中通客車陷補貼魔咒？銷量下滑10% 利潤“腰斬”

本文來自北京時間財經，文/周西子。

靠新能源異軍突起的中通客車或遭受新能源的反噬。

近日，中通客車發佈業績預報，今年上半年，中通客車歸屬於母公司的淨利潤為2700萬到3300萬元，同比下滑56.15%到46.4%。

在銷量方面，中通客車成為2018年少有的下跌企業之一。上半年，中通客車銷量為5800輛，同比下降10.30%。根據中國汽車工業協會數據，上半年客車銷售22.65萬輛，同比增長2.79%。

中通客車表示，業績浮動的主要原因是國家新能源客車補貼政策持續退坡，國內客車行業持續下滑，同行業競爭加劇，導致產品價格和毛利率大幅下降。

中通客車於2000年登陸A股市場，自2004年開始致力於新能源客車的研發和製造，是行業內最早開始新能源客車技術研發的企業之一。近幾年，中通客車藉助新能源汽車異軍突起。公開數據顯示，從2014年到2016年，中通客車的營業收入分別為36.12億元、71.14億元和92.57億元，歸屬於上市公司股東的淨利潤分別約為2.8億元、4億元和5.86億元。

進入2017年開始，中通客車卻遭遇“急剎車”。官方數據顯示，中通客車2017年銷售2.12萬輛，同比增長16.43%。但營業收入僅為78.65億元，同比下降15.18%；實現淨利潤1.91億元，同比下降67.36%。

中通客車為什麼在2018年再次遭遇利潤大幅下滑？時間財經聯繫了中通客車方面，但截至記者發稿，對方電話無人接聽。

汽車分析師何麗（化名）對時間財經表示，新能源客車的發展跟補貼政策是高度綁定的。近兩年，新能源補貼的下滑，直接影響了中通客車的利潤。另外，中通客車目前正處於轉型過程中，也遭遇一些“陣痛”。

補貼退坡

多位業內人士表示，利潤大幅下滑，並非中通客車一家，安凱客車等也是如此。之所以如此，最主要的原因是新能源補貼下滑。

截至目前，中國新能源補貼遭遇兩次大幅下滑。2016年12月底，財政部下發了《關於調整新能源汽車推廣應用財政補貼政策的通知》，對新能源汽車補貼標準進行調整，客車行業主銷的8米以上純電動客車最高國家補貼均下降20萬元，最小下調幅度40%，其他也有不同程度的下調，同時增加3萬公里運營里程的申領條件等。

進入2018年，國家政策再度收緊，四部委聯合下發《關於調整完善新能源汽車推廣應用財政補貼政策的通知》，除了對續航里程提出更高要求，還將電池能量密度、車輛能耗按一定公式計入補貼係數。

汽車分析師何麗表示，新政策在6月份正式實施後，新能源客車補貼同比將下調33%-50%不等，相比2016年降幅超過60%。

相比乘用車，受新能源車補貼滑坡影響最大的是客車。全國乘用車信息聯席會秘書長崔東樹曾表示，2016年政府拿出的700億補貼中，500億給了客車，乘用車僅100多億。

在眾多新能源客車企業中，中通客車受影響最大。因為它在新能源客車方面佈局最廣、最多。目前中通客車新能源車型合計有38款，涵蓋了混合動力客車、純電動客車及燃料電池客車，而客車龍頭——宇通客車僅有不到20款。

此前，通過押注新能源客車，中通客車從2010年的行業第六位躍升至2016年第二位。 2016年，中通客車共銷售1.8萬輛，其中新能源客車1.4萬輛，佔比達到77.8%，利潤貢獻度達90%。

不過，補貼下滑的影響很快顯現。中通客車董秘王興富曾表示，客車行業競爭非常激烈，價格戰比較厲害，利潤空間壓縮，新能源客車銷量大幅下滑。公開資料顯示，2017年，中通客車僅銷售新能源客車8180輛，跌破1萬輛；進入2018年，新能源客車銷量為2161輛，市場佔有率5.9%。

