何偉文：“美國優先”政策將投資帶回美國了嗎？

聯合國貿易和發展組織最新發布的《全球投資趨勢監測報告》顯示，全球外國直接投資（FDI）在2018上半年急劇跌落至4700億美元，與去年同期的7940億美元相比，下降了41%。

這一驟跌的原因幾乎全部來自於歐洲和北美市場。

歐洲今年上半年接受的外國直接投資數額下跌了2060億美元，同期跌比93%；北美下跌了63%（1115億美元）。這兩個地區下降的外國直接投資淨值為3175億美元，這一數額十分接近全球總下降數額3240億美元。

數十年來長期佔據世界外國直接投資國榜單榜首的美國，於今年丟失了榜首的寶座，以465億美元的成績滑至了第三位。第一位和第二位分別由中國（702億美元）和英國（655億美元）佔據。

對此結果，美國政府的税收制度改革要負主要責任。

美國的跨國公司經歷了一場聲勢浩大的海外利潤迴流。主要的迴流來源為歐洲，並且它們的海外投資也遭受緊縮。

2018年上半年，美國的海外直接投資淨值為-2476億美元，而2017年同期投資淨值則為+147億美元。

美國與世界其他國家和地區不斷升級的貿易爭端是外國直接投資數額下跌的另一重要原因。

面對未來的不確定性，跨國公司在策劃新一輪跨國投資時都會變得更加謹慎。

“美國優先”政策並未將投資帶回美國

美國總統特朗普實施税收政策改革的原因之一是希冀此舉能將美國的跨國企業在海外的高利潤產業（預估總數額為2萬億美元）吸引回美國，並以此支持美國本土的投資，將製造業重新帶回美國。

然而，雖然的確有大量的國外利潤迴流至美國，但它們並沒有流入實業，而是轉而流入了股市，造成了自2018年年初開始的市盈率的爆發增長。奇高的價格利潤比造成了近期股市的突然下跌。

美國實體經濟在2018年的上半年並沒有出現強勁的增長。與之相反的是，美國的實體經濟速度正在減緩。

美國商務部經濟分析局的數據顯示，設備投資這一體現實體經濟實力的重要指標在2018第二季度的同比增長率為4.6%，而這一數值是近六個季度的最低值。2017年第一季度到2018年第二季度，各季度設備投資的同比增長率分別為9.1%、9.7%、9.8%、9.9%、8.5%、4.6%。

不無諷刺的是，特朗普的減税政策和重振美國製造業的號召，導致了美國設備投資增長的減緩。

中美貿易摩擦並未阻止投資流入中國

當美國還在不斷升級對中國在商品加税、高技術產品出口、投資方面的打壓時，流向中國的外國直接投資依舊保持着強勁勢頭。

據中國商務部的官方數據顯示，2018年前九個月流入中國的外國直接投資總額創造了歷史新高，為979.6億美元，與去年同比增長了6.4%。僅九月一個月，中國便吸引了114.6億美元外國直接投資（按年增長來算的話便是1375.2億美元），同比增長了8.3%。

雖然特朗普政府聲稱美國企業在中國市場受到了不公平待遇，但美國企業在華投資還是增長了6.7%，儘管這個數值遠不如英國在華飛速提升的169.8%投資增長率。

與此同時，其他國家、地區和區域組織，例如韓國（41.5%）、日本（29.5%）、法國（18.3%）、中國澳門（73%）和東盟（16.5%）投資增長率也都表現搶眼。

美國貿易代表辦公室發佈的所謂的“301調查”報告和隨後的關税政策都瞄準了中國的高科技和高端製造業領域。

但現實中，中國的外國投資情景卻與美國舉措的意圖大相徑庭。今年流入中國製造業的外國直接投資已達300億美元，與去年相比提高了9.6%。投資中的22.5%流入了高科技和高端製造業。

特別是在信息與通信行業（提升37.5%）、電腦與辦公設備製造業（提升72.8%），以及醫療設備及儀器製造業（提升64.1%）外國直接投資表現突出。

美國的世界頂級電動汽車製造商特斯拉汽車公司，在6月5日宣佈將在上海進行一項總投資金額超過50億美元的重大投資項目，建設一座年產能50萬輛的電動汽車製造廠。

埃克森美孚油氣公司和德國巴斯夫化工公司也都宣佈將在中國各進行100億美元的鉅額能源投資。寶馬汽車公司則宣佈擴建中國東北的華晨寶馬工廠，擴建後的最終年產能將能達到65萬輛。

經濟快速增長的中國，為全世界的跨國企業提供了一個巨大的潛在市場。美國通用汽車2017年的全球銷售慘淡，僅售出了890萬輛，年比增長0.8%，淨虧損39億美元。但僅在中國市場，美國通用汽車的銷售總量就達到了404萬輛，佔據全球銷售量的45.4%，淨利潤達19.7億美元。

近期，上海美國商會調查發現，商會的434名會員企業中，77%在2017年獲得了利潤增長。而中國美國商會發布的一項類似的調查則顯示，60%的會員公司將中國作為它們的三大首要投資國之一，並且三分之一成員計劃在今年對中國增加不低於10%的投資。

隨着近期中國在提升各產業開放水平、擴大各市場準入標準上採取的各項重要措施，2018年中國的外國直接投資流入總額將有望比2017年淨提升100億美元，在即將到來的2019年很可能進一步提升。

（文章轉載自微信公眾號“人大重陽”）