央行大額“放水”逆回購3000億

央行16日進行1700億元7天期、1300億元14天期逆回購操作，當日無逆回購到期，全天淨投放3000億元。

有市場交易人士表示，隨着繳税臨近，銀行間市場資金面亦略有收斂，不過整體仍穩中偏松。按照安排，7月份納税申報截止日期為16日，16日及前後兩三日將是税期對流動性擾動最大的時期。

上週央行共實施7天期逆回購操作300億元，當週有1200億元逆回購到期，逆回購口徑淨回籠資金900億元。此外，央行7月13日開展MLF操作1885億元，完全對沖到期量。從市場表現看，受月中税期影響，資金面有所收斂，不過資金利率仍處於年內較低水平，流動性整體平穩寬鬆。

在業內專家看來，受6月底財政支出力度較大和7月5日定向降準釋放7000億元資金影響，7月初銀行體系流動性總量處於較高水平，貨幣市場利率大幅走低。在此背景下，央行公開市場操作連續小額淨回籠或實現完全對沖，流動性總量保持在合理充裕水平。而本週繳税將進入高峯期，央行公開市場也將重回淨投放，以保持資金面維持合理充裕，預計市場流動性壓力有限。

“上週五公開市場有1885億元MLF到期，央行選擇等量續作，彰顯穩健中性的貨幣政策思想。另一方面，連續淨回籠效應也在不斷積累，流動性正在逐漸擺脱充裕的狀態，貨幣市場利率亦有所反彈。”中泰證券固收研究齊晟團隊點評稱。

Wind數據顯示，央行公開市場本週將有400億元逆回購到期，其中週二、週四分別到期100億元、300億元。此外，週五還有800億元國庫現金定存到期。

“當前總量流動性依然平穩。6月財政存款釋放了近7000億元資金，疊加7月降準釋放的7000億元資金，再扣除央行公開市場操作已經回籠的9600億元資金，仍有4000億元左右資金得到釋放。但考慮到7月繳税影響和企業海外分紅帶來的外匯佔款下降，7月資金面將存在6500億-7000億元左右的缺口，臨近月底仍需期待央行公開市場操作加碼投放。”齊晟團隊進一步指出。

申萬宏源證券則認為，上半年政策組合呈現“寬貨幣+緊信用”格局，金融市場資金面與實體融資利率呈現分化，金融市場資金面利率中樞顯著回落，而實體融資呈“量縮價升”，再融資壓力逐步凸顯，關注下半年政策邊際變化，短期內貨幣政策進一步超預期寬鬆可能性不大，而“緊信用”政策格局有望邊際放鬆。