深交所問詢比亞迪是否過度依賴補貼

據瞭解，據比亞迪發佈的2018年前三季度財務報告（以下簡稱“三季報”）顯示，今年1-9月，比亞迪營業額為889.81億元，同比增長20.35%，歸屬上市公司淨利潤約為15.27億元，同比減少45.30%，扣非後歸屬上市公司淨利潤為-1.65億元，同比減少108.38%。

從比亞迪公佈的銷量數據來看，前三季度比亞迪汽車銷量整體增幅達25%，其中新能源汽車前三季度銷量為14.34萬輛，同比增幅超過100%。第四季度，比亞迪預計新能源汽車業務還將繼續維持強勁增長，因近期上市的新車型已累計大量在手訂單，隨着電池產能瓶頸的緩解，預計銷量較去年同期將實現大幅增長。

針對比亞迪2018年上半年的財報數據，深交所對比亞迪發出問詢函，“上半年，你公司非經常性損益合計為115,229.8萬元，佔淨利潤比重為131.79%；計入當期損益的政府補助金額為89,449.8萬元，佔非經常性損益比重為77.63%。請説明你公司是否對政府補助等非經常性損益存在依賴，以及此種情形是否會對你公司的營利能力產生影響。”

比亞迪在11月3日發佈的《關於深圳證券交易所2018年半年報問詢函回覆的公告》中表示，2018年受到新能源汽車補貼退坡的影響，今年上半年銷售的新能源汽車補貼入較去年同期減少約30%。另外，為了比亞迪為了在新能源汽車市場中推進新能源汽車對傳統燃油汽車的平價進程，也為了推動新能源汽車在非限購城市的銷售，因此降低了單車利潤，所以，銷量大幅增長的同時，利潤卻大幅下降。

雖然比亞迪在回覆深交所的問詢函中反覆表示，“公司並不存在對政府補助等非經常性損益的依賴且不會對營利能力產生影響。”但是根據其應收賬款的變動和前三季度利潤的變化來看，比亞迪對於新能源汽車補貼的依賴還是比較明顯。

比亞迪解釋“新能源汽車銷量增長，利潤卻下跌”時，給出的原因其實也都是和補貼相關，首先是補貼退坡，另外非限購城市增加的銷量，很多也是因為缺少和北上廣等限購城市的地方補貼，以至於單車利潤降低。所以，比亞迪目前的盈利能力與新能源汽車補貼，即使不算高度依賴，也至少算是高度相關了。

根據比亞迪公司的預測，今年四季度雖然銷量將會實現大幅增長，但今年總淨利潤卻預計下滑23.10%-32.94%，約為40.66億元。在已經取得的15.27億元淨利潤中，有14.52億元是與汽車相關的政府補貼金。照此趨勢，明年新能源汽車補貼進一步退坡，甚至到2020年補貼退出後，比亞迪的盈利壓力將進一步增大。

近日網傳2019年新能源車補貼調整方案，客車補貼2019年上限不變，而2019年純電動乘用車補貼調整力度較大，因此2019年純電動乘用車的發展整體都將承壓。

對此，比亞迪則表示，應對策略主要是增加技術研發的投入，爭取在電池技術上獲得突破，以應對新能源汽車補貼的退坡和退出。2018年上半年，比亞迪研發費用本期發生額為207,916.9萬元，同比增長50.28%。

比亞迪為了保持其在新能源汽車領域的領先優勢，2018年上半年，其引進大量優秀研發人才、新建分析實驗室、擴建測試中心、購置一系列高端分析設備，加大投入研發的人力與物力。因此，比亞迪上半年的職工薪酬、物料消耗、折舊與攤銷等費用增加導致研發費用較去年同期增加69,567.9萬元、增長50.28%。

另外，隨着第一批服役的新能源汽車陸續到了退役期，大量的動力電池進入報廢階段，比亞迪也開始尋求在儲能和光伏領域尋找突破口。在11月3日比亞迪回覆的問詢函中，比亞迪表示，比亞迪與格林美合資公司湖北儲能，以儲能電站和光伏電站為主體的新型能源合作，推廣儲能電站和光伏電站在工業園區的商業化應用。

湖北儲能的設立目的是充分利用在格林美各園區的屋頂用於建設屋頂光伏電站，同時配套儲能電站，兩兩結合，推廣該模式節能減排的商業化應用，同時格林美充分利用循環再造技術分解提煉報廢產品，形成循環模式，在這個過程中，格林美與比亞迪雙方的資源與推動作用缺一不可，雙方決定格林美各園區電站的經營由格林美運營，比亞迪提供技術及財務支持。

明年的補貼退坡和2020以後的補貼退出，這對於近幾年藉助補貼成長起來的新能源汽車，都是一個考驗。比亞迪能否順利通過大考，從目前來看，比亞迪似乎還沒有找到更好的方法，只能加大在研發上的投入，以期待能夠在這兩年能夠有所突破。