不再納入樂視網 樂融致新控股權將轉手融創

樂視網9月24日晚公告稱，9月21日10時至9月22日10時，樂視控股（北京）有限公司持有的樂視網控股子公司樂融致新電子科技（天津）有限公司（簡稱“樂融致新”）5742.88萬元出資額的股權在北京市第三中級人民法院進行網絡司法拍賣。天津嘉睿匯鑫企業管理有限公司（簡稱“天津嘉睿”）分別報價1.1億元和1.31億元，至競價會結束，網絡司法拍賣分別以前述價格成交，總金額為2.41億元。中國證券報記者注意到，樂視系另一塊資產樂視影業以5.32億元起拍價同樣被天津嘉睿競得，後者系融創旗下公司。

值得注意的是，在本次競拍前，債台高築的賈躍亭突然斥巨資對民生信託的相關樂視網股票進行解質押，有熟悉樂視網的人士分析指出，本次所拍標的資產對於賈躍亭和樂視網都意義非同一般，賈躍亭早前曾承諾會對樂視網及股東負責，其或許不會輕易放棄其苦心經營的業務。

樂融致新或不再納入合併報表

人民法院訴訟資產網信息顯示，天津嘉睿競得的資產分別是樂視控股持有的樂融致新3124.53萬元出資額對應股權、樂視控股持有的樂視影業（北京）有限公司21.81%的股權以及樂視控股持有的樂融致新2618.35萬元出資額對應的股權。

樂視網表示，如若此次司法拍賣工作最終完成，天津嘉睿持有樂融致新註冊資本比例提升為46.05%，樂視網持有樂融致新註冊資本比例為36.40%不變，樂融致新第一大股東為天津嘉睿，樂融致新成為上市公司參股子公司。上市公司合併範圍最終以審計機構意見為準。

公告顯示，結合本次最終拍賣成交金額及樂融致新自身財務狀況，出表後對上市公司合併報表範圍淨資產產生一定影響，但考慮到年度計提減值、經營性虧損等情況，經審計後上市公司合併報表範圍淨資產仍存在為負的風險。樂視網稱樂融致新出表對上市公司現金流量無直接影響，處置日之後產生的淨利潤及現金流量將不再納入合併範圍。

樂融致新與樂視網及子公司業務往來密切。公告顯示，2017年和2018年1-6月，樂視網及其他控股子公司向樂融致新出售商品/提供勞務發生額分別為15.83億元、12.49億元；2017年和2018年1-6月，樂視網及其他控股子公司向樂融致新採購商品/接受勞務發生額分別為11.67億元、94.39萬元。

對於上述業務影響，樂視網稱根據目前實際情況，不存在因出表而直接導致公司的業務經營及上市公司與樂融致新的合作模式發生根本變化。但存在未來雙方因經營情況變化進一步調整合作模式的可能。

至於樂視影業，拍賣前融創持有樂視影業21%的股權，為第二大股東。本次拍賣後所持的股權將合計達到42.81% ，成為控股股東。

踩點解質押引關注

雖然此次競拍標的花落融創，但拍賣前賈躍亭解除部分樂視網股票質押的動作引起市場高度關注。

9月20日，樂視網稱根據公司查詢中國證券登記結算有限責任公司股份凍結明細，獲知公司大股東賈躍亭先生所持公司的1.37億股於2018年9月14日進行解質押，本次解質押股份佔賈躍亭先生持有公司股份總數的13.35%，該部分股份存在減持、被處置的可能。

最近一年多來，賈躍亭可謂“窮得叮噹響”，成為失信執行人連飛機都無法乘坐，火車也只能選硬座。根據中國執行信息公開網上顯示的信息，目前賈躍亭已經有13條執行信息，8次被列為失信被執行人。中國證券報記者粗略統計，賈躍亭拖欠多家金融機構包括本金、違約金及相關利息約有38億元之多。

有部分投資者看到賈躍亭解質押的消息紛紛猜測賈躍亭的債務迎來了轉機。但上述熟悉樂視網的人士表示，賈躍亭縱然解除了1.37億股，但相比於共計10.2億股被凍結的規模，上述動作仍然杯水車薪。更重要的是，賈躍亭的持股已經被司法輪候凍結三年。從此情況來看，賈躍亭的解質押並不能解決債務或本意也並非如此。

而翻閲樂視網近期公告，或能找到解答問題的脈絡。樂視網9月13日公告披露，2016 年，樂視控股（北京）有限公司（簡稱“樂視控股”）以持有樂融致新10%股權進行質押，為樂融致新取得中國民生信託有限公司貸款本息合計11億元。目前，樂視控股質押的股權已進入司法拍賣程序，拍賣所得款項將用於樂融致新償還中國民生信託有限公司貸款，同時抵減非上市體系關聯方對樂融致新債務。

或藏玄機

儘管本次拍賣資產對賈躍亭意義非凡，但其本人並未參與競拍，參與競拍的卻是融創旗下公司。浙江高庭律師事務所合夥人汪志輝律師告訴中國證券報記者，法律上沒有限制，但實踐中不會是債務人自己來參與競拍。“因為賈躍亭如果還有大量其他債務未履行，卻有錢參與競拍，容易被認定為故意拒不履行生效判決，構成犯罪。”

前述熟悉樂視網的人士進一步指出，賈躍亭早前曾多次表達過樂視網及股東負責到底的態度，以其性格來看，賈躍亭不會輕易放棄。賈躍亭既然作出瞭解質押的動作，不排除他與剛拿下樂視系兩塊資產的孫宏斌有配合的可能。“前後有兩位地產巨頭馳援賈躍亭，可見其所擁有的能量，未來捲土重來不是沒有可能。”

本次所拍標的資產對於賈躍亭和樂視網都意義非同一般。從業務結構上看，2017年至2018年上半年，樂融致新在上市公司體系中總資產方面體量最大，營收佔據次席。而騰訊、京東、蘇寧等巨頭願意選擇對樂視網進行戰略投資，選擇的也是樂融致新這塊資產。上述人士表示，賈躍亭時期，在樂視七大生態中，較為偏愛大屏生態和汽車生態。而即使樂視網後續在“去賈躍亭化”，也仍宣稱集中資源聚焦大屏生態優勢領域，而大屏生態具體來看，就是樂融致新。