第一階段A股“入富”比例為5.57% 料帶來100億美元資金流入

據華爾街見聞9月27日報道，北京時間27日上午7點半，全球第二大指數編制公司富時羅素正式將A股納入其指數體系，分類為“次級新興”（Secondary Emerging），被納入富時全球股票指數系列，將於2019年6月開始實施。

根據文件，A股納入富時羅素的過程將分三步走：2019年6月納入20%，2019年9月納入40%，2020年3月納入40%，涵蓋大、中、小股票。

富時羅素將在其後的文件中陸續公佈具體實施細節。

從納入比重來看，在第一階段，A股將佔到富時羅素新興市場比重的5.57%， “入富”第一階段將帶來100億美元淨被動資金流入。

據選股寶消息，27日下午富時羅素會在上證所的交易大廳舉行一場發佈會，屆時富時羅素CEO麥思平（Mark Makepeace）、證監會副主席方星海、上交所領導以及部分機構客户代表也會出席並發表講話。

A股“入富”能帶來多少增量資金？

A股“入富”將會帶來多少增量資金，也是市場關注的重點。“入富”第一階段，將可能為A股帶來100億美元的淨被動資金流入。

目前，市場上追蹤指數的被動基金越來越多，MSCI、富時羅素作為市場上影響力最大的兩家公司，有數萬億美元的基金以上述兩家公司所編制的指數為基準來交易。

中泰證券銀行業首席戴志鋒此前預計，納入初期帶來增量資金在120-150億美元，被動資金12-15億美元。假設富時羅素給予A股的初始權重在0.8-1%，則初始增量資金為120-150億美元，人民幣在810-1000億元，假設被動資金佔比10%，則12-15億美元將在啓動初期進入市場，90%主動資金將進行擇時配置。

國金證券策略分析師李立峯在接受證券日報採訪時表示，目前“富時羅素全球及新興市場”兩條指數涵蓋1.5萬億美元，若按照“中國A股佔MSCI新興市場指數的比重”來粗略估計，假若A股納入“富時羅素指數體系”初期僅佔0.8%至1%，那麼被動資金流入規模約為120億美元至150億美元，摺合人民幣為800億元至1000億元。

申萬宏源證券策略團隊認為，富時羅素初步納入A股將帶來潛在增量資金約千億人民幣，不考慮額度限制條件下，富時羅素全球納入A股的指數權重可能達到2.94%，潛在增量資金可達到3500億人民幣左右。

“入富”對A股會帶來什麼影響？

昨日，受富時羅素即將公佈是否納入A股的決議，以及MSCI可能提高A股權重的雙重利好刺激，A股三大股指全線飄紅。兩大指數公司相繼納入A股，因此帶來大量潛在的外資流入，對大盤短期走勢或有一定利好影響。

浙商證券認為，對比此前中國台灣以及韓國的經驗，外資流入與中國台灣股市短期上漲相伴隨，持續時間多為2至4個月；外資流入對韓國股市的影響相對較小，但影響時間也有1個月。

見聞VIP內容曾提及，如果A股被納入富時羅素指數體系，短期或對市場有一定的情緒提振，但其影響應該會低於當時被納入MSCI時，畢竟從被決定納入MSCI指數體系和正式納入的這一年裏，中國股市的實質影響和具體表現回溯都是清晰的。

長期來看，富時羅素也好，MSCI也罷，其帶來的增量被動配置資金在基於市場的看法上往往都是行情催化劑。中國股市的漲跌關鍵還是在自身。

哪些行業可能成為納入重點？

此前富時羅素曾推出富時全球納入A股指數和富時新興市場納入A股指數兩個過渡性指數。

華泰證券表示，從這兩個過渡性指數的成分股來看， 富時全球納入A股指數共涵蓋1919只A股，總市值約為46萬億元，佔全部A股總市值的88%；富時新興市場納入A股指數共涵蓋892只A股，總市值約為40萬億元，佔全部A股總市值的76%。

具體行業分佈上，富時全球納入A股指數中，根據市值排序，佔比靠前的行業為銀行（22只，11.78%）、非銀行金融（56只，8.22%）、醫藥（153只，7.85%）、食品飲料（55只，6.63%）、電子元器件（116只，5.32%）、房地產（109只，5.10%）。

富時新興市場納入A股指數的A股成分股也主要集中在金融、醫藥、食品飲料、房地產和電子等行業。

富時羅素，何許人也？

富時羅素（FTSE Russell）是由富時集團和羅素指數在2015年合併而來。富時集團即英國金融時報集團，其於1962年推出精算全股指數，其著名的富時100指數於1984年創立。同在1984年，羅素公司成立並推出了羅素1000和羅素2000等指數。

目前，市場上追蹤指數的被動基金越來越多，也使得MSCI明晟、富時這樣的國際指數編制公司日漸成為影響市場的關鍵因素。保守估計，目前有數萬億美元的基金以上述兩家公司所編制的指數為基準來交易，這兩家公司也是市場影響力最大的指數編制公司。

富時全球股票指數體系（FTSE Global Equity Index Series，簡稱GEIS）是富時羅素指數公司的旗艦指數體系。截至18年3月，該指數體系涵蓋了47個不同國家的約1.6萬隻股票，佔全球可投資市場總市值的98%。

GEIS指數體系按照市場和市值兩個維度進行劃分，市場維度可細分為發達市場、新興市場（細分為先進新興和次級新興）、前沿市場，市值維度包括大盤、中盤、小盤和微盤。與中國相關的核心指數是富時環球指數（FTSE All-World Index）和富時新興市場指數（FTSE Emerging Index）。

據富時羅素估計，跟蹤全球指數和全球新興市場指數的被動基金中，約有40%以富時指數為基準，剩餘60%以MSCI指數為基準。