遭遇股東花樣減持，維維股份拿什麼拯救難堪業績
昔日的豆奶大王維維股份（600300.SH）頭上的光環正在褪去顏色。近日其兩家股東分別推進減持計劃，而這兩家股東的股份來源可以追溯至原第二大股東身上，被業內質疑為過橋式減持。
歸根究底，此前維維股份不斷實行多元化發展，希望多條腿走路卻拖累了業績，不得不通過“賣賣賣”拯救顏面。而現在的植物蛋白飲料行業已經強敵環伺，維維股份往日積累的品牌優勢消耗殆盡，能否殺出重圍還未可知。
股東過橋減持？
9月22日，維維股份發佈股東減持公告稱，持股6.05%股東章霖於2018年6月28日至9月20日減持1.0499%。截至公告披露之日，其持有公司股份8358萬股，佔公司現有總股本的4.9992%。
公告指出，減持是出於股東自身發展業務需要。其中，章霖通過集中競價交易方式已累計減持公司股份1671萬股，佔公司現有總股本的0.9999%，通過大宗交易減持公司股份83萬股，佔公司現有總股本的0.05%。
耐人尋味的是，章霖從6月28日開始進行減持，而短短幾天之後的7月10日，另一家持股6.9%的股東東寧波博泓合豐投資合夥企業（有限合夥）（以下簡稱“博泓合豐”）也開始進行減持。截至 2018 年9月11日，博泓合豐持有維維股份8562萬股，佔總股本的5.12%。
據2018年半年報顯示，截至6月底，博泓合豐與章霖分別是維維股份的第二、第四大股東，兩家股東幾乎同時出手減持，似乎頗不尋常。
而這也並不是維維股份股東第一次出現減持巧合。2017年6月，維維當時的第二大股東安信乾盛國鑫創沅1號資產管理計劃（以下簡稱“安信乾盛”）披露減持計劃，宣佈將以集中競價方式減持不超過3344萬股，佔維維股份總股本不超過2%。截至10月，安信乾盛的持股比例從9.9%下降至6.9%。10月16日，博泓合豐通過協議轉讓方式受讓安信乾盛剩餘的6.9%股份，後者不再持有維維股份任何股份。
“神同步”的是，2017年7月，維維股份的另一家股東方正證券善贏1號（以下簡稱“方正證券”）擬減持不超過6%的股份。在減持計劃實施之前，方正證券佔公司總股本比例9.05%。隨後在10月21日，維維股份宣佈方正證券與章霖簽訂股份轉讓合同，擬以5元/股的價格轉讓其持有的維維股份6.05%的股份，轉讓金額為5.06億元。轉讓完成後，方正證券同樣不再持有上市公司股份。
而安信乾盛和方正證券的減持原因皆為，因資管計劃臨近到期，所持有的維維股份已滿6個月，通過減持實現投資收益。
藍鯨產經記者瞭解到，巧合甚至可以追溯至2016年5月，彼時維維股份持股18.95%的第二大股東GIANTHARVESTLIMITED（以下簡稱“G.H.L”），宣佈將其股份一分為二，以4.70元/股的價格分別轉讓給方正證券和安信乾盛，其中方正證券受讓比例為9.05%，受讓金額為7.11億元；安信乾盛受讓9.9%，受讓金額為7.78億元。
也就是説，2016年G.H.L將股份轉讓給方正證券和安信乾盛，次年後兩者均在減持一定比例後，將股份分別轉讓給了章霖和博泓合豐。2018年，章霖和博泓合豐又都進行了減持。
香頌資本執行董事沈萌對藍鯨產經記者指出，從表面情況來看，方正證券和安信乾盛都是券商系，也就是過橋通道，可能是為了方便原持股人大幅減持、不至於對股價造成過多負面震盪。章霖是個人，博泓合豐是私募，所以後者也是過橋通道的可能性也很大，這也意味着，第一次減持最終完成的通道，後面的接盤都是為了實質完成前面的減持。
值得注意的是，方正證券是以5元/股的價格轉讓給章霖，而後者減持的價格區間則是在3.15-3.21元/股。
沈萌指出，之所以採取過橋的方式，是為了通過層層轉持減持，規避大宗減持的波動風險。雖然每次都收取一定費用，但這種交易方式比二級市場形成的砸盤效應更為划算。
對此，藍鯨產經記者致電維維股份相關工作人員，但是截至發稿前，並未取得聯繫。
