深陷虧損漩渦 海南椰島出售資產自救

“已經9月份了，留給海南椰島和馮彪的時間已經不多了，是時候要出手了。”這是某股票軟件上一名用户近日對“中國保健酒第一股”海南椰島的評價。

市場的猜測在日前得到了證實。

9月12日，海南椰島連發兩則資產轉讓公告，一則公告稱公司擬通過海南產權交易所公開掛牌轉讓全資子公司海南椰島陽光置業有限公司(下稱“陽光置業”)70%股權，標的公司的掛牌價格不低於3.3億元，預計將對海南椰島當期產生税後收益約為1.62億元。

除了轉讓子公司股權，在另一則公告中海南椰島表示，擬通過海南產權交易所公開掛牌轉讓公司位於海口市龍昆北路辦公大樓，預計將對海南椰島當期產生税後收益約5400萬元。

對此，業內人士指出，海南椰島轉讓公司資產，主要是由於內部虧損嚴重而面臨退市危機，實屬不得已而為之，但治標難治本。

1、開啓“賣賣賣”模式

對於此次股權與資產的轉讓，海南椰島的解釋為：有利於改善公司財務狀況和優化業務及資產結構，拓展業務範圍和增長空間，實現上市公司轉型發展，提升上市公司可持續發展能力。

海南椰島在公告中表示，陽光置業系其全資子公司，於2016年12月9日在海南省澄邁縣工商行政管理局註冊成立，目前是椰島小城二期項目單位，椰島小城二期項目土地共計90，872.01平方米，規劃建築面積合計約19.96萬平方米。

根據海南椰島披露的信息來看，目前陽光置業自2017年以來一直處於虧損之中，且揹負3億元銀行貸款。

此外，記者瞭解到海南椰島擬轉讓的辦公大樓，是2003年建成並投入使用，目前已對外出租第七、八、九整層和第六、十、十四層的部分辦公室，累計出租面積約1559平方米，其他樓層目前作為海南椰島總部和子公司辦公自用。

對於股權與資產轉讓回收的資金用途，海南椰島方面均表示，主要用於補充公司流動資金，用於支持公司主營業務的發展。

香頌資本董事沈萌接受《國際金融報》記者採訪時表示，海南椰島此舉可能是保殼舉措，也有可能是聚焦主業的選擇，但從轉讓辦公樓來看，保殼的機率更大。

“這兩筆交易預計對海南椰島當期產生税後收益超2億元，如果轉讓成功，那麼2018年其依靠非經營性收益扭虧的可能性較大，但要看是否有人願意接盤。”沈萌如是説。

值得一提的是，海南椰島方面也提醒，此次股權/資產轉讓通過產權交易所公開掛牌方式進行，可能存在流拍的風險，敬請廣大投資者注意投資風險。

2、連年虧損

轉讓股權/資產的背後，是海南椰島連年虧損，即將面臨被實施退市的事實。

2018年4月下旬，海南椰島披露2017年年報，歸屬於上市公司股東淨利潤約為-1.06億元，較2016年的-0.35億元減少201.15%。已經連續兩年虧損的慘淡業績使得自4月26日起其簡稱由“海南椰島”變更為“*ST椰島”。

這意味着海南椰島如若在2018年無法扭轉頹勢，轉虧為盈，必將摘牌退市，黯然離場。然而，根據海南椰島披露的最新財報，情況並不容樂觀。

8月16日，海南椰島發佈了2018年半年報，實現營業收入2.92億元，同比減少26%。歸屬於上市公司股東的淨利潤為-1.17億元，去年同期為-706.46萬元，虧損幅度明顯呈現擴大之勢。

對於海南椰島連年虧損的原因，白酒行業分析師蔡學飛對《國際金融報》記者表示，海南椰島最大的問題是試圖利用原有的品牌優勢進行全國化戰略佈局，無奈企業實力有限，同時缺乏成熟的產品開發與營銷體系，品牌邊緣化嚴重，長期依賴單一商品和廣告投入，無法應對靈活多變的市場需求。

3、艱難轉型

為了扭虧為盈，除了出售資產外，海南椰島一直在嘗試另闢蹊徑，試圖開闢新戰場。近年來，海南椰島一方面通過股東增持、股權質押等方式重新整合資產及吸引資金，另一方面積極推行業務多元化策略，除了經營包括椰島鹿龜酒在內的多個品牌保健酒，還廣泛涉及到貿易、房地產、飲料等多個領域。

然而，其轉型之路並非一帆風順，甚至可以用艱難來形容，從海南椰島目前的營收情況看，更是與其預期的效果相差甚遠。

雪上加霜的是，海南椰島引以為傲的酒類業務，也出現了較大幅度的下滑。根據2018年半年報，海南椰島旗下酒類產品的營業收入約為1.03億元，同比降幅在34%以上。

對於酒類營收下滑的原因，在蔡學飛看來，除了激烈的行業競爭之外，產品的廣告投入過大，市場營銷策略有所偏離以及招商效果不明顯等因素所致。

值得一提的是，在披露出售資產公告的同日，海南椰島還公佈了修改經營範圍的公告。記者發現，海南椰島在原有經營範圍的基礎上增加了有色金屬、黑色金屬、農副產品、植物油等。

對於上述情況，有業內人士分析，農副產品、植物油屬於食品範疇，不排除海南椰島將延伸其現有的產品產業鏈，但前兩者説明其大股東還是心存投機心態，或參與礦業投資或交易。

沈萌認為，海南椰島以轉賣資產止損不可能立竿見影，長期來看，該公司需摸準市場脈絡，制定一個公司長遠戰略規劃，如果只是延伸產業鏈，增加經營項目並不能從根本上改善海南椰島的經營困境。

對於海南椰島的未來發展，營銷專家陳瑋此前對《國際金融報》記者表示，海南椰島目前是重疾纏身，想要改善，必須適當減少產品類目，並同時進行體制改革。

就本次具體的交易事項及經營範圍變更的問題，《國際金融報》記者給海南椰島方面發去採訪函，但在截稿前，並未收到回覆。