，2019年正式實施。

多年來，長城汽車專注於SUV市場，在新能源佈局方面，遠遠落後於比亞迪、吉利等車企。只是在2017年7月，以增資入股方式獲得河北御捷車業有限公司25%的股權，但因產品為低速電動車無法獲得積分；9月，長城通過全資子公司認購澳大利亞PilbaraMinerals5600萬股的新增股份。

這也使得長城汽車在面對雙積分政策時，非常尷尬。魏建軍曾自嘲道，“（在新能源積分方面）不是不佔優勢，應該是很不佔優勢吧。”

根據2017年積分核算情況，長城汽車燃料消耗積分為15.98萬的負積分，在所有車企中排名第二。但它的新能源積分為9488分，缺口很大。

接下來的形勢也不容樂觀。根據長城汽車此前規劃，2018年銷量目標為116萬輛， 2019年長城汽車目標銷量或為128萬輛。這也就意味着，長城汽車2019年新能源積分達標值為12.8萬。

北京高華證券有限責任公司分析師丁妤倩對時間財經表示，為滿足2019年到2020年新能源車積分要求，他們估算，長城汽車每年需銷售2.6萬到3.3萬輛電動車，或5.3萬到6.6萬輛插電式混合動力車才能達標。（根據工信部要求，假設電動車積分為4分，插電式混合動力車2分）

不過，魏建軍卻非常樂觀。他曾表示，2018年長城的新能源品牌歐拉將集中發力，7月、10月份各有一款新車上市，用不了兩三年，長城將成為國內可以賣積分賺錢的企業。

但也有人持懷疑態度。行業分析師宋楠表示，以長城為典型的傳統造車大廠，即便投入重金“買買買”新能源核心技術、利用現有車型替換動力總成，作為插電式有點混動車或電動汽車出售，幾乎難以短期內形成真實且足夠的銷量。

汽車分析師鍾師也表示，雖然跟寶馬合資，但仍遠水難救近火。短期內長城汽車肯定無法達標。沒有足夠的新能源車銷量，將導致長城汽車或向其他車廠購買積分指標，否則其產品就可能無法登上工信部的產品目錄，也就無法進行銷售。

這對利潤下滑、強敵環伺的長城汽車來説，顯然不是個好消息。2017年，中汽就曾聯合了50多家主流車企對積分價格進行相關研究，建議引導價格為每分1000-1500元。如果按照目前每積分1500元估算，長城汽車大約每年要花費3.45億元購買積分。

銷量增速放緩

不容忽視的是，隨着SUV市場的逐漸飽和，使以SUV起家的長城汽車面臨着巨大的增長壓力。

據中汽協數據，2015年SUV銷量增幅為52.4%，2016年降至44.6%。但此後，SUV市場銷量增長率迅速下滑，2017年增速只有13.3%。

進入2018年，增速繼續放緩。上半年SUV銷售496.47萬輛，同比增長9.68%。其中，6月SUV市場遭遇了近年來首次負增長，共銷售73.8萬輛，環比下降3.1%，同比下降0.5%。

中汽協秘書長助理許海東表示，今年上半年，轎車和SUV增速出現明顯變化。SUV經過近年來的高速發展基數很大，且多數SUV車型舒適性不及轎車，消費者的喜好也逐漸轉向後者，因此銷量很難有大的提升。

長城汽車的情況也不樂觀。在大幅讓利促銷的情況下，2017年銷售107萬輛，同比下滑0.4%，僅完成既定目標的85.6%。

2018年，長城汽車銷量依然沒有起色。今年前6個月，長城汽車累計售出47.2萬輛，雖然同比增長2.34%，但僅完成116萬輛年度計劃銷量的40.6%。其中，6月份哈弗品牌幾乎全線下跌，“神車”H6僅銷售2.63萬輛，同比下滑25.28%。

汽車分析師鍾師表示，長城汽車遭遇增速放緩，幾乎是不可避免的。前幾年，長城汽車通過押注SUV，取得了巨大先發優勢。2016年跨入百萬級車企的行列，利潤總額也超過120億元。但隨着競爭對手快速切入，SUV市場從藍海變成紅海，長城汽車的競爭優勢被迅速攤薄。而在增速加快的轎車領域，長城汽車幾乎是空白，所以也導致了目前的局勢。

多位業內人士表示，長城汽車目前的主要任務是，在面對激烈競爭中，如何把哈弗和WEY戰略更好地經營下去。據瞭解，長城高端汽車WEY旗下的VV5，在上市首月訂單就破萬，一直持續到2018年1月，成績喜人。但北京現代推出的新一代ix35，上市首月銷量也已經破萬，其增長速度並不比WEY慢。

亡羊補牢，猶未為晚。長城汽車總裁王鳳英此前曾表示，長城計劃在2025年銷售200萬輛汽車，其中70萬輛將是電動汽車，佔到年銷量的三分之一。他們還會在2020年之前計劃投入200億元研發電動汽車。但這些能否重現長城曾經的高增長，充滿未知數。（北京時間財經 周西子）