長線佈局正當時 多路活水匯A股

中國證券報記者獲悉，職業年金正以一定增速持續加大A股配置，入市規模有望超越企業年金。同時，保險資金近期對公募基金淨申購增長明顯。此外，外資私募也關注到A股低估值展現的機會。業內人士認為，A股已進入底部區域，長線佈局正當時。

職業年金持續進軍

人力資源和社會保障部政策研究司副司長盧愛紅近日表示，分類推進基本養老保險基金投資運營，加快推進城鄉居民養老保險基金和職業年金基金投資運營工作。分析人士認為，這意味着A股將迎來城鄉居民養老保險基金和職業年金兩大活水。

在業內人士看來，職業年金入市是未來A股市場一大看點。“目前，職業年金有望為A股帶來穩定的長期活水。”某大型公募基金經理表示，他管理的職業年金至今未出現淨贖回現象，每個季度都以一定增速追加投資，這一過程大概率將持續多年。他預計，目前全國託管接近到位的職業年金可能超過6000億元。雖然這些資金將按一定比例入場，但隨着職業年金賺錢效應顯現和相關政策推動，將有更多機關事業單位職業年金入市投資，職業年金入市總額將超過企業年金。

這位基金經理表示，從5年乃至10年長期維度看，A股投資回報率顯著高於其他類別資產。職業年金、養老金等資金雖有諸如回撤小、收益穩健可持續、力求每年正收益等多種要求，但相應的還有長期投資理念。他説：“社保基金自成立以來年均投資收益率超過8%。很重要的一點就是，在權益類投資上秉承長期投資、價值投資理念。當前A股整體估值處於底部區域，從三到五年視角看，大概率是能賺錢的，職業年金持續入場並不意外。”

在養老保險基金投資運營方面，盧愛紅表示，到6月底，全國已有北京、山西、上海、江蘇、浙江、安徽、河南、湖北、廣西、重慶、雲南、西藏、陝西、甘肅等14個省區市與社會保險基金理事會簽署委託投資合同，總金額為5850億元，其中3716.5億元已到賬並開始投資，其他資金將按合同約定分年分批到位。

保險資金出手

在長線資金持續入場同時，險資也已入場。“一段時間以來，險資淨申購明顯，預計險資對嘉實基金旗下所有ETF產品淨申購額達100億元至200億元規模，其中中證500ETF份額較去年底增加約30%。”嘉實基金基金經理陳正憲説。

某公募基金研究員表示，今年以來A股跌幅明顯，當前估值優勢明顯，這是險資敢於加大配置底氣所在。某保險資管人士認為，險資追求穩健收益，換手率一般比公募基金低，低估值買入、高估值賣出是主要特點。

據數據統計，截至8月1日晚，從已披露半年報的上市公司前十大流通股數據看，險資持倉市值從一季末的21.29億元增加至27.93億元。

外資私募開始興奮

對於A股目前展現的投資機會，不少外資背景的私募已摩拳擦掌。此前，上海惠理投資成功備案第二隻私募產品“中國中璧1號私募投資基金”。某外資私募人士表示，長期看好A股市場，目前除已備案產品外，有幾隻私募產品在準備中。對A股配置不斷提升是必然趨勢，將逐步增加配置。

全球知名資產管理公司貝萊德在中國設立的私募基金近期發行首隻A股私募產品，將於近期建倉。“目前新興市場股票估值偏低，未能合理反映強勁的基本面，風險調整後回報具吸引力。”貝萊德公司表示，“全球市場優質價值股難求，新興市場股票大跌正創造逢低加倉機遇。”

“目前倉位在三到四成，會逐步增加。A股目前已進入比較有吸引力的價值區間，通過滬深股通進入A股市場的海外資金，一直呈淨流入狀態。”河東資產聯合創始人及基金經理傅剛説，如用幾年的投資區間看，A股現已進入底部區域，基金經理應開始興奮。

對於看好的板塊個股，傅剛表示，首先是高質量企業，表現為利潤和增長質量高、財務槓桿低、結構合理。其次是低估值企業，如金融股和週期性股。行業上，比較看好高科技製造、進口替代型企業。這些企業有很強的競爭力，在行業空間足夠的情況下能維持相當長時間的增長。