鋼鐵煤炭行業降槓桿仍有空間

■本報見習記者 孟 珂

近日，國務院國資委主任肖亞慶在中央企業降槓桿減負債工作推進會中指出，要進一步採取有力有效措施降槓桿減負債，堅決打好打贏防範化解重大風險攻堅戰。

中國國際經濟交流中心經濟研究部副研究員劉向東昨日對《證券日報》記者表示，隨着上半年鋼鐵煤炭去產能工作的持續推進，部分殭屍企業得到有效處理，企業槓桿率有所下降，但要注意的是，雖然目前鋼鐵和煤炭行業負債率平均在67%左右，相比於去年其資產負債率略有所下降，但從其速度和幅度上來看，並不明顯。

究其原因，萬博新經濟研究院副院長劉哲告訴《證券日報》記者，一方面，鋼鐵、煤炭行業都屬於資本密集型行業，這類行業的特點就是資本金投入較大，相較於食品飲料等現金流比較充沛的行業來説，鋼鐵、煤炭等行業本身的槓桿率中樞就比較高；另一方面，這兩個行業在過去幾年由於供給過剩、價格低迷等因素，導致企業正常運營和現金流受到很大挑戰，致使槓桿率水平偏高。

劉向東認為，雖然鋼鐵、煤炭等行業在去產能後使得企業盈利能力有所改善，但在下半年我國經濟運行下行壓力較大背景下，隨着價格上漲動力減弱，預計鋼鐵煤炭行業在後續降槓桿過程中，依然面臨着更多的壓力。

劉哲認為，在行業集中度提升，環保要求趨嚴的背景下，目前部分中小型鋼鐵、煤炭企業的技術改進和經營壓力仍然較大，槓桿率依舊維持比較高的水平。對於面臨產業轉型升級和技術升級的企業，可以採用債轉股、兼併重組等方式獲取時間窗口，引入增量資金或新技術、新模式，在降低槓桿率的同時，更重要的是提升企業的管理能力和核心競爭力。