金融牌照頻現易主 券商股東態度分化

券商行業伴隨着市場行情的走低而陷入低谷，但各家券商控股股東心態不一，有的緊急出清股權試圖脱身，有的則把握機會積極逢低增持。分析人士指出，隨着金融監管從嚴，當前券商牌照仍是較為稀缺的資源。綜合來看，當前券商板塊整體處於估值底部，大股東集中增持有利於促進板塊估值修復。

多家券商牌照易主

就像世紀證券股權被掛牌出售一樣，今年以來，已有多家券商牌照易主。

今年4月底，廣州開發區金融控股集團有限公司與當時的新三板掛牌券商聯訊證券的股東崑山中聯綜合開發有限公司、北京銀利創佳投資有限公司、北京物華盈智科貿有限公司簽訂股權轉讓協議，計劃受讓上述三家公司合計所持的聯訊證券22.52%的股權。屆時，廣州開發區金融控股集團將成為聯訊證券第一大股東。

2月初，九鼎集團曾公告稱，公司控股子公司九州證券與山東高速集團簽署了增資協議，約定後者認購九州證券新增股份超過7.9億股，佔本次增資後九州證券總股份的19%。山東高速集團還表示，有意在後續條件具備並經相關監管機構批准後，進一步增持九州證券股份併成為其控股股東。

除券商牌照外，部分信託公司大股東也在籌劃轉讓股權。9月26日，上市公司廈門國貿發佈公告稱，擬以人民幣11.56億元及額外金額(期間利息)為買價受讓澳國民銀行持有的興業信託8.4167%股權，成為興業信託第二大股東。

3月12日，上市公司經緯紡機公告稱，與中植企業集團有限公司達成意向協議，擬通過發行股份及支付現金相結合的方式購買中植企業集團有限公司所持的中融國際信託有限公司32.9864%股份。交易完成後，經緯紡機將持有中融信託70.4562%股權。

雖然協議已經簽訂，但上述案例目前尚未得到監管部門的批准。聯訊證券8月21日公告稱，收到廣東證監局同意中止審查變更持有聯訊證券5%以上股權股東資格申報申請的決定，但該事項能否獲得中國證監會的批准尚存在不確定性。

在券商牌照轉讓的背後，監管層對於金融機構股東的嚴格要求從未放鬆。從3月30日發佈的《證券公司股權管理規定(徵求意見稿)》，到4月27日發佈的《關於加強非金融企業投資金融機構監管的指導意見》，監管對於企業參股控股金融機構的關注正在一步步加強。

板塊逢低增持

在部分股東選擇處置證券牌照的同時，也有不少券商大股東選擇了增持買入。

9月12日，國元證券公告稱，其第一大股東國元金控集團以自有資金，通過深圳證券交易所交易系統以集中競價交易方式增持佔公司總股本的0.0083%的股份，並擬在未來6個月內以自有資金繼續增持公司股份，累計增持的總金額不超過人民幣1.6億元。

就在前一天，華泰證券公佈了公司第二大股東國信集團的增持進展：2018年7月3日至9月10日，國信集團通過上海證券交易所交易系統累計增持公司A股262.3萬股，佔公司總股本的0.0318%，已超過增持計劃數量下限的50%。

中國證券報記者統計，今年下半年，已有華泰證券、太平洋證券、西部證券、東吳證券、中國銀河證券、國元證券共6家上市券商公告了公司股東的增持計劃。此外，根據基金半年報數據，證金公司等機構投資者也在二季度集中增持了證券公司。

長城證券非銀分析師趙浩然指出，從外部原因來看，證券板塊7月以來表現突出。一方面，當前市場情緒受到政策提振，證券板塊β值觸底回升而不斷走強；另一方面，以證金為代表的國家隊二季度加大了對證券公司的增持力度，按照收盤價測算約耗費300億-350億元左右，一定程度上提升了市場對證券板塊的信心。

華創證券分析師洪錦屏表示，去年以來，券商板塊機構持倉佔比持續處於歷史底部，資金增量不明顯，也對業績彈性有所壓制。在金融監管的緊縮週期之下，對於券商股的配置需要在更長的時間維度上來考慮。相對來説，業務結構相對更均衡的龍頭券商能有效抵抗市場下跌對於業績的衝擊，且大型券商的交投活躍度更高，判斷龍頭券商的優勢可持續。