嘉友國際：跨境綜合物流、供應鏈管理，雙輪驅動跨越式發展

全球矚目的2018年第七屆中非合作論壇北京峯會將於9月3日至4日在北京舉行。中非領導人將圍繞“合作共贏，攜手構建更加緊密的中非命運共同體”的主題，規劃新時期中非合作“路線圖”。

中非合作論壇來臨“一帶一路”提速，跨境物流相關業務的公司最先受益

作為今年中國舉辦的規模最大、外國領導人出席最多的主場外交活動，本次峯會有不少看點值得期待。

值得指出的是，今年9月亦是“一帶一路”倡議提出5週年，預計峯會主題內容之一將是為中非共建“一帶一路”。

今年1—7月，我與非洲進出口總額1161.7億美元，同比增長18.7%，超出我同期外貿總體增幅2.3個百分點。可以説，未來幾年，中非之間的“一帶一路”將是最強的。中銀國際研究部近日發佈的《“一帶一路”專題研究報告》稱，“一帶一路”註定將成為今年中非合作論壇亦是中美貿易大戰陰影之下資本市場最為引人關注的投資主題。具體來看，《報告》指出，能源、製造品和運輸是中國“一帶一路”海外投資的三大行業板塊 ，而不管能源、製造品還是運輸，抑或進出口都離不開跨境多式聯運綜合物流服務及供應鏈貿易服務，跨境多式聯運綜合物流服務將是搭建它們來來往往之間的“橋樑”。

結合國務院日前批覆同意在北京等22個城市設立跨境電子商務綜合試驗區，跨境物流業將迎來新機遇，疊加此次中非合作高峯論壇，政策利好不斷傳導，從事跨境物流相關業務的公司將最先受益。

國內從事跨境物流相關業務、提供跨境綜合物流解決方案的上市企業有一些，這裏比較看好嘉友國際物流股份有限公司，即有熱點時事吻合也有內容切合。

收購楓悦國際力拓非洲市場，非洲業務約佔跨境綜合物流服務業務30%

8月29日，嘉友國際在上證e互動表示，非洲市場將是嘉友國際未來幾年積極拓展的海外市場之一。2018年開始，公司快速整合物流渠道，加速拓展在非業務，在積極拓展與非洲各國的業務已取得成效，基於此嘉友國際有在非洲地區投資倉儲及配套設施以及物流運輸車輛等計劃。預計未來非洲業務約佔公司跨境綜合物流服務業務30%左右。

今年7月13日嘉友國際以現金7075 萬人民幣的價格收購楓悦國際100%的股權。收購完成後，楓悦國際將成為嘉友國際的全資子公司。

楓悦國際長期從事中非跨境多式聯運業務，在非洲市場具有穩定的客户和運輸資源。此次嘉友國際通過收購楓悦國際 100%股權，可以快速整合非洲市場的物流資源、渠道，形成較好的協同效應，加快其在非洲物流市場的佈局，覆蓋更多國際合作區域的跨境多式聯運業務，符合嘉友國際的業務發展戰略。

此次股權收購的價款將在 2018 年到2020 年根據和楓悦國際簽署的業績承諾協議分期支付，若楓悦國際淨利潤未能符合承諾，其補償將直接從收購價款中扣除，因此嘉友國際利益能夠得到確定性的保障。

業績連續多年高增，4年營收、淨利潤飆漲

嘉友國際成立於 2005 年， 2015 年 12 月公司完成股改，整體變更為嘉友國際物流股份有限公司;2018 年於上交所 A 股 IPO 上市。2013 年至 2017 年，嘉友國際營業收入分別為 2.1 億元、5.9 億元、6.3 億元、9.6 億元、32.4 億元，4年增長15倍;實現歸母淨利潤 0.31 億元、0.57 億元、1.02 億元、1.46 億元、2.06 億元，4年增長近6倍。

如此超常規跨越式的發展，這在A股上市企業還是比較少見的。

目前嘉友國際集國際工程項目的跨境多式聯運、大宗礦產品物流、智能倉儲等跨境多式聯運綜合物流服務和主焦煤供應鏈貿易服務為一體。下圖1：嘉友國際兩大業務

嘉友國際近幾年營收和歸母淨利潤能穩步持續高增，其中跨境多式聯運和大宗礦產品物流為公司提供了較為穩定良好的收入來源，同時也得益於公司供應鏈貿易等物流衍生業務的快速發展。

下圖2：公司近六年營收、淨利潤情況

8月27日，嘉友國際發佈2018年半年報，公司2018年1-6月實現營業收入18.93億元，同比增長32.13%;歸屬於上市公司股東的淨利潤1.40億元，同比增長23.21%。這是嘉友國際連續21個季度再次實現同比增長。

下圖3：近三年嘉友國際淨利潤增長情況

基於跨境電商持續向好、現有業務持續穩定的增長和2018年公司新增合同的有力執行，帶來業績可持續的增長，多家機構預測嘉友國際2018年全年淨利潤2.5-2.9億，同比增長21%至33%。下圖4：嘉友國際營收、淨利潤近幾年現值和未來兩年的預測值。