補貼政策的調整導致了部分客户提前集中採購，透支了行業的部分需求。深圳市新能源車輛應用推廣中心曾表示，2017年深圳市新能源物流車輛，完成上牌數量2.39萬輛。其中，四季度前後上牌近2萬輛，完全是在政策退坡恐慌壓力下形成的積聚量，並不能體現真正的市場運力需求。寅吃卯糧，市場要消化這部分過剩或者暫未找到應用途徑的車輛，必將影響2018年的銷量。

轉型遭遇陣痛

不可忽視的是，中通客車也正遭遇轉型“陣痛”。

為了應對新能源補貼的下滑，2017年中通客車提出了“一優多強”戰略。“一優”，指的是新能源客車；“多強”，指的是常規客車、旅遊團體客車、校車、高端商務車、物流車等五大細分市場。

從銷售數據上來看，中通客車的戰略開始起效。2017年，中通客車銷量同比增長17.38%。其中，輕型車（含物流車）增幅最大，累計銷售1.02萬輛，同比增長77.86%。

這主要得益於，2017年5月，中通客車與深圳新沃運力汽車有限公司（以下簡稱“新沃運力”），簽訂了價值31.4億元的新能源物流車買賣合同。

公開資料顯示，早在2015 年，中通客車就開始佈局物流車，目前已有11 款車型進入車型公告，在純電動物流車上形成“輕舟”“藍迪”雙產品線佈局。

但進入2018年，物流車銷售卻遭遇大幅下滑。公開數據顯示，2018年上半年，中通客車的銷量主要來自於大型客車和中型客車，同比增長都超過10%。但輕型客車和物流車卻遭遇下滑，其中物流車上半年僅銷售260輛，同比下降82.67%。

何麗表示，這可能跟堅瑞沃能的“爆雷”有關。公開資料顯示，新沃運力和深圳市沃特瑪電池有限公司（以下簡稱“沃特瑪”，堅瑞沃能子公司），同屬中國沃特瑪新能源汽車產業創新聯盟。新沃運力是新能源物流車的整車租賃運營平台，通過七家汽車整車廠商（包括中通客車）採購新能源汽車，訂單合同指定搭載沃特瑪電池。

這種合作模式遭到外界的質疑。《財新》等媒體報道稱，“新沃運力疑似沃特瑪子公司”“沃特瑪銷售訂單大多來自於新沃運力的反向定製”，以及這些反向定製的車輛出現閒置的情況。核心問題還是繞不開騙補。

2018年4月，堅瑞沃能發佈公告稱，2017年實現歸屬於上市公司股東的淨利潤虧損約36.89億元，有19.98億元債務逾期。此後，堅瑞沃能深陷債務危機，沃特瑪清倉資產自保。這也意味着，沃特瑪聯盟解體。對於新沃運力和中通客車的合作，雙方都未進一步説明。

值得一提的是，新能源客車行業的競爭進一步加劇。目前，一線城市公交替換已基本完成，二三線城市增長乏力。為了增加銷量，只能搶奪存量市場，客車企業陷入價格戰，這造成企業毛利率持續下滑。公開數據顯示，2017年，中通客車的毛利率為14.5%，同比下降6.51%。

中通客車制定了2018年衝刺2.5萬輛，未來衝刺4萬輛的中長期規劃。今年上半年出師不利，它能完成年度目標嗎？

汽車分析師何麗表示，以往11月和12月是新能源客車關鍵期。因為預料到2018年政策調整，廠商多在2017年底搶裝車輛及集中交付，這促使了11月及12月產量達6.1萬輛，佔比全年新能源客車產量的58%。

今年由於新政過渡期內（2月到6月），市場提前釋放了一部分產能及需求，第三季度的市場很可能會下滑，到第四季度廠家依然會搶裝。雖然增幅比往年會偏弱一些，但整體應該是穩中有升。中通客車或許還有機會完成目標。