李山泉：中美有智慧避免一場貿易戰

美國對外貿易政策在特朗普總統的主導下突變。不僅中國，在全球範圍內，美國的主要貿易伙伴都緊張起來。美國貿易保護政策的不斷升級，不僅直接關係到美國經濟的未來，更直接關係到國際貿易秩序和世界經濟的穩定與增長。本文着重就中美貿易問題講幾點看法。

美國貿易逆差的根源在美元

美國的貿易逆差不僅與中國關係大，與世界多數貿易伙伴的關係都不小。這其中大多是長時間逐步形成的。雖然原因涉及很多方面，但最主要的恐怕是美元的國際貨幣地位引起的。眾所周知，美元的國際貨幣地位使美國成為全球的大市場。世界上許多國家都以美國市場作為銷售的主戰場。沒有幾個廠家不重視美國這個市場。結果造成美國成為世界各類商品的頂尖競爭地。在美國銷售的產品無論在質量還是價格上，與產地國相比都有着一定的優勢。於是乎，美國又成了全球的購物天堂。

美國這種得天獨厚的“購買力”亢奮多年後，卻造成在美元這個國際貨幣光環掩蓋下的美國製造業實體的不斷惡化。表現在：一方面，美國與世界各國的貿易赤字不斷擴大;另一方面，美國的債務不斷攀升。換句話説，美國的貿易不平衡不是一天兩天形成的，而是長期累積的結果。十幾年前，面對鉅額的貿易逆差，美國理論界就有一些質疑的聲音。然而，這種質疑最終被一種“貿易賬户與資本賬户總體平衡的理論”所壓倒。

這種理論認為，美國的貿易赤字根本不成其為問題。只要外國貿易伙伴從美國賺取的美元，能以投資方式返回美國，實現經常賬户與資本賬户大體的綜合平衡，美國的貿易赤字就不成其為問題。過去很多屆總統與其經濟顧問基本上都相信這套理論。儘管美國在國際貿易領域與其他國家摩擦不斷，但歷屆政府仍以促進自由貿易為方向，並基本上保持原有的國際貿易框架。在WTO框架下，美國即使與不同地區和國家進一步簽訂很多貿易協定，但這些協定都以消除貿易壁壘、促進貿易和經濟全球化為目標。

特朗普上台以後，這種理論與實踐的共識受到前所未有的挑戰。特朗普未見得相信這套貿易理論。他的首席經濟顧問最近迅速辭職，足見特朗普對這種理論的不屑。在實踐上，特朗普更是對北美自由貿易協定多有煩言，認為這是不公平的貿易條約，是造成美國衰落的主要原因。特朗普對前任極力主張的TPP也大加撻伐，認為這是坑美國的。即使最近表態準備重返TPP談判，但估計談判的條件也會異常苛刻。

正是在這個大背景下，特朗普在國際貿易領域掀起波瀾。

貿易問題要通過貿易來解決

特朗普抱怨貿易不平衡是問題可以，但他解決問題的對策卻走錯了方向。道理十分簡單，沿着特朗普的路子走，肯定是倒退。增加關税的結果，必將引起其他貿易伙伴的反制，最終推高全球關税，迫使各國重啓貿易壁壘。曾幾何時，國際貿易關税高企、進出口配額繁多、各類貿易懲罰不斷的歷史似乎還在眼前。以中美貿易為例，即使美國單方面提高來自中國產品的關税，卻無助於改變美國與世界其他國家和地區的貿易不平衡。因為中美貿易的不平衡很容易迅速轉化為美國與其他國家或地區的不平衡。在中美貿易問題上也有個長、短板問題。

如果將中國對美出口看作是長板，中國從美國進口可被視為是短板。特朗普的做法是砍長板。但筆者認為，雙贏的做法不是砍長板，而是補短板。也就是説，中美雙方的注意力，應該集中在如何擴大中國從美國進口的問題上。如果能夠補足中國從美國增加進口的這個短板，中美貿易總額不僅不會縮減，反而會大幅度提高，貿易不平衡也會相應縮減。那有沒有擴大中國從美國進口的方法呢？答案是肯定的。

中美都將面臨選擇

貿易問題的複雜性就在於任何變動常常都具有兩面性。無論美國還是中國，進出口貿易的增減不僅容易被政治化，還在於對外貿易的變更常常直接關係到本國經濟發展、勞動就業以及政府財税收入的增減，可謂影響面巨大。正是基於這個特點，筆者認為，中美貿易的不平衡問題可謂冰凍三尺非一日之寒。即使中美雙方都有意願解決雙邊貿易的不平衡問題，也不宜操之過急。至少應該把平衡中美貿易納入一個較長的時間內。例如，中美能否就平衡貿易問題達成一個五到十年的規劃？每年把貿易缺口縮短一個數量級，通過幾年的努力，最終實現貿易的基本平衡。這樣做不僅切實可行，更主要是要防止中美因過度貿易摩擦，導致世界兩大經濟體嚴重下滑，從而重創世界經濟的穩定發展。

當然中國有自己的難處。難處在於，如何在擴大從美國進口、適當限制出口美國之間作出戰略平衡。中國擴大從美國進口，直接面臨着買什麼、買多少，美國哪裏能提供，國內哪裏是最大的需求等一系列問題。中國削減出口美國所面臨的問題也不少。例如，削減什麼，如何處理這些產能，都將是棘手的問題。

對美國而言難度可能更大。美國必須面對一個貿易項下與資本項下的平衡關係問題。中國如果決定有計劃地增加進口美國的產品，以達到削減貿易不平衡的目標，其用於資本項下購買美國政府的債券必然會相應減少，否則錢從哪裏來？即使中國不立馬削減其所持有的美國債券，未來繼續購買美國國債的數量也會減少。所以，美國要面對的是一個更加難以取捨的問題。同時，長久以來美國習慣於從世界各地購買各種產品，即使各種宏觀條件具備，其現有經濟結構也需要一個很長的時間才能逐步調整到位，來滿足本國的需求。特朗普有幾個夢想，製造業迴歸美國、實現貿易平衡以及維持強勢美元等等，但這些夢想似乎充滿了矛盾。

儘管未來中美兩國在貿易問題上仍然存在很大的變數，但相信兩國有智慧避免一場貿易戰，使中美貿易能夠更加繁榮，兩國關係更上一層樓。(作者是美國奧本海默基金公司高級副總裁，高級基金經理)