9月工業企業利潤同比增4.1% 創今年3月以來新低

據華爾街見聞10月27日報道，受工業產銷增速放緩、價格漲幅回落、上年利潤基數偏高等因素影響，9月工業利潤增速比8月份減緩，同比增速創2018年3月以來新低。

國家統計局最新公佈的數據顯示，9月份，規模以上工業企業實現利潤總額5455億元，同比增長4.1%，增速比8月份放緩5.1個百分點，刷新2018年3月以來新低。8月份的前值為9.2%，增速比7月份放緩7個百分點。

1-9月份，全國規模以上工業企業實現利潤總額49713.4億元，同比增長14.7%，增速比1-8月份放緩1.5個百分點。

五個行業對工業利潤增長的貢獻最大

1-9月份，在41個工業大類行業中，34個行業利潤總額同比增加，7個行業減少。主要行業利潤情況如下：

煤炭開採和洗選業利潤總額同比增長14.5%，石油和天然氣開採業增長4倍，農副食品加工業增長2.3%，紡織業增長2.7%，石油、煤炭及其他燃料加工業增長30.8%，化學原料和化學制品製造業增長24.5%，非金屬礦物製品業增長44.9%，黑色金屬冶煉和壓延加工業增長71.1%，通用設備製造業增長8.5%，專用設備製造業增長21.3%，電氣機械和器材製造業增長2.7%，計算機、通信和其他電子設備製造業增長2.3%，電力、熱力生產和供應業增長9.2%；

有色金屬冶煉和壓延加工業下降16.5%，汽車製造業下降3.8%。

統計局解讀稱，前三季度，鋼鐵行業利潤增長71.1%，建材行業增長44.9%，石油開採行業增長4倍，石油加工行業增長30.8%，化工行業增長24.5%。5個行業合計對規模以上工業企業利潤增長的貢獻率為72.4%。

國有企業槓桿率降低，私企負債率變高

分企業類型來看，國有控股企業和股份制企業的利潤同比增速最高，私營企業、外商及港澳台商投資企業，以及集體企業利潤增速較低。

1-9月份規模以上工業企業中，國有控股企業實現利潤總額15294.3億元，同比增長23.3%；集體企業實現利潤總額145.9億元，增長4.8%；股份制企業實現利潤總額35088.8億元，增長19.1%；外商及港澳台商投資企業實現利潤總額12352.8億元，增長5.7%；私營企業實現利潤總額12591.5億元，增長9.3%。

值得注意的是，9月末，規模以上工業企業資產負債率為56.7%，同比降低0.4個百分點，而私營企業的資產負債率略有提高，從前值的55.9%升至56.1%。

國家統計局工業司何平博士解讀稱，國有控股企業資產負債率為59%，同比降低1.6個百分點，國有企業降槓桿成效更為顯著。

主營業務利潤率提高，企業成本有所降低

1-9月份，規模以上工業企業實現主營業務收入77.1萬億元，同比增長9.4%；發生主營業務成本65萬億元，增長9.1%；今年前三季度，主營業務收入利潤率為6.44%，同比提高0.29個百分點。

國家統計局工業司何平博士解讀稱，今年一季度，規模以上工業企業利潤增長11.6%，上半年增長17.2%，前三季度增長14.7%，總體保持較快增長。

何平博士解讀稱，前三季度，規模以上工業企業每百元主營業務收入中的成本和費用合計為92.6元，同比下降0.31元；其中，每百元主營業務收入中的成本為84.31元，同比下降0.29元。

中泰宏觀固收團隊認為，經濟下行壓力仍較大。近幾年在供給側改革推動下，上中游行業盈利大幅改善，但隨着地產、基建、汽車需求端快速回落，未來“倖存者”盈利也將趨於回落。經濟下行壓力下，企業債務問題會再度凸顯出來。