“雙管”齊下 銀行系債轉股機構成效初顯

債轉股持續推進，銀行系機構在其中扮演着重要角色。近來，銀行系債轉股機構在設立私募股權基金上不斷取得進展，同時還探索與其他私募股權基金合作等方式參與債轉股。

債轉股持續推進

近期，中國工商銀行全資子公司工銀金融資產投資有限公司（簡稱“工銀投資”）對悦達集團實施的市場化債轉股項目首期10億元資金正式到位。據江蘇省發改委官網消息，該項目由工銀投資通過增資擴股的方式，持有悦達集團子公司——上海悦達新實業集團股權。悦達集團通過實施市場化債轉股，資產負債率下降約2.3個百分點，實現了存量有息負債規模下降。

今年以來，債轉股持續推進。國家發改委數據顯示，截至7月31日，市場化債轉股簽約金額達到17325億元，資金到位3516億元，資金到位率20.29%。發改委經濟調節局局長趙辰昕表示，市場化債轉股穩步推進，從已經落地的雲南錫業、中船重工等項目看，債轉股降低了企業財務負擔，提振了企業發展信心。

中國重工2018年半年報稱，公司通過市場化債轉股等方式，降低了有息負債規模及資金成本，有力促進了業績提升。而船舶行業另外一大巨頭*ST船舶業績也出現回暖。其半年報指出，華融瑞通股權投資管理有限公司等8名投資者，以“債權直接轉為股權”和“現金增資”兩種方式對公司子公司外高橋造船和中船澄西分別增資47.75億元和6.25億元。公司報告期末銀行借款比年初減少約97億元。

銀行系機構不斷髮力

作為債轉股主力，近來，銀行系債轉股機構在設立私募股權基金上不斷取得進展。8月3日，工銀投資完成了私募管理人登記備案。建信金融資產投資有限公司（簡稱“建信投資”）8月10日註冊成立了建信金投基金管理（天津）有限公司。8月27日，農銀金融資產投資有限公司（簡稱“農銀投資”）設立的農銀資本管理有限公司也完成了私募管理人登記備案。

銀行系債轉股機構不斷地在推動項目落地。8月22日，建信投資參與了江西省市場化金融債轉股第一單——中鼎國際建設集團債轉股，項目金額達4.5億元。8月23日，東方園林發佈公告稱農銀投資擬在未來三年內，出資不超過30億元，持有其危廢處理板塊子公司東方園林集團環保有限公司不超過49%的股權。

與其他股權投資機構的合作方面，銀行系債轉股機構也取得進展。年初，農銀投資與湖北省高新技術產業投資有限公司（簡稱“湖北高投”）發起設立債轉股專項基金。據悉，該專項基金設計規模20億元，首期5億元，湖北高投作為基金管理人，農銀投資擔任投資顧問，共同負責項目的篩選、盡職調查和投資決策。建信投資則於今年4月與中信併購投資基金、上海國鑫投資發展有限公司等機構完成對北京東富天恆投資中心的增資，建信投資持股比例達8.33%。

但是一些私募股權基金（PE）人士對於和銀行系債轉股機構進行合作保持謹慎態度。此前就有PE從業人員表示，鼓勵實施機構與PE合作，是想讓其幫助銀行處理不良貸款，因此對PE的吸引力恐怕不是太大。也有PE從業人員持樂觀態度，認為銀行債轉股實施機構會給有實力的PE機構帶來更多項目源和資金。（羅晗）