640億養老金助推美股大反彈？分析師駁斥：白宮一手促成
【文/觀察者網 谷智軒】
超跌反彈，不稀奇。
在經歷了持續暴跌之後，美股26日實現九年半最大反彈。
在分析美股飆升背後的動因時，不少媒體援引金融博客“Zero Hedge”26日報道稱，美國富國銀行（Wells Fargo）預測，美國企業養老金將在年底前實現大規模的“股票和債券再平衡”，股票投資將增加640億美元，此舉極大地提振了市場的信心。
不過，觀察者網注意到，“Zero Hedge”早在**上週五（21日）**就談及此事，但美股仍經歷了連續兩天的下挫。經計算，在成交併未顯著放大之下，“FAANG”五大科技股當天成交額總計近350億美元，足以吞食過半上述資金。
此外，在債務壓力、貿易摩擦等負面背景下，美股當前的市場環境並不優於08年金融危機。當時，連續下跌的美股曾創造過單日超11%漲幅紀錄，可仍未逆轉“漫漫熊途”。
知名財經評論員肖磊並不認為此次大漲跟640億美元傳聞有關，但他對觀察者網指出，由於美國財政部長姆努欽日前召集銀行及監管開會，加上特朗普發表對美國股市看好的觀點，“所以此次大反彈應該説是由白宮一手促成的。”
觀察者網還聯繫到一位華爾街對沖基金經理，在他看來，即使美股在短期內會有反彈，但中長期走勢仍要着眼於美國內政，以及與包括中國等各國的貿易局勢。
“Zero Hedge”報道截圖
“Zero Hedge”26日報道稱，富國銀行預測，美國固定收益養老金基金（U.S. defined-benefit pensions）將需要落實“史上最大的債券和股票再平衡”。在第四季度和年度的最後幾個交易日，市場估計會購買約640億美元的股票。
富國銀行同時警告投資者和交易員，“在12月31日之前，他們可能不得不應對行情的另一波劇烈波動。”
這種大規模的“再平衡”源自哪裏？
富國銀行解釋稱，股市和債市在第四季度和12月份的表現存在“不和諧的背離”，推動了這筆巨大的季末買入。
該行預估的養老金資產組合中的股票本季度下跌了14%，其中12月份跌幅約為8.5%。相比之下，美國國內債券綜合指數的季度總回報率約為1.6%。
富國銀行分析師Boris Rjavinski進一步指出，美國股市大盤股和小盤股可能分別需要350億美元和210億美元的大幅提振，而全球發達國家的股市“僅”需90億美元。這是由股市的巨大表現差距推動的：美國股市在第四季度和12月一直落後於全球和新興市場股市，而此前連續幾個季度表現強於後者。
圖自“Zero Hedge”
報道認為，對交易員們是否打算讓養老金再平衡“偉大”起來，26日的市場反應給出一個響亮的“是”。
“大反彈由白宮一手促成”
觀察者網發現，上述有關640億美元美國企業養老金將從債市流入股市的消息，“Zero Hedge”早在上週五（21日）就進行了報道。
而在26日美股反彈之前的兩個交易日（21日、24日），三大股指均延續此前的跌勢。
那麼，美股的這次“絕地反擊”，究竟是否與美國的養老金調倉存在聯繫？
知名財經評論員肖磊對觀察者網表示，“養老金本身就是美國股市的重要持有者，此次大反彈是多種原因造成的。”
他認為，“美國財政部長姆努欽日前接連召集美國最大六家銀行的負責人、金融監管官員開會，這給市場的信號非常明確，就是要滿足特朗普對股市的直接干預。”
“再加上特朗普連續發表對美國股市看好的觀點，這實際上也會給短期投機者帶來巨大的刺激作用，所以此次大反彈應該説是由白宮一手促成的。”他補充道。
對於“Zero Hedge”報道中提到的“再平衡”，肖磊解釋道，“美國企業養老金系統跟中國不同，是一種比較獨立的養老金體系，一般會委託給共同基金去管理，大部分都會買入股票和債券。所謂的‘再平衡’，就是一種基金的管理風險模式，平衡持有固定收益和權益類資產的比例，而本季度末需要增加權益類資產，也就是需要買入股票。”
此外，觀察者網聯繫到一位華爾街對沖基金經理，在他看來，所謂的“美國養老金入市”並不如國內媒體報道的那樣。
他指出，“美股暴力反彈僅僅是流動性驅動的（Just liquidity driven reversal in my opinion）。而所謂流動性，具體指在聖誕節前，市場流動性枯竭（market liquidity which typically dries up before holidays）。”
對於後市，他分析稱，“即使美股在短期內會有反彈，但中長期市場走勢，仍要着眼於美國內政，以及與包括中國在內的世界各國貿易摩擦局勢將如何發展，才能最終判定。”
觀察者網還注意到，26日當天，僅“FAANG”五大科技股（Facebook、蘋果、亞馬遜、奈飛、谷歌）的總成交額就達到了347.28億美元，超過所謂“640億美元追加投資”的一半。
因此，即使“養老金調倉刺激美股反彈”的消息屬實，640億美元是否顯得“杯水車薪”？
肖磊對觀察者網表示，“對於基礎非常龐大的美國股市來説，640億確實算不了什麼，我並不認為此次大漲跟這640億傳聞有關，因為這種調倉此前也出現過，對市場的影響非常有限，買入實際上比較分散，不會帶來太大的市場規模效應。”
“只是一場‘撕破臉’的空頭回補”
26日美股的大反彈，又具有怎樣的意義？
“Zero Hedge”當天最新報道指出，華爾街的常識是，在市場下跌和熊市期間，劇烈反彈是常見的。
金融服務公司Robert Baird的交易員Michael Antonelli表示，“這不是你在正常牛市中看到的那種價格波動，這只是一個‘撕破臉’的空頭回補的反彈走勢。”
他指出，即便自己不認為美股現在處於類似2008年金融危機時的狀況，但“2008年10月10日至13日間，股市在一天內上漲了近12%；10月27日至28日，股市又漲了11%。”
經觀察者網查詢，2008年10月13日，道瓊斯指數、標普500指數、納斯達克綜合指數分別上漲11.08%、11.58%、11.81；同年10月28日，道瓊斯指數、標普500指數、納斯達克綜合指數漲幅分別達到10.88%、10.79%、9.53%。
紅圈內為道瓊斯指數2008年10月13日、28日的K線
理財公司Leuthold Weeden的首席投資官Doug Ramsey評論稱，“熊市總是會出現一些非常‘骯髒的’反彈。有一種説法是，熊市反彈看起來比實際情況要好，所以我預計在某一時刻股市會上漲3%到4%，但這種情況在熊市中並不少見。”
值得一提的是，報道援引彭博社的數據稱，在此前的8個熊市中，標普500指數從高點跌至低點期間，有超過120次出現高於2.5%的漲幅。從雷曼兄弟破產到2009年3月金融危機觸底，該指數在13個不同時間點反彈超4%。
26日，金融分析師Matt Thomson在推特上發佈了以下圖表，顯示自2000年以來標普500指數漲幅超4%的時間點。
圖自推特
報道認為，這一圖表最直觀地證明了，在熊市背景下，美股當天的暴漲不過是一場空頭反彈。不足為奇的是，最密集的一波反彈發生在2008年末和2009年初的金融危機期間、股市最終觸底之前。
本文系觀察者網獨家稿件，未經授權，不得轉載。