央行上調遠期售滙業務外匯風險準備金率 人民幣強力反彈

【觀察者網綜合報道】

中新經緯客户端8月3日援引央行網站消息，央行決定自2018年8月6日起，將遠期售滙業務的外匯風險準備金率從0調整為20%。

央行介紹，今年以來，外匯市場運行總體平穩，人民幣匯率以市場供求為基礎，有貶有升，彈性明顯增強，市場預期基本穩定，跨境資本流動和外匯供求也大體平衡。近期受貿易摩擦和國際匯市變化等因素影響，外匯市場出現了一些順週期波動的跡象，此舉旨在防範宏觀金融風險，促進金融機構穩健經營，加強宏觀審慎管理。

據中國證券網消息，外匯風險準備金政策於前幾年人民幣匯率出現波動、資本流動呈現一定順週期性的背景下出台，系宏觀審慎管理措施。去年9月，考慮到當時市場環境已發生較大變化，人民銀行調整了外匯風險準備金政策，將外匯風險準備金徵收比例從20%降為0。

今天消息一出，立竿見影，離岸人民幣兑美元極速拉昇逾600點，收復6.83關口；在岸人民幣兑美元收復6.84關口。

離岸人民幣走勢

今日(3日)16時許，離岸人民幣兑美元跌破6.91關口，最低至6.9109，續創2017年5月以來新低。數據顯示，人民幣兑美元匯率已連續4個月下行，累計跌幅達8.5%；今年年初至今，人民幣對美元匯率跌約4.5%。

下一步，央行表示，將繼續加強外匯市場監測，根據形勢發展需要採取有效措施進行逆週期調節，維護外匯市場平穩運行，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

央行網站對上述措施進行了解讀：抑制企業遠期售匯順週期行為。

一、為什麼要將遠期售匯的外匯風險準備金率從0調整至20%？

遠期售滙業務是銀行對企業提供的一種匯率避險衍生產品。企業通過遠期購匯能在一定程度上規避未來匯率風險，但由於企業並不立刻購匯，而銀行相應需要在即期市場購入外匯，這會影響即期匯率，進而又會影響企業的遠期購匯行為。這種順週期行為易演變成“羊羣效應”。2015年“8.11”之後，為抑制外匯市場過度波動，人民銀行將銀行遠期售滙業務納入宏觀審慎政策框架，對開展代客遠期售滙業務的金融機構收取外匯風險準備金，準備金率定為20%。

隨着供給側結構性改革、簡政放權、創新驅動戰略等深化實施，中國經濟增長協調性進一步增強。跨境資本流動和外匯市場供求恢復平衡，市場預期趨於理性。2017年9月人民銀行及時調整前期為抑制外匯市場順週期波動出台的逆週期宏觀審慎管理措施，將外匯風險準備金率調整為0。

今年以來，外匯市場運行總體平穩，人民幣匯率以市場供求為基礎，有貶有升，彈性明顯增強，市場預期基本穩定，跨境資本流動和外匯供求也大體平衡。近期受貿易摩擦和國際匯市變化等因素影響，外匯市場出現了一些順週期波動的跡象。為防範宏觀金融風險，促進金融機構穩健經營，人民銀行決定再次將遠期售滙業務的外匯風險準備金率從0調整為20%。

二、對遠期售匯徵收風險準備金是不是資本管制措施？對企業辦理遠期結售匯有什麼影響？

對遠期售匯徵收風險準備金並未對企業參與外匯遠期、期權、掉期交易設置規模限制，也沒有逐筆審批要求，更沒有禁止企業開展這類交易，顯然不屬於資本管制，也並非行政性措施，而是宏觀審慎政策框架的一部分。具體來看，人民銀行要求金融機構按其遠期售匯（含期權和掉期）簽約額的20%交存外匯風險準備金，相當於讓銀行為應對未來可能出現的虧損而計提風險準備，通過價格傳導抑制企業遠期售匯的順週期行為，屬於透明、非歧視性、價格型的逆週期宏觀審慎政策工具。

外匯風險準備金由金融機構交存，不對企業。企業可按現有規定辦理遠期結售滙業務，遠期結售匯作為企業套期保值工具的性質不變。為滿足交存外匯風險準備金的要求，銀行會調整資產負債管理，通過價格傳導抑制企業遠期售匯的順週期行為，對於有實需套保需求的企業而言，影響並不大。