央行定向降準正式實施 7月上旬流動性壓力將緩解

央行定向降準今日落地 短期資金仍充裕

業內人士認為，7月上旬流動性壓力將得到緩解

■本報記者 傅蘇穎

央行7月4日發佈公告稱，以利率招標方式開展100億元逆回購操作，中標利率為2.55%。考慮到當日有900億元逆回購到期，當日實現淨回籠800億元。業內人士認為，考慮到今日定向降準正式施行，預計釋放7000億元資金，7月上旬流動性壓力將得到緩解。

“在週一和週二暫停逆回購的背景下，昨日央行重啓逆回購，今日定向降準落地，釋放資金達7000億元。”東方金誠首席宏觀分析師王青昨日對《證券日報》記者表示，這一系列動作是“維護金融市場流動性合理充裕”的具體操作。

中國人民銀行決定，從今日起，下調國有大型商業銀行、股份制商業銀行、郵政儲蓄銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點。預計約釋放資金7000億元。

值得一提的是，7月3日，央行行長易綱的講話和新一屆國務院金融穩定發展委員會會議都強調，要保持貨幣政策穩健中性。6月20日召開的國務院常務會議與6月27日召開的第二季度貨幣政策委員會例會均以流動性“合理充裕”替代“合理穩定”。且這一提法在新一屆國務院金融穩定發展委員會會議中得到重申。

在興業銀行首席經濟學家、華福證券首席經濟學家魯政委看來，這一表述變化也與經濟週期的變動暗合。歷年的8月份、9月份是貨幣市場利率波動相對較小的時期。因此流動性穩中偏松的局面可能在第三季度延續。

但他同時提醒，流動性緩和的程度還取決於風險事件的進一步演化。另外，第三季度外匯佔款增長可能出現放緩，市場將更依賴央行主動操作對流動性的補給。

王青認為，三季度宏觀經濟增速下行壓力或將有所顯現，中美貿易摩擦等風險事件演變值得密切關注。預計監管層將堅持底線思維，加強形勢預判和前瞻性預調微調，把握好政策的節奏和力度，流動性充裕格局有望持續。為調節流動性總量和結構，不排除三季度央行再度降準的可能。

王青強調，當前貨幣政策出現了向偏松方向微調，但這主要是為了在去槓桿過程中控制流動性風險，同時支持新動能培育和保就業、促轉型，並不代表貨幣政策轉向全面寬鬆。當前處於歷史低位的M2和社會融資規模存量統計數據可為佐證，預計以上金融數據在三季度不會拐頭向上。服務於防範重大金融風險的總目標，“嚴監管、緊信用、寬貨幣”或將成為三季度乃至下半年的政策組合。

國務院發展研究中心副主任王一鳴建議，下半年貨幣政策應該在“穩健中性”的定位之下，根據經濟發展的需要採取適時降準等操作，從而為市場提供必要的流動性並且減輕優質企業的融資難度，避免去槓桿“誤傷”優質企業。