美媒：美團至今未盈利 投資者對其估值預期在回調

整理 | 燕妮

《華爾街日報》9月3日撰文稱，今年是香港IPO的豐收之年，但這並非是中國科技行業很多人在年初預想的歡樂盛典。那麼美團點評能夠帶來一個好消息嗎？

這家線上服務公司已經為其首次公開募股設定了定價區間，這就意味着美團點評最多可以籌集到45億美元，公司的市值有望達到550億美元。

美團相當於是一家整合了外賣平台GrubHub、點評網站Yelp以及旅遊公司Expedia多種業務的公司，它還新增了類似於Uber的網約車業務。目前在中國，它擁有3億多用户，佔據食品配送領域大約60%的市場份額。

上述消息聽上去都令人興奮——除了一點，美團到目前為止都沒有實現盈利。2017年，公司營收達到50億美元，但是運營損失達5.6億美元。尚未盈利這一點就讓估值變得非常複雜了，而讓其定價看上去有些牽強的一點在於：按照其定價區間上限計算，美團的市銷率為11倍，甚至高於市場上已經得到一些驗證的中國科技股票，比如説裏巴巴和騰訊。阿里巴巴集團的市銷率為10.4倍，騰訊為9.3倍。此外，美團還面臨國內殘酷的競爭，例如阿里巴巴支持的餓了麼，後者正在蠶食美團極其微弱的盈利。

當然，美團的首次公開募股應當不會像小米一樣慘淡收場：小米最初的IPO定價為1000億美元，但最終市值浮動只接近定價的一半。小米曾談及自己要通過“物聯網”在市場上輕易獲勝，但這一説法從未被信服。相比之下，美團希望在其應用上交叉銷售服務的計劃似乎是有效果的。

不過即便如此，投資者對其的預期似乎正在回調。美團的投資者之前提出公司估值在600億美元左右。如果最終定價採用了區間的下限值，那麼其IPO最多會比原先預期低25%。

目前的市場現狀也非常糟糕，中國股票都在下跌——行業巨頭騰訊在2018年的股票價格已經下跌了18.7%。小米目前的交易價已經低於其IPO開盤價，而其他一些香港市場上的知名科技股在過去一年時間裏也出現了價格浮動——比如説閲文集團和雷蛇。這對投資者來説無疑是一場災難。而就阿里巴巴的附屬公司螞蟻金服來説，原本一些人預計今年它會以1500億美元的估值上市，但似乎螞蟻金服今年不太可能會上市了。

美團的首次公開募股在很大程度上有望能鼓舞一下大眾的士氣。可據目前得到的消息，這也許是一種很大的重擔，美團可能無力承受。