各有各的煩 跨國車企紛紛下調盈利預期為哪般

歐洲柴油車“排放門”餘波未平、美國貿易保護主義傾向日益嚴重、中國等主要市場經濟增速放緩，這些因素都讓全球汽車業的前景充滿了不確定性。我們從全球各大車市以及跨國車企9月的銷量數據就可以明顯看到這一點。為此，越來越多汽車廠商下調了各自公司2018年盈利或營收預期。近日，戴姆勒表示，該集團今年營業利潤將同比下降10％以上，這是該集團今年第二次發佈盈利預警。戴姆勒提示投資者，預計其全年息税前利潤將“明顯低於”去年水平。不僅是戴姆勒，寶馬、通用、福特、大陸、米其林等多家廠商也作出了類似決策，讓業內感慨2018年對於全球汽車業來説註定是不那麼好過的一年。

■ 德系“排放門”後遺症略大

戴姆勒下調盈利預期歸結為幾大因素。首先，全球多個國家和地區收緊了柴油車的排放標準和測試流程，導致成本上漲；其次，由於交付延遲，其貨車銷量出現下跌，客車在部分市場的需求也有所下降；最後，歐盟法院最近的一份文件已經明確規定，需要對仍使用R134a冷卻劑的車輛進行升級，此舉會帶來一些費用。鑑於這些因素，戴姆勒三季度息税前利潤（EBIT）為24.9億歐元，較上年同期的34.1億歐元下滑27％，遠低於市場預期。

Evercore ISI諮詢機構分析師對此表示，戴姆勒下調全年利潤預期並不是因為業務放緩，畢竟奔馳乘用車和戴姆勒商用車的需求依然很強，而是監管、法院裁決等諸多一次性因素造成的，與柴油車相關的訴訟以及歐盟法院對戴姆勒使用禁用冷卻劑R134a的裁決，會讓戴姆勒支出約4億歐元。目前，歐盟和美國正在調查奔馳柴油車排放造假事件。在戴姆勒總部所在地斯圖加特，檢方已經對這家汽車製造商的員工進行了一年多的調查，原因是該公司涉嫌虛假廣告和操縱排放控制功能。

“排放門”醜聞正促使戴姆勒、大眾集團等德國車企加快研發電動汽車。當然，初期階段必將拖累利潤。為此，戴姆勒計劃到2025年在固定成本、研發和資本支出方面削減40億歐元，以抵消電動汽車利潤率較低的影響。寶馬也尋求從每年的傳動裝置和其他零部件採購中削減20億歐元，為轉向電動化提供資金。大眾集團數年前開始推進成本削減戰略，重心轉向電動汽車與自動駕駛，其中奧迪品牌計劃到2022年削減100億歐元開支。需要指出的是，奧迪剛剛因“排放門”被德國檢方罰款8億歐元。奧迪方面表示，支付罰款將對2018年奧迪以及大眾集團的業績造成影響，大眾集團股東保時捷股份公司日前也發佈了盈利預警。

此外，戴姆勒還指出，當前中國經濟增速放緩至2009年二季度以來的最低值，這讓該公司壓力倍增。中國是很多跨國車企的最大單一市場。

寶馬首席財務官尼古拉·彼得日前表示，如果全球貿易爭端問題不解決，預計2019年寶馬的營業收入將減少5億歐元。其中，寶馬位於美國南卡羅來納州的斯帕坦堡工廠面向中國的SUV出口受到關税影響，營收將減少3億歐元。9月下旬，寶馬下調了2018年全年利潤預期，預計今年税前利潤將下降，汽車業務息税前利潤率預計在7％左右，低於此前預測的8％～10％。寶馬將其歸咎於全球貿易摩擦以及全球輕型車統一測試規程（WLTP）的實施。“持續的國際貿易衝突使得全球市場形勢惡化，不確定性增加，這些不確定性影響了消費者的汽車需求，導致我們在一些汽車市場出現定價壓力。”寶馬方面表示。

■ 美系深懼全球貿易戰

與德國車企相比，通用、福特等美國車企可謂被自家總統“坑慘”了。自特朗普上台後，其頗為“任性”的做法，讓通用、福特、菲亞特克萊斯勒（FCA）等車企時時揪心，盈利明顯受到影響。自今年6月1日起，美國開始對來自歐盟、加拿大和墨西哥的鋼鋁產品分別徵收25％和10％的關税，而這兩者是汽車的重要原材料。此外，中美貿易摩擦使得雙方互加關税，在美生產的汽車進口到中國需要繳納的關税增至40％。

受這些因素影響，通用、福特、FCA的上半年利潤整體下滑，並同時下調2018年全年盈利預期。通用認為，由於成本上漲以及匯率波動，公司將全年調整後每股收益預期由此前的6.3～6.6美元下調至6美元。三季度，通用在華銷量為83.6萬輛，同比下降15％，旗下別克、雪佛蘭、凱迪拉克的在華銷量均未達到預期。

