修圖已經滿足不了女人們了 美圖股價創上市來新低

（原標題：修圖已經滿足不了女人們了？ 美圖用户下滑股價創上市來新低（主））

修圖已經滿足不了女人們了？

美圖用户下滑股價創上市來新低（主）

金證券記者 江芬芬

2017年8月，美圖公司召開2017中期業績發佈會，彼時公司上半年總收入同比增加272%，經過調整虧損額也大幅減少87%到人民幣3320萬元。公司一眾高管志得意滿並且信誓旦旦“2018年公司會實現盈利”。

然而隨着8月21日，一份“營收用户雙雙下滑”的上半年財報出爐，公司高管卻表示，由於下半年美圖秀秀的社交轉型投入較大，預計2018年下半年淨虧損將進一步擴大。受此影響，昨日在港上市的美圖公司遭遇股價重挫，盤中跌幅超18%，創上市以來新低。

營收用户下滑，市值縮水八成

週二美圖發佈的2018年半年報顯示，其上半年營收20.52億元，同比下滑5.9%。淨虧損1.27億元，經調整淨虧損1.99億元。報告期內美圖月活躍用户數為3.5億人，而2017年半年報顯示月活數達4.81億，相比之下今年上半年下降高達27.23%。其中美圖秀秀和美顏相機用户數小幅下滑1.2%和6.2%，美拍下降56.4%。從地區來看，大陸用户總體下降20.2%，海外用户小幅下滑4.1%。

美圖正在經歷的可怕用户流失，在今年年初已有徵兆。《金證券》記者注意到，3月26日下午，美圖公司發佈2017年年度業績。財報顯示，美圖年內虧損額為1.97億元，經調整虧損淨額為0.46億元，較2016年大幅減虧。但截至2017年，美圖旗下應用月活躍用户總數為4.15億，較上年同期減少3400多萬，同比下降7.6%。其中，美顏相機“損失”得最多，月活躍用户數同比下降23%。

受此影響，昨日美圖大幅低開，盤中股價一度跌至3.91港元，跌出上市以來新低，跌幅最大逾18%，最終尾盤報跌13.07%，報4.19港元。這也讓市場人士唏噓不已，遙想2016年底，美圖公司正式掛牌港交所，當日收盤市值359.3億港元，成為港交所上市公司中僅次於騰訊的第二大中國互聯網公司。後來隨着市場炒作熱情高漲，美圖一度成為“港股一枝花”，股價飆升至23港元，市值逼近千億港元。

如今，公司K線圖卻畫出憂傷拋物線，同花順iFinD數據顯示，美圖今年上半年跌幅已近六成，相比巔峯期，市值更是縮水八成。

多款美顏APP崛起，美顏霸主地位不保

事實上，超高流量、“她經濟”一直是美圖公司行走江湖的利器，就在今年5月份，還有券商研報樂觀分析，伴隨線上互聯網流量成本走高下，美圖公司佔有中國高消費能力的女性用户羣體約81%，女性用户在美容護膚、時尚消費品、線上與線下娛樂的消費可期。為什麼短時間內美圖公司的女性用户在悄然流失，難道她們不愛美了嗎？

《金證券》記者發現並非如此，反而是市場大量湧現美顏修圖類軟件，讓美圖公司在美顏領域的霸王地位蕩然無存。據瞭解，自從去年以來，無他相機、Faceu激萌、天天P圖、B612咔嘰等多款美顏APP快速崛起，根據公開數據可知，目前無他相機、Faceu激萌、天天P圖、B612咔嘰這四款美顏相機的月活躍用户數量都在3千萬到5千萬左右的水平，加起來總活躍用户數量接近2億人，這一數量已經超過了美圖公司多款產品的活躍用户數量總和的一半。

而且從用户反饋來看，目前市面上的美顏修圖類軟件個性突出、操作簡單，更得善變女人心。有投資者也直言，“現在修圖已經滿足不了女人們了，自從有了快手、抖音，大家開始沉迷修視頻了。”

活躍用户急速下降，也在打亂美圖公司盈利計劃。就在一年前，美圖公司召開2017年中期業績發佈會，當時公司虧損額大幅減少，公司高管們躊躇滿志，首席財務官顏勁良稱“2018年公司會實現盈利，這個預測從IPO到現在沒有改變過”。如今，在8月21日召開的2018年中期業績發佈會，同樣是顏勁良，説辭卻已變成“由於下半年美圖秀秀的社交轉型投入較大，預計2018年下半年淨虧損將進一步擴大”。

“中高端”的美圖謀求下沉

值得一提的是，在這場2018年中期業績發佈會上，美圖創始人蔡文勝表示，今年來大環境受到來香港市場動盪影響，加上公司業務經歷轉型，股價出現波動。 此外，蔡文勝表示，美拍用户主要集中在一二線城市，當初發展初期也沒有投放通俗類視頻內容；現在中國移動互聯網用户紅利已經不再，未來產品一定會向三四線城市下沉，也包括走向海外。他直言，美圖的美拍在與抖音、快手的競爭中，做得不夠好，原因是抖音和快手定位三四線城市，而美圖定位在一二線城市、比較中高端。

但在業內人士看來，蔡文勝這一戰略並不新鮮。就在去年的中期業績發佈會上，蔡文勝也提到，美拍的用户增長確實沒有像前幾年那樣暴漲，這可能跟中國智能手機普及率已經差不多了有關。未來會挖掘兩個部分：一個是往中國四五線城市發展，另一方面主要往海外發展。但從目前來看，這一年多的“挖潛”效果並不明顯。

《金證券》記者接觸的滬上券商研究員也表示，美圖上半年財報，令人擔憂的是用户基礎已經出現動搖；可喜的一面是，公司收入結構出現進一步分化。公司此前大部分收入靠銷售美顏手機，今年這塊收入佔比減少，反倒是互聯網業務收入大幅增加，在整體收入佔比大幅提升到近3成。

一直以來，美圖公司以美國圖片社交媒體Instragm為對標。8月美圖公司在北京召開戰略轉型發佈會上，就計劃打造以美圖秀秀為核心的社交平台。在蔡文勝看來，做好社交需要兩個條件：一個是時機，一個是用户，這兩點美圖都有。在這次的業績發佈會上，美圖公司再度強調，作為長期應對戰略，未來將重心放在美圖秀秀上，並計劃在未來18個月內加大投資力度，建立一個活躍的社區，實現用户和毛利雙增長。

但前述券商研究員對《金證券》記者直言，“現在的問題是，國內社交巨頭林立，美圖想做社交實際上步履維艱，如果公司活躍用户數量沒有‘止減’的跡象，現階段時機、用户兩大因素美圖並非完全佔優。”