上市公司盈利能力持續提升

上半年，我國經濟基本面穩中向好。A股滬深兩市上市公司作為國民經濟建設的主力軍，積極主動響應國家戰略大局，聚焦主業和實業，穩健經營、運作規範，上市公司質量穩步提升，盈利能力不斷加強。目前來看，兩市上市公司整體估值水平已經處於較低位置，投資價值凸顯。兩市已有多家公司披露了回購或股東增持方案，彰顯了公司和股東對上市公司經營狀況、盈利能力和發展前景的堅定信心。

首先，上半年業績整體向好，預喜佔比較高、估值更加合理，業績增長韌性加強，增長動力加快轉換。

同花順iFinD數據統計顯示，截至7月23日，滬深兩市共有2127家上市公司發佈了2018年上半年業績預告。其中，預喜的公司有1448家，佔比高達68.08%，包括預增603家、續盈183家、扭虧116家、略增546家。

目前，A股估值已趨於歷史底部區域，上市公司估值合理。中山證券首席經濟學家李湛認為，從估值水平來看，目前A股的估值水平已經低於歷史上典型低點（2016年1月27日）上證綜指水平，較低的估值使得市場的投資價值逐漸凸顯。目前全部A股PE（市盈率）為15.53倍，低於2016年1月27日的17.67倍；全部A股PB（市淨率）為1.61倍，低於2016年1月27日的1.77倍，整體估值水平已處於較低位置。

其次，上半年上市公司緊密圍繞供給側結構性改革、高質量發展實體經濟等國家大局，聚焦主業發展和轉型升級，產業結構的不斷調整構成了發展進程。

從深市行業上看，七成行業預計可實現半年度業績同比增長，其中化學原料和化學制品製造業、專業技術服務業、非金屬礦物製品業、專用設備製造業、醫藥製造業等行業業績增幅靠前，反映出在中國經濟轉向高質量發展階段的大背景下，相關行業堅持供給側結構性改革，積極轉變發展方式、優化產業結構、轉換增長動力，迎來發展機遇期。

從滬市行業看，業績預增主要集中在化學和醫藥兩個行業。以計算機、通信和其他電子設備製造業為代表的新興行業表現依然良好。傳統行業方面，安陽鋼鐵預告上半年實現淨利潤9億元至10.5億元，同比增幅在31倍至37倍；中國石油預計上半年淨利潤同比大幅增加。從今年新上市的公司來看，八成以上披露業績預告的新公司預計半年度業績同比增長。

再次，多家公司推出回購或增持方案，彰顯公司發展信心。

今年以來，已有約330家上市公司耗資近140億元回購股份，回購金額已經超過去年全年水平，回購公司數量也逼近去年全年規模；產業資本動作頻頻，增持和回購等集中出現，不少上市公司股東主動延長其所持有股份的限售期，承諾不減持，6月以來有超300家上市公司發佈了增持公告。

以滬市為例，今年以來，滬市多家上市公司披露大股東增持、股份回購等相關公告。初步統計，滬市已有201家公司披露大股東及董監高增持計劃，累計承諾增持金額超過300億元。大股東實際已增持金額約167億元。同時，滬市已有多家上市公司披露回購預案，擬回購金額101億元。

上交所相關負責人表示，上市公司及其大股東回購或增持公司股份，通常表明其對公司經營和發展的堅定信心，多數情況下也意味着當前公司股價具備一定的長期投資價值。上交所將繼續支持具備條件的滬市公司積極通過增持、回購等方式，提升投資者信心，穩定市場預期。

總體來看，目前上市公司基本面良好，轉型升級成效顯著，投資回報逐步提升。天風證券策略團隊認為，在供給側結構性改革的背景下，上市公司盈利能力目前在高位運行。長期來看，中國經濟將向着高質量發展，以科技升級、消費升級和製造升級驅動的新經濟動能將不斷加強。另外，居民資產配置將從房地產轉向標準化金融資產，外資和養老金等長期資金正在加快佈局權益市場。因此，中長期角度看，A股市場和上市公司相關標的仍具有非常好的配備價值。