“范冰冰案”染綠大半影視股 影視板塊或估值重構

原標題：“范冰冰案”染綠大半影視股 影視板塊或迎估值重構

中新經緯客户端10月9日電 （高曉鍈）在“范冰冰案”塵埃落定後，税務部門宣佈開始重拳整治影視行業税收秩序。

10月8日，國家税務總局要求各地税務機關在前期工作的基礎上，按照穩妥推進、分步實施的原則，開展規範影視行業税收秩序工作，同時江蘇省税務局還對范冰冰偷逃税案件中，因管理不力、負有領導責任的相關單位和人員，依規依紀進行了問責。

消息一出，影視板塊隨即大幅下挫，截至10月8日收盤，金逸影視跌停，當代東方跌幅9.94%逼近跌停，橫店影視、宣亞國際、光線傳媒等跌逾7%。據Choice數據顯示，在28家影視動漫股中，10月8日只有華策影視一家不跌反升，但漲幅僅有0.84%。

今年以來，影視板塊二級市場日子一直不好過，税務部門重拳整治影視行業税收秩序的消息傳出，使得影視板塊在一日之間蒸發百億。

“范冰冰案”引發蝴蝶效應

此次“范冰冰案件”讓一個不起眼的城市——霍爾果斯進入了人們的視野。

在影視行業，霍爾果斯這個名字並不陌生，這個遠在新疆邊陲的小城市，推出了2020年之前實行“五免五減半”税收優惠政策，即在此地註冊的公司一年可以規避50%左右的税收，使得這裏成為眾多影視公司“避税天堂”。從註冊數量上，常住人口僅8.7萬的霍爾果斯甚至已經超越了浙江市東陽橫店的1389家，號稱“霍萊塢”。

數據顯示，霍爾果斯影視類、文化類企業增長迅速，從2011年至今，來自內地的影視文化類企業在霍爾果斯註冊的有1600多家，其中不乏劉燁、黃渤、趙本山、范冰冰、陳坤等明星的公司。

據《證券時報》10月6日報道，自6月份以來，有超過100家霍爾果斯的影視公司申請註銷，包括徐靜蕾、馮小剛等多位知名藝人擔任法人代表或持股的企業。新京報記者根據天眼查數據顯示，目前在地址位於新疆伊犁且與霍爾果斯相關的企業中，有2298家企業狀態已經顯示為“註銷”。霍爾果斯市內有847家公司狀態顯示為“註銷”，其中773家公司成立時間不超過5年。

“影視行業的好日子快結束了。”在今年6月舉行的上海國際電影節上，光線傳媒董事長、總裁王長田已作出如是判斷。

在業內人士看來，政策紅利消失、行業制度逐步規範，明星資本紛紛撤出霍爾果斯這個曾經的“避税天堂”，影視行業將進入劇烈的洗牌期。

影視板塊或迎來估值重構

在招商證券看來，前期影視板塊持續大跌，市場大多認為有一批明星可能會被嚴查進而被封殺，而涉事明星如果是某些上市影視公司的核心合作演員，就會出現某些劇無法上映或者銷售，給相關影視公司的業績帶來巨大影響。

“影視板塊已經基本到底部，預計後期影視板塊能夠修復由於前期過於恐慌導致的估值過於悲觀。”招商證券傳媒分析師顧佳對中新經緯客户端（微信公眾號：jwview）表示。

招商證券認為，范冰冰事件給出説法後，之前市場擔心的明星坐牢或者承擔刑事責任的概率在大大降低。從某種角度來説，前期影視板塊跌跌不休，最核心的原因就是市場對這種大幅下修業績的擔心，而一旦沒有了這種擔心，一些過去幾年業績平均增長20%以上的影視龍頭，估值修復有望開始。

對於上市的影視公司估值一再被下調，招商證券表示，最核心的原因在於影視板塊的現金流瓶頸和業務的多元化以及穩定性問題。隨着最近對影視圈亂象（包括偷税漏税、虛假收視率、明星片酬過高等）的查處，影視行業將迎來一輪劇烈的大洗牌和去產能，熬過這輪寒冬的影視龍頭公司或許會迎來新一輪的增長。

顧佳表示，傳媒互聯網產業正在從過去粗放式的增長變為精細化的頭部運作，未來中國互聯網傳媒產業將迎來新的一波發展良機，產業資本介入既是救行業，也是救自己。