車市寒冬下的混改之路：“身先士卒”的奇瑞和福田

在關於“車企混改之路”的系列報道中，我們就“長安汽車”、“一汽集團”和“東風汽車”三大央企的混改進程已經進行了詳細分析。接下來，我們將對奇瑞和北汽福田的改革之路進行解讀。

奇瑞：引入新股東，欲把“蛋糕”做大

今年上半年，“奇瑞欲出售股權，引入新股東”的消息被媒體報道後，奇瑞方面迅速發聲“闢謠”。時至下半年9月份，這一“謠言”終變“事實”。

9月17日，奇瑞增資擴股方案首次在長江產權交易所披露。公告顯示，奇瑞控股欲募集資金總額不少於83.3億元，對應持股比例為31.4%；而奇瑞股份募集資金總額不少於79.1億元，對應持股比例為18.5%；雙方合計募集資金預計不少於162.4億元。

至9月21日預公告到期後，奇瑞汽車向長江產權交易所正式遞交了文件，並於9月25日發佈了正式掛牌公告。截止11月22日公告期滿，奇瑞方面尚沒有徵集到意向投資方，所以，根據公告，從11月22日起，這項股權招募方案將按照5個工作日為一個週期延長，最長延長四個週期。也就是説，奇瑞公開招募投資方的方案最終截止日期為本月21日。

據奇瑞方面透露，本次公開募股，目前已有7家意向方有意介入，均為投資性公司，7家有可能聯合出資，具體還需談判協商。

奇瑞此次公開募股，被業內認為是混改的開始。奇瑞集團董事長尹同躍在致員工的一封信中稱，奇瑞之所以增資擴股，除了響應中央“去槓桿”的號召外，還意欲增加企業在新產品、新技術、新能源、智能互聯+、無人駕駛、品牌建設、高端國際市場等方面的系列佈局。而奇瑞在以上方面的佈局，也被稱為“奇瑞2025戰略”。該規劃的落地，必然需要大量資金投入。據瞭解，奇瑞股份目前的盈利狀況並不理想。資料顯示，今年前三季度，奇瑞股份虧損14.43億元；截至期末，奇瑞股份資產負債率為74.5%。

然而，作為國內唯一尚未上市的大型汽車集團，奇瑞通過增資擴股的形式，支撐企業戰略發展，做大蛋糕的同時，也不排除其將聚焦更多業務板塊，為日後分拆上市做準備。

當前，奇瑞在新能源板塊中表現突出，旗下產品漸趨完善，銷量增幅明顯。未來，奇瑞除了在新能源、新技術、智能網聯、移動出行方面有新的佈局外，還有望將業務涉及到歐美高端市場以及共享經濟方面。所以，從未來戰略規劃來看，此次奇瑞公開增資募股，或將成為其發展過程中的重要轉折點。

北汽福田：出讓寶沃67%股權，引入多元化資金

11月22日晚，北京產權交易所正式披露了北京寶沃汽車有限公司67%股權轉讓的公告。然而，該信息在預披露階段的一個多月內，關於寶沃汽車買家的各種傳聞已經在業內傳得沸沸揚揚。

在各類傳聞中，神州租車、復星、恒大等金主的出境頻率最高，但隨後均被福田方面否認。根據北京產權交易所發佈的信息，北汽福田正式掛牌出售北京寶沃67%股權，轉讓底價為39.73億元，這與10月19日預掛牌時披露的38.69億元相比，多出了近1.04億元。不僅如此，公告中還提到，此次股權受讓方需在股權轉讓完成（即工商變更登記完成）之日起3年內償還轉讓方42.71億元的借款及利息。

也就是説，受讓方想要取得北京寶沃67%股權，不僅需要支付39.7億元的股權轉讓費，還要在三年內償還42.7億元的欠款，總計支付金額將不低於82.4億元。

儘管如此，爭相購買寶沃股權的“金主”並不少，在諸多競爭者中，神州優車的呼聲甚高。據媒體報道，廣州車展前夕，50多家寶沃汽車經銷商向寶沃中國發送維權函，稱寶沃引入神州買買車等進入終端銷售體系，並向其提供超低折扣的優惠政策。此舉對寶沃汽車經銷商造成影響，致使大量經銷商維權。

寶沃對神州優車的這一“親密”舉動，被認為是神州優車介入寶沃較深，有可能成為寶沃潛在買家的“信號”。另據報道，今年9月份，神州方面就完成了對寶沃的盡職調查，已經開始為最終入主寶沃做好充分準備。但最終誰能“入主”寶沃，還有待寶沃官方給出答案。

然而，對福田來説，從2014年收購寶沃股份100%股權，並取得寶沃品牌的所有權，到2016年正式推出首款車型寶沃BX7，福田促使寶沃汽車藉助中國資本的力量，再次復活，並創造力最高銷量近5萬台的可喜成績。但是，好景不長，自今年起，寶沃旗下主力車型銷量極速下滑，單車創收不斷拉低。

今年6月，福田向持續虧損中的北京寶沃實施了44億元人民幣的增資計劃。儘管如此，截止今年8月底，北京寶沃仍處於虧損狀態。數據顯示，今年前8個月，北京寶沃利潤總額為-12.49億元，淨利潤為-11.48億元。

從2017年全年的-2.75億元，下挫到2018年前8個月的-11.48億元，北京寶沃的淨利潤虧損幅度不斷加劇。寶沃的虧損也拖累了母公司福田的業績表現，資料顯示，今年前三季度，福田總營業收入為577.05億元，歸屬上市公司股東的淨利潤則為-16.93億元。

不斷下滑的業績表現，促使福田汽車最終忍痛割愛，拋售寶沃67%股權。如果此次股權轉讓成功，未來寶沃汽車的經營業績經不再出現在北汽福田的財務報表中。福田方面也表示，轉讓股權一方面有利於引入多元化資金投入，保證寶沃的長遠可持續發展，另一方面也便於公司聚焦商用車核心業務。

其實，在車市下行的壓力下，無論是奇瑞的“主動”增資募股，還是福田“被迫”引進金主，挽救寶沃，均可視為各自發展歷程中的轉折點。而這個“轉折點”放在“混改”的大旗下，又具備了另一重象徵意義。

總之，在市場更為開放，競爭迅速升温的客觀環境下，“賣身”求生的無奈之舉，可能會被越來越多的車企所採用。在企業引入多元化資本，以求渡過難關的同時，“混改”也正暗流湧動。無論是三大央企積極為混改做準備，還是如奇瑞、福田這樣“身先士卒”投入混改浪潮中，都為整個汽車行業的發展起到的示範和指導作用，堪稱踐行混改的事實例證。

車市下行，加速拉起了車企“混改”的大幕；變革中的中國車市，或將迎來新的競爭格局。