“買買買”引發後遺症 長城影視折價賣諸暨影視城“補血”

一向以“買買買”四處收購資產來拓展業務的長城影視(002071，SZ)似乎也遇到了資金壓力，選擇出售資產換取現金流。

根據長城影視最新公告，公司於2018年9月25日與紹興優創健康管理合夥企業(有限合夥)(以下簡稱優創健康)簽訂了《股權轉讓協議》，擬將公司全資子公司諸暨長城國際影視創意園有限公司(以下簡稱諸暨影視城)100%股權出售給優創健康。《每日經濟新聞》記者瞭解到，2015年5月，長城影視以3.35億元的價格將諸暨影視城收入囊中，然而從近幾年財務狀況看，該項目產出聊勝於無。

折價賣資產

長城影視9月25日晚公告稱，公司當日與優創健康簽訂《股權轉讓協議》，擬將公司全資子公司諸暨影視城100%股權出售給優創健康，轉讓價格暫定為不超過3億元。交易完成後，有助於優化公司資產結構，進一步改善公司財務狀況，更好支持影視主業的發展。

資料顯示，諸暨影視城全稱長城國際影視網遊動漫創意園，是2011年浙江省重點建設項目，該項目計劃總投資30億元，分三期建設，首期工程佔地500畝、投資10億元。項目建成後，將成為國內首家以世界文化遺產博覽為主題，集影視、網遊、動漫、影視藝術教育四大基地和主題樂園於一體的創意產業集羣基地。2015年5月，長城影視宣佈以3.35億元收購其100%股權。

2017年上半年，長城影視以2.16億元的高溢價收購包括上海海鑫國際旅行社、南京四海一家旅行社、杭州春之聲旅行社和安徽寶中招商國際旅行社等9家旅行社各51%的股份。

彼時，長城影視對收購旅行社帶來的聯動效益信心滿滿，公司方面在接受《每日經濟新聞》記者採訪時表示，旅行社與諸暨創意園未來會在遊客輸送方面產生相關合作關係。公司通過收購旅行社，每年可服務遊客約140萬人次，可為公司增加3000多萬元淨利潤，同時可為公司旗下諸暨影視城輸送遊客20萬人次以上，從而進一步提升影視城的影響力、知名度和盈利能力。

現實卻是，2017年度諸暨影視城營業收入僅為1937萬元，營業利潤為負68萬元，淨利潤234萬元。進入2018年該項目經營狀況進一步惡化，2018年1~6月未經審計的財務數據顯示，諸暨影視城營業收入僅為174萬元，營業利潤和淨利潤分別虧損482萬元和331萬元，經營活動產生的現金流量淨額為負4770萬元，顯然經營不見起色，又拖累現金流，諸暨影視城對公司業績無疑是一大負擔。

對於本次折價出售是否因為項目開發不如預期，項目價格是否公允等問題，9月26日，《每日經濟新聞》記者致電長城影視董秘辦，公司證券代表表示需要以郵件形式發送，公司將書面回覆，不過記者發送郵件後，截至發稿暫未收到回覆。

公告顯示，本次交易方為優創健康。根據啓信寶資料，該公司於2018年9月21日成立，主營業務為非醫療性健康管理諮詢；醫療技術開發、技術轉讓、技術諮詢(以上不含診療服務)。值得一提的是，公司大股東吳建龍與法定代表人胡愛疑為另一家單位紹興向日葵實控人夫婦。記者注意到，吳建龍與長城影視實控人趙鋭勇家族都為紹興諸暨人，此前吳建龍並未涉及旅遊文化產業，本次收購意圖為何值得關注。

上市公司資金壓力大

相比出售諸暨影視城，近期長城影視因為收購首映時代失敗以及質押危機等問題屢受各方關注。長城影視自2014年完成借殼江蘇宏寶以來，併購標的涉及行業囊括影視、營銷以及旅遊等多個方面。然而，多次的收購卻未能讓公司收入突飛猛進，反而飽受商譽、負債等問題困擾。

優化資產結構，改善財務狀況，支持影視發展是長城影視為本次出售資產給出的三大理由，也折射出公司近年來發展的癥結所在。

公司半年報顯示，公司上半年營收為5.75億元，扣非淨利潤為6377萬元，負債合計27.11億元，負債率為73.49%。此外，公司籌資活動產生的現金流量淨額和現金及現金等價物淨增加額同比均有大幅下降，顯示公司償債壓力較大。

記者注意到，2015年以來的數據顯示，長城影業共發起了28次併購收購案，其中涉及到廣告、旅遊以及影視文化公司。而這些併購案中最令人關注的兩家公司是首映時代和德納影業，然而這兩起併購都以失敗告終。

在此背景下，事實上，長城影視雖歸屬於影視行業，但其影視板塊卻早已淪為“雞肋”，目前的長城影視包括“影視、廣告、實景娛樂”三大業務板塊。半年報顯示，長城影視上半年廣告營銷業務收入為2.72億元，約佔總營收的47.29%；實景娛樂業務收入為2.80億元，約佔總營收的48.72%；影視業務收入僅為2300萬元，約佔總營收的3.99%。

作為公司業績主要來源，長城影視近年大力佈局“影視+實景娛樂”，先是不斷收購景點，再不斷收購旅行社為其輸入遊客，然而大筆的收購在為其帶來近半營收的同時，也加劇了資金短缺問題，進一步拉昇了長城影視的負債率。

今年以來，長城影視股價持續走低，甚至一度傳出大股東質押告急的消息。9月26日，公司股價報收於5.26元/股，相較於2014年33.65元每股的最高點下降超八成，僅從上半年來看，長城影視股價在6月份連續跌停，股價相較於5月28日的高點10.30元/股，下跌約50%，市值接近腰斬。