持倉創6個月新低！中國連續兩月減持美債

在中美均採取貿易行動的7月，中國連續第二個月減持美債，持倉規模創六個月新低。

據華爾街見聞9月19日報道，美國財政部美東時間18日本週二公佈的國際資本流動報告（TIC）顯示，7月中國（內地）所持美國國債規模環比減少77億美元，降至1.171萬億美元，為年內第二低規模，僅次於今年1月的1.1682萬億美元，但仍是美國最大的海外債主。6月中國減持44億美元，5月持倉規模為僅次於3月的今年第二高水平。

據TIC報告，日本持有美債規模仍僅次於中國，7月持倉環比增加51億美元，增至1.0355萬億美元，6月持倉創六年新低，環比減持184億美元。

華爾街見聞注意到，今年7月，在十大美債海外持有國家地區之中，有日本、愛爾蘭、盧森堡和沙特四個增持。6月巴西曾超越愛爾蘭晉升美債第三大海外持有者，但7月減持了4億美元，排名回落到第四位。此前被海外視為中國持美債離岸中介的比利時7月持倉排在第12位，當月持倉減少2億美元，為四個月來首度減持，6月增持42億美元。

以下TIC截圖展示了2017年7月至2018年7月主要國家地區每月持有美債規模，單位為10億美元。

俄羅斯狂拋美債加速去美元 中日境況不同

值得一提的是，俄羅斯和土耳其分別從今年5月和6月起不再被列入TIC的美債主要海外持有者名單。今年4月俄羅斯的美債持倉環比幾乎劇減50%，5月減幅至少將近40%。

華爾街見聞文章曾提到，面對美國製裁，俄羅斯加速去美元化，主要有二：一是大規模拋售其所持有的美國國債，大舉擴增黃金儲備；二是對更多來自中國的進口商品用人民幣支付，使用比例在近幾年呈現迅猛提升勢頭。

彭博社認為，土耳其退出主要持有者表單的背景是，與俄羅斯一道遭遇了趨嚴的美國經濟制裁和貿易懲罰措施。進入8月，美俄、美土關係急劇惡化，未來不好預測退表之後的美債減持力度。

華爾街見聞文章《報復美國，俄羅斯清倉式減持美債狂買黃金》曾指出，

體量較小的國家自身外儲在市場中體量也較小，他們在美債市場可以更輕易的買入和拋售。對於中國和日本這種體量巨大的國家來説，美國國債市場依然會是外匯儲備的第一選擇。

首先，中日和美國之間的貿易來往密切，也基本都以美元結算，美國國債市場對於中日兩國來説都有得天獨厚的優勢。其次，放眼全球市場，很難再找出第二個能有容量來接納有如此巨大體量的參與者，並且波動相對穩定的市場。

7月美債和人民幣均下行 中國外儲不減反增

華爾街見聞發現，今年7月，美債價格走低，10年期美債收益率繼續上行，逼近3%。自6月起兩個月來在岸人民幣累跌逾6%。但這都未拖累中國外儲增長。

中國央行公佈數據顯示，同在7月，中國外匯儲備連續第二個月回升，超出預期增至3.1070萬億美元。

交行金研中心首席金融分析師鄂永健分析認為，從影響外匯儲備規模的主要因素來看，匯兑因素對7月外匯儲備規模變動的影響較小，債券估值因素則對其略有負面影響。在這種情況下，外儲規模的上升，表明當前跨境資金流動形勢總體穩定，資金保持淨流入態勢。

中國金融四十人論壇高級研究員、國家外匯管理局國際收支司原司長管濤評價稱：“外匯儲備增加意味着跨境資金流動總體穩定”。

申萬宏源宏觀邱滌凡估算，若剔除估值效應影響，7月核心外儲增加約80億元，連續四個月保持小幅增長態勢，顯示中國當前沒有資本外流壓力。邱滌凡還預計，隨着美元指數高位震盪，8月外儲有望小幅增加至3.12萬億美元。

作者 李丹