美團點評上市受追捧 成中國第四大互聯網企業

本報駐香港特約記者 凌 德 本報記者 趙覺珵

從建立到上市，蔚來用了不到4年，拼多多3年，趣頭條更是僅用了2年3個月。在這波中概股上市浪潮中，等待了漫長8年的美團點評也終於迎來登陸資本市場的時刻。20日上午，美團創始人兼CEO王興終於如願以償，在香港聯交所敲響了一面“加大版銅鑼”。截至20日港股收盤，美團點評收漲5.29%，總市值達3989億港元，成為中國第四大互聯網企業。

機構追捧，個人謹慎

隨着“3、2、1”的倒計時，王興與一名美團外賣85後女騎手共同敲響美團點評上市的銅鑼，宣告美團點評正式掛牌交易。美團點評是繼小米之後第二家在港上市的“同股不同權”企業，也是香港今年以來第三大IPO（首次公開發售）。

作為中國科技公司的代表企業之一，美團點評的上市受到資本市場的追捧。美團點評最終發行定價為每股69港元，計劃在香港淨融資325.55億港元，公司公開發售超購1.5倍。香港《南華早報》20日稱，機構投資者“嚴重超買”了股票，而有消息人士稱李嘉誠也在國際配售中認購了美團點評的股票。

美團點評也與此前一些中國互聯網企業IPO當日破發形成對比。當日開盤10分鐘後，美團點評股價上漲6.16%，盤中漲幅一度超過7%，市值突破4000億港元。截至當日收市，美團點評收漲5.29%，達每股72.65港元，市值約為3989.40億港元，超越京東、小米，成為僅次於BAT的中國第四大互聯網企業。

香港《大公報》20日發表評論稱，美團點評公開招股期間，遇上美中貿易戰升級，這期間港股連跌6日，集資規模龐大的美團點評，最終獲足額認購。國際發售部分獲大幅超額認購，表現亮眼。不過，香港《東方日報》報道稱，香港個人投資者對“打新”（參與新股認購）並不感興趣，這與他們對新經濟公司上市保持慎重有關。對他們來説，業績虧損終究是一大投資風險，所以沒有盲目追捧。

主打外賣，尚未盈利

美團點評以“團購”起家，如今業務範圍包括餐飲、外賣、旅遊民宿、到店綜合、家政服務、出行、共享單車、泛娛樂、金融等多個領域。根據其招股書，美團點評2015年-2017年連續3年虧損105億元、58億元和189億元人民幣，經過調整之後的虧損為59億元、53億元和28億元人民幣。2018年前4個月淨虧損20億元人民幣。

美團點評的收入主要來自餐飲外賣、到店旅遊、新業務及其他，共三部分。截至2018年前4個月，各項業務佔總收入的比重分別為61.2%、27.5%、11.3%。有分析認為，這一比例意味着，其主要收入依然來自餐飲外賣，且該業務遲遲未能實現盈利。科技媒體TechCrunch 20日分析稱，美團點評面臨來自阿里巴巴旗下網上送餐平台“餓了麼”的巨大競爭，且由於其在營銷和用户獲取上花費大量資金，因此虧損嚴重。美團點評首席財務官陳少暉出席上市儀式時表示，公司的財務狀況在過去幾年持續好轉，並有信心未來在業務保持高速增長的同時，財務表現繼續得到改善。

香港財經新聞網站“經濟通”表示，美團點評集團規模大，長遠具有發展優勢。但由於集團仍處於投資期，未來一兩年料難以扭虧為盈，股價高位回調可能性較大。電子商務研究中心生活服務電商分析師陳禮騰20日對《環球時報》記者表示，美團點評的擴張速度之快，導致其很難在短期內實現盈利。由於多業務並行，其需要承受很大的壓力，團隊的協同以及資金的運作需要較高水平。儘管美團未能盈利，但具備盈利的能力。

多面出擊，對手強勁

除了盈利能力遭到質疑，美團點評“八爪魚”式的擴張也在經受考驗。今年4月，美團點評以156億元人民幣的價格收購摩拜單車，把觸角又伸得更遠了。業務的廣泛性也讓美團點評面臨更多競爭對手：在線外賣有餓了麼，團購有口碑，在線旅遊有攜程、同程、飛豬等，交通出行有滴滴出行、ofo等。

陳禮騰分析稱，這些對手各個實力強大、背景深厚。美團點評目前尚沒有像滴滴、攜程這種垂直平台的高度專業性，在競爭上存在一定弱勢。要想更好地面對眾多強力競爭者，美團要發揮其綜合性的特點，放緩邊界的擴張，在新業務上實現差異化發展，並牢牢抓住以“吃”為核心的關鍵點，實現業務之間的相互聯動。

陳禮騰表示，美團點評已經在生活服務電商領域建立起領導地位，擁有龐大的用户/商户基礎以及配套的服務體系，這些都將成為美團未來盈利的基礎。而美團能否持續規模盈利，主要取決於銷售及營銷成本能否下降。經過長期投入及技術的不斷改進，成本結構在不斷完善。在用户規模及附加價值不斷提升的條件下，盈利或將成為可能。▲