餘永定：當務之急應讓經濟增長速度穩定在一個可持續的水平上

據澎湃新聞12月27日報道，“我是70年代末到社科院來的，我記得很清楚，年年預測經濟危機，年年如此，包括我們的著名經濟學家，今年經濟了不得了不得，最後了不得了不得，每年差不多10%的經濟增長速度。就這麼過來了，一混混了40年，混成中國世界第二大國。”中國社會科學院學部委員餘永定直言。

12月26日，餘永定參加由國家金融與發展實驗室、中國社會科學院經濟研究所、中國社會科學出版社聯合舉辦的《中國國家資產負債表2018》新書發佈暨高層研討會。

餘永定在發佈會上指出，中國接着混，最後增長速度真正減到5%以下，4%以下，可能就糟糕了。餘永定認為，現在最危險的就是經濟增長速度相當穩定地往下走，按照這種速率，不出五年，經濟增長週期就快沒了。因此，當務之急應該穩定經濟增長，讓經濟增長速度穩定在一個可持續的水平上，不要太高，5.5%或者6%左右，千萬別往下走了。

在餘永定看來，近兩年的地方融資平台、影子銀行等問題都不是最重要的，都可以克服，關鍵是要遏制住經濟持續的下行的趨勢。他認為，這需要做很多改革，其中就讓房地產投資的增速降下來。

餘永定出席2018北京金融安全論壇，圖片來源《中國證券報》

餘永定分析稱，全要素生產率是經濟增長非常重要的貢獻因素，要保持中國的長期的經濟增長就需要考慮全要素生產率，但是中國在全要素生產率增長速度是在持續下降的。為什麼中國在全要素生產率的增長速度持續下降？

餘永定認為，其中一個可能性是中國經濟中房地產投資所佔的比重太大，在一定程度上，中國經濟是房地產投資驅動的經濟。2013年，中國已經造了696座五星級酒店，在建的500座。有470座摩天大樓，在建的有332座，超過美國。但是那個時候中國人均收入只有7000美元。

餘永定稱，中國在很長一段時間的發展中把太多的資源配置到房地產部門，如果配置到房地產，不是變成機器設備，很可能對中國經濟增長的潛力造成很大影響。

“經濟增長肯定不能建築在鋼筋水泥的基礎上，中國把世界水泥用了多少？把世界的鋼用了多少，全堆在這兒，沒有轉化成科技能力，沒有轉化為高端製造業。”

餘永定擔憂地表示，雖然中國已經能造很好的芯片，但是仍有95%以上的設備全靠進口，如果持續不斷往房地產投資，而不在這些方面投資，中國經濟以後的潛力就值得擔憂了。

所以中國面臨的還是經濟轉型的問題。

餘永定強調，中國房地產投資在GDP中的比重太高，房地產投資在固定資產投資中的比重太高。可以看到中國很多產業都是房地產興就興，房地產衰就衰，比如鋼鐵和房地產開發，這幾乎是密切相關的，製造業產業和房地產開發也是密切相關的。

貨幣政策也跟房地產密切相關。原理上看，通貨膨脹起來時緊貨幣，或者經濟增長速度太低時松貨幣。過去十年時間中卻有很多情況，經濟增長速度很低時卻要緊貨幣，為什麼？因為經濟增長速度很低或者比較低的時候，房價高，所以就不顧經濟增長速度了，要管住房價。中國的貨幣政策一會兒松一會兒緊，對比美國、日本等國家，他們的貨幣政策具有可持續性。拿通貨膨脹來説，中國的通貨膨脹率在2012年之後是非常低的，特別是2012年3月份是PPI的通貨收縮階段，實際上通貨膨脹水平可以高一點。所以餘永定表示，在中國當央行行長很不容易，還要盯住匯率，什麼都得幹，但是經濟學也是選擇的科學，要做出取捨，幹這個就幹不了別的。