楊宏：構建金融生態體系，為“一帶一路”穩定發展提供重要支撐

2013 年9 月和10 月，習主席在出訪中亞和東南亞國家期間，先後提出共建“絲綢之路經濟帶”和“21 世紀海上絲綢之路”的重大倡議。該倡議通過政策溝通、設施聯通、貿易暢通、資金融通、民心相通5通來推動沿線國家共同打造全球經濟新的增長極。“一帶一路”建設的實施在基礎設施、對外貿易、跨境金融、風險管理等方面藴含着許多金融服務需求。可以説，金融是”一帶一路”建設的重要支撐，是撬動和連接沿線國家經濟發展的槓桿和紐帶，發揮着聚集資本和配置資源的關鍵作用，這不但是我國金融業國際化發展歷史性契機，同時也對中國金融產業發展提出更高的要求。

2018年適逢“一帶一路”倡議提出五週年這一重要節點，本文圍繞“一帶一路”倡議的歷史性機遇與金融需求，分析當前金融支持“一帶一路”的現狀及存在的問題，並從國家為“一帶一路”金融做的頂層設計入手，詳細解讀“一帶一路”金融新生態的整體思路。

一、“一帶一路”倡議的歷史性機遇與金融需求

“一帶一路”橫跨亞非歐大陸，覆蓋人口約44億(佔地球總人口59%)，生產總值約23 萬億美元(佔全球GDP約60%)，面積超過五千萬平方公里。“一帶一路”沿線地區大多數是處於上升期的發展中國家，經濟增長潛力巨大。據麥肯錫預計，到2050 年，“一帶一路”沿線地區將貢獻全球GDP 增量的80%。但受制經濟發展水平較低和區域金融力量相對薄弱，交通、能源、通信等基礎設施建設資金嚴重不足。據亞洲開發銀行預測，2020 年前亞洲地區每年基礎設施投資需求將高達7300 億美元左右。世界銀行和亞洲開發銀行每年向亞洲國家提供的基礎建設資金總計僅300 億美元左右，各國能夠自籌的資金只有2000-3000 億美元左右，基礎設施建設資金缺口巨大。

“一帶一路”沿線國家大多數經濟發展水平較低、金融市場尚未健全、投資環境較為複雜，傳統信貸等單一金融產品或服務模式難以滿足新形勢下的複合型金融需求，同時巨大的資金缺口導致區域資金難以滿足其投資增長的需求，需要從全球資本市場，為“一帶一路”提供貸款、債券、股權等不同類型資金， 從而催生了風險對沖、併購融資、財務顧問、投貸結合等全方位跨境服務需求。

二、“一帶一路”倡議的金融頂層架構設計

正是因為“一帶一路”建設項目涉及國家廣、主體多、金額大、結構複雜， 對跨境金融機構之間的合作深度，金融產品的跨市場、跨領域、專業化等方面都提出了更高要求，因此中央在為”一帶一路”倡議設計的金融頂層架構包含多層次、多主體、金融領域全覆蓋的金融機構，概括起來包括以下幾個方面：

1、  充分利用國際多邊金融機構的參與成員廣泛性的巨大優勢，一方面通過設立中國主導的多邊金融機構發揮引導作用，比如：亞洲基礎設施投資銀行、金磚國家開發銀行和上海合作組織開發銀行等新興多邊開發性金融機構;另一方面與傳統世界多邊金融機構積極開展”一帶一路”框架下的合作和協作，比如：與亞洲開發銀行、歐洲復興開發銀行、歐洲投資銀行、新開發銀行、世界銀行集團等多家多邊開發機構簽署關於加強在“一帶一路”倡議下相關領域合作的諒解備忘錄;

2、  設立國家級“一帶一路”專項投資基金來加快推動項目落地，特別是通過以股權為主的多種投融資方式並確保中長期財務可持續性和合理的投資回報。比如：設立400億美元和1000億人民幣的絲路基金，重點圍繞推進與相關國家和地區的基礎設施、資源開發、產能合作和金融合作等項目。類似的還有中國-東盟基金、中東歐基金、歐亞基金、中白基金、中俄基金等等各自發揮區域聚焦的獨特作用。

3、  通過政策及低成本融資引導國內政策性及商業性金融機構為“一帶一路”提供多樣化融資渠道。政策性金融機構通過商業貸款、優惠買方信貸、出口信用保險、設立產業基金等方式為“一帶一路”的大型建設項目提供低成本融資支持，比如國家開發銀行、中國進出口銀行、中國信保、中保投等;而商業銀行憑藉海外分支機構廣泛、金融牌照相對齊備、綜合化金融服務能力較強的優勢，以銀行授信、國際銀團貸款、境外發行債券等方式為“一帶一路”走出去的企業提供投資銀行、財務諮詢、國際結算、風險管理等多元化跨境金融服務，其中國有四大商業銀行占主導地位，還有包括招商銀行、平安銀行、光大銀行在內的各大銀行發揮積極作用。

4、  鼓勵並支持以保險、融資租賃、信託等為代表的非銀行金融機構為“一帶一路”提供個性化金融支持。目前非銀行金融機構無論是從投入的資金規模還是合作的項目數量上，都還處於起步階段，未來發展空間較大。

5、  創造有利條件引導民營企業和民營資本參與“一帶一路”。民營資本能否廣泛參與“一帶一路”，關乎到“一帶一路”的成敗。中國民營企業和民營資本已經是中國經濟國際化的重要的、不可或缺的組成部分，如能對民間資本投資“一帶一路”給予實質性的政策支持將對“一帶一路”帶來意想不到的效果。

近五年來我國已初步構建了多層次的“一帶一路”金融服務體系，並取得了階段性成果。但“一帶一路”是一個龐大的、曠日持久的系統性工程，涉及政府、企業、個人等多層次經濟主體，涵蓋交通基礎設施、能源產業、貿易投資等多領域業務，金融需求複雜性高。目前，資金投入呈現相對碎片化狀態，而未能形成有機整體。更有效地實現金融支持”一帶一路”建設，需構建綜合配套而多元協同的金融生態體系，進而充分發揮金融的引導、聚合作用，促進沿線國家經濟發展與共同繁榮。(作者是中白基金總經理)