對外投資風向大變！中國上半年對歐直接投資達北美9倍

【編譯/觀察者網 王慧】很多時候，資本的動向更能説明當前的局勢；許多數字，看似出乎意料，卻在情理之中。

上半年，中國企業宣佈的對歐洲的兼併收購案合計價值220億美元，是對北美投資額25億美元的近9倍； 已完成的兼併收購交易的總投資額價值120億美元，是對北美20億美元的6倍。

16日，全球知名律師事務所貝克•麥堅時（Baker & McKenzie）聯手榮鼎諮詢（Rhodium Group）發佈最新報告稱，2018年上半年，中國企業的對外直接投資（OFDI）迅速轉向了歐洲，金額遠超對北美的投資。

2017年1月，首列中國貨運列車抵達倫敦（日經新聞網）

中國投資去哪兒了？

報告顯示，從全球來看，中國的海外投資在2016年上半年達到1450億美元的峯值之後，便開始逐年下降。2017年中國每半年度的平均海外投資700億美元，總計1400億美元。2018年上半年的海外投資總額達500億，比2017年下半年下降32%，但仍然高於2013—2015年每半年度390億美元的平均值。

中國企業對北美地區的投資在2016年下半年達到280億美元的最高峯，此後三個半年度分別下滑至240億、60億、20億美元。2018年上半年的投資額20億美元，達到九年來的最低水平，年度同比跌幅達92%。

反觀中國對歐投資，從去年開始也出現下滑，但由於高基數和很多交易並未公開宣佈的原因，下滑幅度並沒有對北美地區的投資那麼顯著。

受中國化工收購先正達（Syngenta）的影響，中國對歐投資於2017年上半年達到頂峯，下半年降至220億美元，2018年上半年歐洲拿到中國投資120億美元。

先正達公司是全球農業化工和種子巨頭，2017年中國化工億430億美元的價格將其收購，是迄今為止中國所實施的最大規模的一單海外企業併購。

報告稱，如果不將中國對先正達的收購計算在內，中國在2018年上半年對歐的投資實際同比增長了4%。

今年上半年，歐洲地區拿到中國投資最多的國家是瑞典，共拿到36億美元投資，其次為英國、德國和法國，分別拿到16億美元、15億美元和14億美元投資額。

從中國海外投資所流入的行業來看，今年上半年，無論是在北美還是在歐洲都出現了顯著變化。

汽車、醫療和生物技術等“實體經濟”領域，以及消費品和服務業成為吸引中國資本的熱門行業。此前，中國投資流入最多的房地產和酒店業不再位居首位，但是依然保持着對中國資本的吸引力。

圖源：貝克•麥堅時律師事務所官方網站

中國企業以前所未有的速度剝離北美資產

報告顯示，今年上半年，中方已完成剝離程序的北美資產合計價值960億美元，尚有40億美元的資產等待剝離。榮鼎諮詢上個月發佈的報告顯示，如果計入資產剝離，今年前5個月中國對美直接投資淨值為負78億美元。

相比之下，中資企業在歐洲剝離的資產價值合計不到10億美元，另有30億美元資產待售。

“這些數據顯示出規模和速度是驚人的，” 貝克•麥堅時EMEA-China Group負責人托馬斯•吉爾斯（Thomas Gilles）表示，“任何人都不應此感到驚訝——中國正積極向歐盟提供互惠的市場準入，顯示出外國投資不是單向的，而中國與美國之間的貿易關係在繼續走下坡路。”

“政策正影響着投資交易”

中國對外直接投資最初下降的主要原因是中國對對外投資監管的收緊。面對大規模的資本外流，中國政府在2016年下半年開始嚴抓對外直接投資。

隨後，外國的政策和監管機構的行動進一步造成了對外投資的下降。

“政策正影響着投資交易”，貝克•麥堅時華盛頓特區辦公室的國際貿易伙伴羅德•亨特（Rod Hunter）表示，“不斷升級的中美貿易爭端正在影響中國在美國的投資，這不足為奇。”

並且，美國國會正在致力於加強國家安全投資審查和對外技術轉讓審查。

相比之下，歐洲的投資政策和投資環境顯得更加友好。

“目前，歐洲的監管障礙依然較低，政治關係也更容易預測。如果涉及工業高科技資產，歐洲有很好的基礎，這與中國監管機構的對外投資重點非常一致。” 榮鼎諮詢跨境投資業務主管 Thilo Hanemann稱。

“五年來，中國對歐洲和北美的投資大致處於同一水平，但是現在，中國的投資者明顯傾向於選擇歐洲。” Thilo Hanemann補充道。

但是，出於對被收購企業的擔憂，歐洲也在擴大其審查外資流入的機制。

歐盟範圍內投資篩選機制的談判將於7月開始，目的是在12月之前達成一項新的機制，以便歐盟成員國之間就可能對國家安全產生影響的投資進行信息共享。包括德國、意大利、英國和法國在內的歐盟各國政府最近也修訂了或者正在修訂各自國家的投資審查框架。

貝克•麥堅時上海辦事處首席代表張大念（Danian Zhang）表示:“中國在推動全球經濟方面發揮着重要作用，儘管在投資區域上有所變化，但是中國的對外投資仍在以一種更有分寸、更可持續的速度進行”。

“對中國投資者來説，最重要的對具有良好商業規劃和目標的實體經濟領域進行投資，投資要在安全的商業和監管環境中運作。”

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