無獨有偶，福特今年上半年在北美地區息税前利潤下滑了17.35％，歐洲地區息税前利潤劇降86％，亞太地區息税前利潤由盈轉虧。為此，福特將全年調整後每股淨利潤預期由此前的1.45～1.7美元，降至1.3～1.5美元，下調幅度在10％左右。福特加快了在業務和人員調整方面的步伐，日前傳出裁員的消息。此外，福特計劃5年內節省255億美元成本，“節流”將在銷售和營銷等環節進行，包括優化激勵方式、減少廣告投入等，另外還將在工程和產品開發、原材料、製造和信息技術等方面減少開支。

近日，福特全球運營總裁韓瑞麒表示，美國的鋼鐵成本超過世界其他任何地方，特朗普加徵鋼鋁關税已經令福特損失10億美元。韓瑞麒補充説，福特正在與美國政府討論關税，“我們告訴他們，為了在全球範圍內競爭，我們需要更有競爭力的成本。”至於FCA，依靠Jeep撐起北美業績，上半年利潤降幅很小，但FCA仍將2018年全年息税前利潤預期由此前的87億歐元下調至75億～80億歐元。

彼得森國際經濟研究所預測，在其他國家不採取報復措施的情況下，美國對汽車產業加徵關税將導致國內19.5萬人失業。全球汽車製造商協會首席執行官約翰·博澤拉指出，與中國不斷升級的貿易摩擦“將進一步損害美國汽車業和美國工人及消費者的利益，中國上調關税使得美國汽車出口缺乏競爭力，美國對中國的汽車貿易順差將不復存在。”

■ 日系受數據“造假門”拖累

相比歐美車企，日系車企的情況要好一些。豐田尚未公佈7～9月的財報，但從4～6月來看，其淨利潤高達6573億日元。雖然美國加徵關税也讓豐田頗為頭疼，但根據豐田的預測，其2018財年（2018年4月～2019年3月）的淨利潤將達2.12萬億日元，論賺錢能力可謂遙遙領先。

今年4～6月，本田的銷售額、利潤等各方面表現也不錯，為此，本田對其2018財年的業績預期進行了修訂，綜合銷售額下調1500億日元至15.45萬億日元，但營業利潤提升100億日元至7100億日元，歸屬於母公司所有者的利潤增加450億日元至6150億日元。可以看出，本田對其2018財年整體業績還是很有自信的。

不過，並非所有日本車企都底氣十足。日前，斯巴魯將其2018財年上半年（2018年4月～2018年9月）的營業利潤預估接近腰斬，因為數據“造假門”帶來了巨大的額外成本。今年二季度，斯巴魯營業利潤較上年同期下滑51.8％，至576億日元（約合5.2億美元）。美國是斯巴魯的最大市場，斯巴魯二季度在美國市場的銷量下滑了13.9％，導致其全球的銷量同比下跌了12.3％至23.79萬輛。

今年4月，斯巴魯向政府承認旗下9款車型存在數據修改；今年5月，日本國土交通省對斯巴魯數據造假事件進行調查，並發現上述新的違規行為。數據“造假門”而引發的召回成本讓斯巴魯雪上加霜。同樣，日產二季度淨利潤下降14.1％，也有因篡改數據而導致的額外成本。

■ 供應商因需求放緩憂心

日子不好過的不只是整車廠商，零部件供應商亦是如此。法國輪胎製造商米其林日前公佈了三季度財報，銷售額同比增長5.2％至56.2億歐元。不過，在中國和西歐，其面向主機廠的輪胎銷售額下滑了5％。

米其林首席財務官馬克·亨利表示，由於中國乘用車和卡車輪胎需求放緩，再加上WLTP生效影響了歐洲新車銷量，預計該公司銷售放緩的局面會在四季度加劇。“我們此前的預測顯得有些樂觀了，我們的主要市場銷量還將繼續下滑。”亨利説，卡車輪胎需求將在四季度萎縮5％～6％。為此，米其林預計，其2018年全年銷售額將僅僅“略有增長”。其中，乘用車輪胎銷售額同比增速從1.5％下調至0.5％，商用車輪胎銷售額同比增速從0.5％改為-1.5％。

德國零部件供應商大陸集團也不例外。由於消費者對轎車的需求明顯減少、輪胎需求疲軟以及48V輕混系統的產量難以提升，使得收入下降，再加上研發混合動力車及電動汽車的成本上升，保修索賠成本增加，大陸集團下調了2018年銷量和利潤預期。大陸集團預計，不考慮匯率影響，其全年營收約為460億歐元，較之前的預測下調了10億歐元；息税前利潤率為7％左右，而非之前預測的8.5％。