理財產品收益六連降短期難回暖

在貨幣政策趨向流動性寬鬆、資管新規落地等多重因素的影響下，商業銀行理財產品整體收益率不斷下滑。數據顯示，8月封閉式預期收益型人民幣產品平均收益率為4.61%，較7月環比下降0.11個百分點，這已是自今年3月以來理財產品月度平均收益率的六連降。而在分析人士看來，短期內理財產品收益率不會出現明顯回暖。

六個月內跌幅約5.6%

商業銀行理財產品收益率在今年2月達到高點之後掉頭直下。普益標準監測數據顯示，8月402家銀行共發行了8981款銀行理財產品（包括封閉式預期收益型、開放式預期收益型、淨值型產品），發行銀行數比上期減少8家，產品發行量增加444款。其中，封閉式預期收益型人民幣產品平均收益率為4.61%，較上期下降0.11個百分點。

對比今年2月封閉式預期收益型理財產品平均4.88%的收益率，在過去的6個月內，理財產品收益率下降了0.27個百分點，下降幅度約5.6%。

進入9月，收益率的節節下行趨勢仍未出現改變，據統計，在9月1日-7日期間，銀行發行的封閉式預期收益型人民幣產品平均收益率為4.6%，環比上一週減少0.04個百分點。

對於理財產品收益的連續下行，普益標準研究員於康在接受北京商報記者採訪時表示，主要有兩方面原因，一是流動性的合理充裕使得理財產品呈現收益下滑的趨勢。今年以來，央行已經實施了三次定向降準，穩健中性的貨幣政策下，產品收益自然會下滑。另一方面，高收益非標資產的不斷到期使得產品收益隨之下滑。

於康進一步表示，非標資產是理財產品資產配置主要收益貢獻來源，伴隨着資管新規、理財新規的相繼出台，在非標投資方面雖並未採取一刀切的做法，但監管意在有序壓縮非標存量規模導向十分明確，雖然銀行可在過渡期內發行老產品投資新資產，但受制於非標投資總體規模和期限的要求，非標資產投資的難度加大，原有主要收益來源難以得到保證，產品整體收益水平出現一定幅度下滑也是意料之中。

明顯回暖無望

理財產品收益下跌已成為趨勢，在貨幣政策與資管新規的雙重影響下，分析人士普遍認為，短期內理財產品收益率出現明顯回暖的可能性不大。

於康認為，7月31日中央政治局召開會議定調下半年中國經濟，堅持實施積極財政政策和穩健貨幣政策，預計下半年流動性繼續保持合理充裕的狀態，資金成本繼續維持較低水平。

由於穩健性理財產品的投向多為國債、地方政府債券、中央銀行票據、金融債券、銀行存款、大額存單、同業存單等品種，因此收益率的高低與市場利率的變動密切相關。

除了理財產品外，近期貨幣基金、互聯網“寶寶”系產品的收益率均不樂觀。據統計，8月31日-9月6日的一週內，互聯網“寶寶”的平均收益率為3.32%，已連續九周下跌；貨幣基金收益率為3.08%，即將突破3%整數關口。

融360金融分析師楊慧敏也指出，9月面臨季末MPA考核、地方債發行量增加以及美聯儲加息等各方面的壓力，市場流動性或會比8月略緊，所以銀行理財收益率有望短暫反彈，但貨幣政策仍保持寬鬆，銀行理財收益率整體趨於穩定，並不會出現大幅回暖現象。

資管新規施壓

另一個對理財收益率產生影響的便是資管新規的落地實施。在今年上半年，多家銀行已經開始壓降理財業務規模，並加大淨值型理財產品的發行力度。例如，中行的銀行理財產品規模餘額較去年末減少8.4%；建行減少6.6%；農行非保本理財產品投資的資產規模較去年底減少722億元至15083億元。

淨值化產品的發行力度則明顯提升。其中，中信銀行上半年淨值型個人理財產品規模同比增長超200%。民生銀行個人客户淨值型理財產品銷量接近上年全年的26倍。

於康表示，銀行理財產品目前正處於轉型過渡期，淨值化轉型要求下，為了控制產品淨值的大幅波動，銀行在風險與收益平衡方面，會將理財產品的底層資產投向保守類型資產，嚴控產品風險的同時就會捨棄一定收益空間。

於康表示，在銀行理財打破剛兑的大環境下，投資者需要從銀行的投研能力、風險管理能力、客户服務能力等諸多方面進行全方位的衡量與考察，並關注理財產品投資的底層資產配置情況後再行購買，甚至需要用以往評估公募基金的方式評估銀行理財。

北京商報記者 孟凡霞 宋亦桐