行業整體向好 能源裝備企業表現“超預期”

日前，哈電集團、東方電氣、上海電氣、中國一重、鄭煤機等能源裝備企業陸續披露2018年半年度報告。報告期內，多數企業業績指標、營業收入、新增訂單均同比大幅增長，有企業淨利潤創上市以來新高，有企業營收收入同比增長近300%，能源裝備行業整體表現“超預期”。

總體來看，能源裝備企業轉型向多元化發展，加強了核心技術攻關，新能源、環保裝備接棒形成多個新的盈利增長點，其中煤機行業營收增速亮眼。

新能源和環保成新增長點

梳理已披露的半年報，除哈電集團和中國西電電氣之外，多數公司營業總收入實現了增長，新能源和節能環保領域成為多家公司的盈利增長點。其中，中國一重淨利潤同比增長204.21%，創上市以來新高。鄭煤機實現營業收入127.2億元，同比增長290.04%，成績引人矚目。

東方電氣半年報顯示，該公司上半年實現營業總收入為165.42億元，較上年同期增長7.57%，淨利潤為5.14億元，較上年同期增長5.81%，新增訂單約170億元，中金公司分析師劉俊評價其表現“符合預期”。

據瞭解，上半年，東方電氣新增新能源、工業智能裝備等業務，現有產業囊括清潔高效能源裝備、可再生能源裝備、生態環保等五大方面，環保新增訂單獨佔鰲頭。劉俊分析：“東方電氣上半年風電、水電和環保新增訂單分別達到13億元、29億元和19億元，完成2017年全年量的62%、56%和212%。”

同樣受益於新能源和環保設備加速的是上海電氣，國泰君安分析師朱儁傑稱其表現“好於預期”。上海電氣營業收入、淨利潤、新增訂單均實現了兩位數的增長，分別達到了512.74億元、17.66億元和665.3 億元。上海電氣稱，截至報告期末，在手訂單為 2260.9 億元，其中新能源及環保設備佔 14.5%，高效清潔能源設備佔比則高達 40.0%。

廣發證券分析師羅立波、王珂認為，煤炭行業固定資產投資有望在今年年末迎來拐點，在下游煤炭行業回暖的大環境下，整體煤機行業尤其是龍頭企業在上半年展現較高業績增速，其典型代表就是天地科技和鄭煤機。據統計，天地科技、鄭煤機、三一國際、中煤能源煤機業務4家公司報告期內合計實現營業收入231.76億元，同比增速高達124%，淨利潤為12.16億元，同比增速為103%。

與此同時，受營業規模下降、原材料價格上漲、市場競爭加劇等影響，一些裝備企業淨利潤下降較快。截至6月30日，哈電集團營業收入同比下降24.12%，淨利潤同比下降75.30%。哈電集團提及原因有三：“一是由於火電板塊產品銷售結構變化；二是由於上年同期核電、水電板塊個別產品盈利能力較強；三是受電站工程服務板塊市場競爭加劇，新籤項目毛利率較低等因素影響。”

中國西電電氣期內淨利潤 2.54 億元，降幅高達 57.19%。報告稱因“重點項目產品收入同比下降，常規產品價格有所下降，原材料價格上漲”等因素影響，使企業盈利空間受到衝擊，產品毛利率下降，經濟效益有所下滑。

轉型升級帶動多元發展

分析多家企業半年報不難發現，面對複雜多變的經營環境和艱鉅的發展任務，上半年，能源裝備企業不斷加強轉型升級，國際業務做強合力顯現，市場地域開拓不斷取得進展，簽訂了一批具有戰略意義的訂單。

首先，合同數額攀升且版圖擴大。東方電氣上半年海外項目中標金額摺合178億元，新進入巴布亞新幾內亞、烏茲別克斯坦、非洲馬裏等國。中國一重國際化經營取得新突破，實現新增訂貨5.1億元。哈電集團出口收入佔營業收入的29.89%，接近1/3。

其次，一批標誌性合作塵埃落定，海外製造基地作用凸顯。中國一重簽訂了迄今世界單台重量最大3000噸級漿態牀鍛焊加氫反應器、國內首台重型H型鋼開柸機區域設備等重大合同，新成立的鑄鐵輥廠成功承攬80支工作輥，承攬的沃萊迪1780mm爐卷軋機總承包項目正式開工建設。

中國西電電氣海外製造基地建設取得長足進展，埃及 500 千伏超高壓變壓器生產線順利投產，被埃及國家電力與可再生能源部部長讚譽“有力地助推埃及電力革命”。印尼 17 台 500 kV電力變壓器一次性通過產品型式試驗和出廠試驗，其中 250MVA/500kV 三相電力變壓器成為印尼本國生產製造的 500 kV電壓等級中單台容量最大的變壓器。

根據國泰君安證券的相關報告，國內前7個月對發電基礎設施的投資同比下降1.3%，新增發電裝機容量為66.6GW，同比下滑3.2%，期內新增火電及水電分別同比下降0.2%和28.4%，但期內新增風電則同比上升了46.9%。

多位行業分析師預計，“下半年國內對火電和水電的投資將持續下行，對風電、光伏以及核電的投資將繼續加快，裝備企業將持續改革和轉型。另外，在國內傳統能源裝機需求放緩的背景下，海外市場有望成為裝備企業的訂單支撐點，但需警惕海外市場政策、法律等風險。”

技術攻關打開成長空間

令人欣喜的是，多家能源裝備企業瞄準關鍵技術攻關，不斷加碼研發能力，以此進一步打開行業成長空間。

首先，一批關鍵技術成功落地。東方電氣擁有完全自主知識產權的氫燃料電池巴士客車在成都市郫都區公交線實現載客運行，意味着該公司氫能與燃料電池產業化得到全面推進。中國一重完成了乏燃料儲運罐、核反應堆壓力容器螺栓拉伸機等市場調研工作，參與組建了“重型高端裝備產業聯盟”。中國西電電氣多項重大新產品通過國家級技術鑑定，其中“±1100kV 直流環氧芯體 SF6 氣體複合絕緣穿牆套管”等 10 個產品技術水平達到國際領先，承擔的國家 863 項目 “面向新能源發電的超導儲能-限流系統研製和併網運行”等 4 個項目技術水平達到國際先進。

其次，能源裝備更加智慧。上海電氣不僅採用大數據分析技術，在火電、風電、環保等領域提供智慧電廠總體解決方案、智能運維整體解決方案，還新成立了北京、杭州、丹麥研發中心，完成了福建海上風電智能製造基地建設，該基地是目前亞洲地區工藝水平最高、產品技術最先進、規模最大的集研發、試驗、製造、海上運維為一體的海上風電綜合性基地。

同樣表現“超預期”的陝鼓動力，“在手訂單高速增長，業績快速釋放”。分析年報，該公司期內新簽訂單達62.77億元，同比增長128.3%。陝鼓動力方面稱“表明公司持續佈局的分佈式能源業務現已進入全面收穫期，未來將持續受益於‘設備+工程+解決方案’的一體化業務佈局。”