金融時報：中國經濟增速放緩不應引起過度擔憂

【翻譯/觀察者網馬力】中國的經濟增長率在今年第三季度已經下降到了6.5%，這是自全球金融危機以來中國經濟增速最低的一個季度。“真是令人震驚啊！”有人會發出這樣的感嘆，可實際上其中並無值得震驚之處。眼下中國經濟增速的放緩並不説明任何問題。這種放緩是微不足道的，中國經濟仍在強勁增長。最為重要的是：全世界已經到了不應再過度關注中國經濟增長數字，而是轉而關注經濟發展質量和經濟增長可持續性的時候了，這兩點才是真正重要的。

英國《金融時報》2018年10月21日以該報編輯委員會的名義刊發評論文章《中國經濟增速放緩不應引起過度擔憂》

一些人可能認為（某些人甚至希望），此番中國經濟放緩是美中貿易戰正在產生影響的證明。不過，這一觀點與事實並不相符。與去年同期比較，中國今年9月的出口額以美元計算增長了14.5%，中國當月還實現了創紀錄的341億美元對美貿易順差。美中貿易摩擦將在未來幾個季度裏產生負面影響，這是可以預見的，不過這種影響目前尚未顯現出來。

**值得一提的是，第三季度中國經濟增長了6.5%，而第二季度為6.7%，僅下降了0.2個百分點。**如果換作另一個經濟體，沒人會認為這種微小的增長率下滑是顯著的。一個理智的人甚至不會認為中國的經濟增長數字能精確到0.2個百分點。最為重要的一點是，這一增長數字仍然處於非常健康的區間。如果不是中國政府對其經濟增長數字如此痴迷，甚至沒人會在意這個“放緩”現象。

一個關鍵的問題在於，中國經濟增長的本質是否發生了變化？過去，中國通過鼓勵信貸擴張來實現經濟增長目標，這經常導致出現一些浪費性的投資活動，產能過剩和債務減記隨之難以避免。以這種方式實現的經濟增長實在是一種浪費。如果第三季度較慢的經濟增長能抑制此類問題的出現，那麼這其實是一種收穫，而非損失。

巧合的是，中國此番經濟增速下滑與兩個重大而有利的變化是同時發生的：其一是中國政府在給扭曲的車輛購置税減免政策畫上句號，其二是中國政府在努力化解該國金融系統的風險。

在其他市場因素的共同作用下，逐步廢除車輛購置税收優惠政策已經在中國這個全球最大的汽車市場上引發了明顯的銷量下滑。扣除價格因素，按照實際價值計算，這一政策變化已經使中國的汽車銷售額增速下降到了可憐的6.4%。

更為重要的是，中國政府在努力壓縮該國龐大的影子金融體系、抑制信貸飢渴的地方政府發行債券的衝動，以達到降低金融系統風險的目的。對地方政府債券發行的限制已經引發了各地基礎設施投資熱潮的急劇降温。受到這一影響，中國固定資產投資增速已由第二季度的5.2%下降到了第三季度的4.4%。

對於中國政府來説，這其中並非毫無掛慮之處。因此，中國政府最近發出了放鬆信貸控制的信號。中國政府已經允許地方政府更加積極地利用債券市場，並在年內第三次下調了各類銀行的存款準備金率，目的在於降低貸款利率並增加對企業的信貸供應。

中國政府的意圖是十分明顯的。今年8月，中共中央的一次政治局會議分析研究了中國當下的經濟形勢，要求在六個關鍵經濟領域（即就業、金融、外貿、外資、投資和市場預期六個領域）實現穩定，以應對“外部環境發生的變化”。當然，北京並不會像2008年金融危機爆發時那樣突然釋放大量信貸。

**在美國的壓力下，中國希望維持經濟增長動力和人們對中國經濟信心的想法是合情合理的。這其中的難點就在於，在進行必要的改革和經濟調整的同時還能做到這一點。**因此我們應該降低對中國經濟增速微小變動的關注，這一現象中藴含的信息是十分有限的。

（觀察者網馬力譯自2018年10月21日英國《金融時報》網站）

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