3年來首次負增長！11月工業企業利潤同比降1.8%

據華爾街見聞12月27日報道，國際統計局最新公佈數據顯示，中國11月規模以上工業企業利潤同比增長-1.8%，前值3.6%，連續第八個月出現下降，同時也是三年以來首次出現負增長。

1-11月份，全國規模以上工業企業累計實現利潤總額61168.8億元，同比增長11.8%，增速較1-10月份的13.6%減緩1.8個百分點，同時也是連續第五個月出現下滑。

華爾街見聞首席經濟學家鄧海清分析認為，此輪工業企業利潤上行與供給側改革密切相關。工業企業利潤在2016年開始增速轉正且快速提高，與PPI同比由負轉正並飆漲一致。2018年以來，PPI增速開始下行，黑色系同比增速大幅下降，原油價格大幅下跌，是工業企業利潤快速回落的重要推手。此外，工業企業利潤下行與工業增加值的持續下滑一致，反應了經濟基本面的下行壓力持續加大。

鄧海清同時認為，從2019年來看，工業企業利潤進一步下行仍有可能，因為2016-2018年的上游工業企業利潤暴漲導致了很高的基數，且大宗商品價格大漲的可能性基本不存在，PPI在2019年存在通縮風險。

新增利潤來源：石油開採、鋼鐵、建材等行業

在41個工業大類行業中，34個行業利潤總額同比增加，7個行業減少。

主要行業利潤情況如下：

煤炭開採和洗選業利潤總額同比增長9.2%，石油和天然氣開採業增長3.3倍，農副食品加工業增長2.3%，紡織業增長4.9%，石油、煤炭及其他燃料加工業增長15.7%，化學原料和化學制品製造業增長19.1%，非金屬礦物製品業增長44.2%，黑色金屬冶煉和壓延加工業增長50.2%，通用設備製造業增長10%，專用設備製造業增長21%，電氣機械和器材製造業增長3.1%，電力、熱力生產和供應業增長3.2%，有色金屬冶煉和壓延加工業下降16.9%，汽車製造業下降6%，計算機、通信和其他電子設備製造業下降0.4%。

國家統計局工業司何平博士解讀稱，石油開採、鋼鐵、建材、化工行業、專用設備製造業利潤增速較高，5個行業合計對規模以上工業企業利潤增長的貢獻率為76.6%。

利潤率提高，成本降低

1-11月份，規模以上工業企業主營業務收入利潤率為6.48%，同比提高0.16個百分點；每百元主營業務收入中的成本為84.19元，同比減少0.21元；每百元主營業務收入中的費用為8.37元，同比持平。

從工業三大門類看，採礦業利潤率為13.04%，提高3.27個百分點；製造業利潤率為6.19%，提高0.05個百分點；電力、熱力、燃氣及水生產和供應業利潤率為6.11%，下降0.34個百分點。

此外，1-11月份，規模以上工業企業每百元主營業務收入中的成本和費用合計為92.56元，同比降低0.21元；其中，每百元主營業務收入中的成本為84.19元，降低0.21元。

國有企業利潤下滑較快

從結構上看，1-11月份，規模以上工業企業中國有企業實現利潤總額同比增長16.1%，較上月增速出現較大幅的下滑，國家統計局詳細數據如下：

國有控股企業實現利潤總額18087億元，同比增長16.1%；集體企業實現利潤總額191.5億元，增長4.6%；股份制企業實現利潤總額43176.8億元，增長15.9%；外商及港澳台商投資企業實現利潤總額15386.8億元，增長4.2%；私營企業實現利潤總額15815.5億元，增長10%。

鄧海清分析認為，2017年國有企業利潤增速45%，2018年1-11月僅為16%，同時集體企業則從-8.5%提高到4.6%，股份制由23%下降至16%，表明此輪利潤下滑主要與國有企業有關，當前發生的是2016-2018年的逆過程。

對於本次工業企業利潤增速的罕見下滑，鄧海清表示，需要財政、貨幣、宏觀審慎政策的逆週期調節，但是應當避免重走老路。對於經濟總需求的定調是“穩定總需求”，與2017年之前的“適度擴大總需求”不同，一方面，強調了經濟絕不能失速下行，另一方面，體現了絕不以經濟快速擴張為目標，符合高質量發展的要求。