推回購計劃穩定市場
其實，市場對於維維股東接二連三的巧合減持早就有所質疑。
2017年10月，安信乾盛減持後，又將股份轉讓給博泓合豐，上交所就此下發問詢函，要求維維股份方面核實並披露安信乾盛與寧波博泓、大宗交易受讓方之間，是否就後續進一步股票交易安排達成約定或存在相關協議。
維維股份當時答覆稱，已披露的協議轉讓安排之外，安信乾盛沒有與寧波博泓就後續進一步股票交易安排達成其他任何約定或存在相關協議。
但經上交所查證，張某等4名投資者於10月中旬通過大宗交易受讓維維股份大股東的減持股份，在受讓後的第1個或第2個交易日即出現減持少量受讓股份的違規行為。受讓股份僅一週後，4名投資者在1個-2個交易日內通過競價交易集中、大量賣出受讓股份。其中，3名投資者將全部受讓股份減持完畢，1名投資者減持了96%的受讓股份，違規情節極為惡劣。因此，上交所決定對張某等4名投資者名下證券賬户做出限制交易6個月的紀律處分決定。
股東不斷減持，也被業內解讀為股東對企業長期發展不看好。受此影響，維維股份也採取了相應的措施。
2018年8月18日，維維股份發佈公告稱，鑑於近期股票市場出現波動，公司認為目前公司股價不能正確反映公司價值，擬用自有資金進行股份回購，本次回購的股份將用作股權激勵計劃、註銷等，以推進公司股價與內在價值相匹配。
根據回購計劃，該次回購不低於1億元，不超過3.34億元公司股份，預計回購股份數量為8360萬股，約佔公司目前總股本的5%。
除此之外，為了穩定市場信心，維維股份控股股東維維集團股份有限公司（以下簡稱 “維維集團”）也祭出增持計劃，自2017年11月24日開始，維維集團增持了3266萬股，佔公司總股本的1.95%。
然而資本市場反應並不熱烈，截至9月26日下午15時，維維股份的收盤價為3.21元。
股東的頻繁減持與維維股份近年並不樂觀的業績不無關係。
據上半年報告顯示，1-6月實現營業收入27.43億元，同比增加13.13%，歸屬上市公司股東的淨利潤9644.33萬元，同比減少5.08%。
從2014年-2017年，維維股份的扣非淨利潤已經連續多年呈現負增長，分別為6807.46萬元、3139.12萬元、1724.61萬元和-8591.68萬元，其中2017年扣非一項同比暴跌589.18%。有業內人士指出，實際上維維股份自身造血能力不足，主要依靠賣資產止損。
從財報中來看，僅2017年一年，維維股份的非流動資產處置損益高達1.45億元，其中包括處置無錫超科食品有限公司10%股權、湖北銀行股份有限公司0.934%股權，合計增加淨利潤近9000萬元。此外，還有3670.14萬元計入當期損益的政府補助。如若扣除上述數字，維維股份的業績則表現慘淡。
事實上，維維股份近年也意識到多元化發展受阻，並有意收縮戰略版圖，聚焦主業，並且提出“大農業、大糧食、大食品”戰略，打造集收儲、加工、貿易為一體的糧食綜合產業園。為了配合其發展戰略，2018年6月，維維股份將所持貴州醇酒業有限公司（以下簡稱“貴州醇酒業”）55%的股權作價2.75億元轉讓給維維集團，從上市公司剝離。
中國品牌研究院食品飲料行業研究員朱丹蓬對藍鯨產經記者表示，維維股份近年來想“多條腿走路”不停地發展副業，但業務過於分散，難以形成合力，反而牽制了其相當的精力和財力，造成主業不振，副業不興的局面，這也是造成股東不斷減持的最重要原因。
乳業分析師宋亮則對藍鯨產經記者指出，隨着國內產業結構升級、國際化發展提速，生產成本提高，維維股份往日積累的品牌發展優勢已經消耗殆盡，在此時甩掉業務短板，將資金資源聚焦到主營業務上的思路是正確的。“維維股份相當於面臨再創業的嚴峻形勢，如果不能加大產品研發和品牌建設的力度，未來很可能會被行業淘汰。” （藍鯨產經 朱欣悦[email protected]）