油氣業混改有望提速 三桶油子公司資產注入預期強烈

■本報見習記者 吳曉璐

近期，國企改革在政策層面明顯提速，第三批混改試點也即將揭開面紗，市場認為油氣領域將成為第三批國企混改試點的重點。

據媒體報道，第三批混改試點中，至少有2家油氣能源類央企子公司。市場認為，中石油旗下大慶華科、中石化旗下泰山石油和四川美豐以及中海油旗下山東海化有望成為相關資產的整合平台。

如是金融研究院院長、首席經濟學家管清友對《證券日報》記者表示，油氣在經濟發展中的重要性不言而喻，油氣改革自然備受關注。之前油氣混改重點是下游銷售，下一步要繼續向中上游擴散。

國企改革明顯提速

油氣領域值得期待

7月30日，國務院印發《關於推進國有資本投資、運營公司改革試點的實施意見》（以下簡稱《實施意見》），提出通過改組組建國有資本投資、運營公司，構建國有資本投資、運營主體，實行國有資本市場化運作。

就在7月26日，國務院副總理劉鶴擔任國企改革領導小組組長，並組織召開了第一會議。7月中旬，國資委年中會議指出將加大央企兼併重組和混改的力度和進程。

市場分析認為，近期國企改革相關事件催化劑較多，在政策層面明顯提速，下半年政策空間值得期待，催化將持續。在混改層面，央企幾乎每年都會有重大案例出現。從以往央企混改案例出現的時間看，多發生在下半年。

管清友對《證券日報》記者表示，《實施意見》是劉鶴副總理在擔任國企改革領導小組組長後下發的第一份關於國企改革的政策文件，由“管資產”向“管資本”職能轉變，為國企改革指明瞭方向。組建國有資本投資、運營公司，通過改變國有資本授權經營機制，可打破原有的政府和企業的兩層架構，實現國有資本所有權和企業經營權的分離，引導資源高效優化配置，有利於國有資本運營效率提升。

據媒體報道，發改委已經遴選出第三批混改試點企業，目前正在按程序報批。31家第三批混改試點企業中，10家中央子企業涉及領域包括軍工、油氣能源等，其中油氣能源類央企子企業至少2家，軍工企業至少2家。

招商證券分析師張夏認為，第三批油氣領域的混改最值得期待。油氣領域資產體量大，壟斷程度較高，混改對相關公司業績的改善空間更具備想象力。

管清友表示，油氣在經濟發展中的重要性不言而喻，油氣行業改革自然備受關注。基於2017年公佈的油氣改革方案，油氣改革旨在通過引入競爭，優化資源配置，打破現有國企壟斷格局，主要有三個方向：一是上游資源供應，逐步有序放開勘探、開發和原油進口資質；二是中游管道運輸，管道獨立，向獨立第三方放開，提升輸送效率；三是下游終端銷售，銷售是混改的重點，推動油氣產品定價機制改革。

對於油氣改革下一步的方向，管清友表示，之前混改重點是下游銷售，比如中石化銷售板塊的混改，下一步要繼續向中上游擴散。

三桶油子公司

資產注入預期強烈

目前，對於油企混改，市場對三桶油旗下上市公司注入資產預期強烈，其中中石油旗下大慶華科，以及中石化旗下泰山石油和四川美豐被多家機構看好。另外，機構認為，中海油旗下山東海化有望成為其相關資產的整合平台。

招商證券分析師王強認為，大慶華科是中石油集團在A股僅存的資本運作平台。自2016年上半年，中石油全面深化改革實施意見和工程建設業務重組改制框架方案確定以來，其國企改革步伐明顯加快。目前中石油集團未上市的資產和業務，按公司口徑劃分主要是工程技術服務（上游勘探油服業務）、石油裝備製造、科研及事業單位和其他業務。其中油服業務整體上市的預期最為強烈。市場認為，大慶華科有望成為油田服務整合平台。

自7月20日，大慶華科股價見底回升，截至8月3日收盤，公司股價累計上漲29.71%，市值為21.22億元。

據瞭解，泰山石油是中國石化旗下的銷售公司，主要從事成品油批發零售；車用天然氣加氣業務以及非油品業務。機構分析認為，公司作為中國石化的上市平台，存在改革重組預期，有望成為產業整合平台。

四川美豐是中石化控股的一家化工類上市公司，2002年，中石化全資子公司成都華川石油勘探開發總公司重組四川美豐，併成為公司第一大股東，四川美豐由此成為中石化集團旗下八家上市公司之一，截至8月3日收盤，公司市值為32.95億元。

山東海化是國內氨鹼法生產純鹼龍頭，是中海油旗下3家上市公司中市值最小的公司，截至上週五收盤，公司市值為55.67億元。機構認為，公司有望成為中海油相關資產的整合平台。

管清友告訴《證券日報》記者，近年來各大石油巨頭的資產整合較為頻繁，整合組建平台是為了落實國企混改的要求，可謂一舉兩得，一方面，藉此整合上市公司和集團業務，建立統一平台，實現內部資源整合，避免無效競爭，有助於效率提升；另一方面，通過資產重組推動國企整體上市，提高集團的資產證券化水平。