A股波動怎麼看，市值怎麼算

本報記者 倪浩

美國總統特朗普4日發表推特稱，關税的作用超出預料，中國股市已重挫27%，而美國股市則表現強勁。有分析認為，特朗普不僅算錯了數據，而且完全忽視了A股運行的內在規律，是在用股市“亂邀功”。A股近期下跌，貿易戰僅僅表現為外部因素，而決定因素則是中國金融監管上的去槓桿。同時，關於中國股市總市值被日本反超，失去世界第二大股票市場地位，甚至被印度逼近的報道也被質疑站不住腳。

貿易戰對A股非全局性影響

“特朗普一貫擅長自我表功，並且樂於誇大自己的能力。這次則乾脆把中國股市下跌跟中美貿易戰的輸贏建立起了直接因果關係。”商務部國際貿易經濟合作研究院國際市場研究所副所長白明告訴《環球時報》説，特朗普並不瞭解中國股市，中國股市下跌的原因比特朗普想象的要複雜，因此中美貿易對股市的影響並不是全局性的。

有國內資深證券分析師6日接受《環球時報》採訪時表示，A股的走勢受多種因素的制約和影響，中美貿易戰作為外部因素之一起了一定的作用，但不是決定性的因素。真正起決定性作用的還是內因，即監管層金融去槓桿的政策。他認為，“金融去槓桿會導致宏觀流動性進一步收緊，對股市產生直接影響。”他稱，即便沒有中美貿易戰這一事件，A股在去槓桿的大背景中，市場表現也會相對低迷。“因此，特朗普將A股下跌歸之於他所挑起的貿易戰，並視之為重要成果，確有自我吹噓的成份。”

誇大其詞玩兒心理戰

特朗普用A股表現“邀功”不但沒有弄清因果，數據也不屬實。今年3月22日特朗普簽署備忘錄，根據301調查結果宣佈對中國商品大規模加徵關税，當時A股位於3263點，以此計算，截至上週五，A股上證綜指的下跌幅度為16.0%，而非特朗普所稱的27%。

不過，中國內地股市今年表現欠佳是公認的事實，中國股市滬指6日收報2705.16點，跌1.29%，創近兩年半收盤新低。路透社援引中信證券策略團隊最新報告稱，A股市場信心還需要一段時間逐步修復。今年以來，受諸多因素影響，深證成指累計下跌22.09%，上證綜指跌17.14%，土耳其股指跌17.10%，成為全球股市表現最差前三名。此外，菲律賓股市今年以來累計下跌8.64%，香港恒生指數跌7.5%，韓國股市跌7.29%，均入列表現最差前十名的行列。另外，阿根廷股市近6個月以來，累計跌幅達10.42%。

中國現代國際關係研究院世界經濟研究所研究員陳鳳英接受《環球時報》採訪時認為，特朗普作為美國對中國貿易戰的指揮官，出於市場和心理的震懾作用，故意誇大其辭。“他覺得美國已經贏了，但中美之間貿易衝突實質上剛剛開始，未來如何演化對雙方的影響，誰都説不好。”陳鳳英認為，美國股市和經濟目前在數據上雖表現尚佳，但是未來仍存在很大不確定性，特朗普以股市表現推導貿易戰輸贏的觀點為時過早。

已失世界第二股票市場位置？

英國《金融時報》6日報道稱，中國股市自1月份見頂以來已失去2.29萬億美元價值。截至8月3日，中國股市失去了世界第二大股市的地位，近四年來首次被日本超越。報道援引彭博社的計算認為，上週四收盤後，中國股市總市值已經滑落至6.09萬億美元，低於日本股市6.17萬億美元的總市值，從而失去全球第二股票市場的位置。

但彭博的算法遭到國內一些機構的質疑，彭博的市值計算方法僅包括主板上市公司。根據國內機構計算，截至週五日本股市總市值約6.15萬億美元，而A股總市值約7.01萬億美元，遠遠超出日本股市近1萬億美元。世界銀行數據顯示，去年中國股市總市值為8.7萬億美元，儘管2018年A股明顯下跌，但中國內地股市總市值仍保持在7萬億美元附近，進一步佐證彭博算法的可疑。

而有部分媒體聲稱，印度股市市值將趕超A股的觀點則更為無稽之談，根據世界銀行的數據，2017年印度總市值為2.33萬億美元，按今年迄今10%的漲幅計算，印度股票市場總值目前約為2.56萬億美元，與A股的7萬億美元的總體量相差懸殊。從支撐資本市場的經濟增速上來看，2017年，中國GDP增速為6.9%，遠遠高於作為發達國家的美國和日本的表現，也高於同 為新興經濟體的印度。▲