激盪四十年 · 香港金融保衞戰

金融暗湧孕危機，香港潮襲劣勢急。

決戰紫荊國鼎力，繁榮依舊萬民期。

【環球網 記者 田剛】正當香港這個被譽為“東方明珠”國際金融中心之一，在籌備迴歸祖國的緊張時刻，一場突如其來的風暴卻不期而遇地降臨在這個充滿經濟活力的地區，由國際資本大鱷催生的亞洲金融風暴，在先後席捲了泰國、馬來西亞、新加坡等主要亞太地區國家之後，也將“風暴眼”移向了香港。

金融暗湧孕危機

1997年金融危機的爆發，有多方面的原因。根本原因在於部分亞洲國家的經濟模式，這些國家的經濟崛起源自於“出口替代”，但這種模式也存在着三方面的不足：一是當經濟發展到一定的階段，伴隨着生產成本會提高，出口會受到抑制，引起這些國家國際收支的不平衡;二是當這一出口導向戰略成為眾多國家的發展戰略時，會形成它們之間的相互擠壓;三是產品的階梯性進步是繼續實行出口替代的必備條件，僅靠資源的廉價優勢是無法保持競爭力的。然而，部分亞洲國家在實現了高速增長之後，沒有解決上述問題。

當高速增長的條件變得不夠充足時，為了繼續保持速度，這些國家轉向靠借外債來維護經濟增長，在東南亞國家短期外債的激增卻只吹起了房地產泡沫、換來的只是銀行貸款的壞賬和呆賬。不良資產的大量存在，又反過來影響了投資者的信心。

亞洲金融危機爆發的直接原因則是部分亞洲國家的外債結構不合理，在中期、短期債務較多的情況下，一旦外資流出超過外資流入，而本國的外匯儲備又不足以彌補其不足，這個國家的貨幣貶值便難以避免;而這些國家的外匯政策也存在漏洞，在吸引外資時希望既保持固定匯率又能擴大金融自由化，這就導致這些國家為了維持固定匯率制不得不長期動用外匯儲備來彌補逆差，進一步導致外債的增加。同時，擴大金融自由化頁給國際金融炒家提供了可乘之機，如泰國在1992年取消了對資本市場的管制，使短期資金的流動暢通無阻。

香港潮襲劣勢急

1997年7月2日，在以喬治索羅斯為代表的國際金融炒家集中拋售泰銖的衝擊下，泰國政府已無力支付美元外債，不得不宣佈放棄固定匯率制、實行浮動匯率制。當天，泰銖兑換美元的匯率下降了17%，外匯及其他金融市場一片混亂，隨即引發一場遍及東南亞的金融風暴。在泰銖波動的影響下，菲律賓比索、印度尼西亞盾、馬來西亞林吉特相繼成為國際炒家的攻擊對象，受攻擊的國家無一例外地出現了外匯儲備大量流失、資產價格崩塌和經濟大幅衰退。

1997年10月下旬，國際炒家移師國際金融中心香港，矛頭直指香港聯繫匯率制;所謂聯繫匯率制，指的是港元與美元掛鈎、匯率被限定在很小的波動範圍之內。儘管當時的香港已是世界上最大的外匯儲備擁有者之一，總額高達928億美元，且香港銀行家底雄厚、資本充足率約為17.5%，香港銀行在房地產價格上漲時逐漸把貸款和抵押物價格的比例從70%降到了50%，藉此提高銀行業穩定性、降低銀行在貸出按揭貸款時可能引起的集中風險和流動資金短缺風險。

但是上述舉措仍然不足以令相當在當時的亞洲金融環境下“穩坐釣魚台”。在泰國、馬來西亞、新加坡相繼出現了貨幣大幅貶值之後，台灣當局突然棄守新台幣匯率、導致一天貶值3.46%，這都加大了對港幣和香港股市的壓力。以喬治索羅斯為代表的國際金融大鱷將香港作為金融攻擊的目標之一，採取拋空港股、拋售港元等金融手段，試圖在擾亂香港金融經濟過程中攫取鉅額利潤，這是一場以金錢、意志和智慧為武器的你死我活的金融大戰。

1997年10月23日，香港銀行同業拆借利率一度飆升到將近300%，香港恒生指數大跌1211.47點，此後恒指從頂峯跌至低谷、狂瀉60%以上，直到1998年8月創下了6660點的低點;香港房地產價格在1997年膨脹到極點之後，在1998年9月走出低潮之前，暴跌了大約50%;1998年香港GDP縮減5.5%、失業率還上升了4.7%。

香港者面臨自開埠以來最沉重的打擊，也迎來了香港發展史上的危急時刻。