採暖季漸行漸近 燃氣股逆市“預熱”

天氣漸涼，冬季採暖期用氣高峯即將來臨，近期天然氣價格再度迎來漲價潮。受此影響，儘管近期大盤持續弱勢，但還是有不少燃氣股出現拉昇的動作，表現明顯強於大盤，例如東方環宇、貴州燃氣和新疆火炬等。有券商預測，未來10年內，國內天然氣需求量將持續增長，截至2030年天然氣消費量有望達到6000億立方米，天然氣行業的高增長無疑對上市公司的業績形成推動，對燃氣股進一步形成利好。

事實上，今年以來港股市場上的燃氣股一度成為弱市的一道亮麗風景線，華潤燃氣、中國燃氣和新奧能源等，均於年內多次創上市新高。不過9月以來這些個股均出現補跌現象。近期A股部分燃氣股的走強，能否在兩地市場形成聯動還需拭目以待。

燃氣股紛紛拉昇

“十一”長假之後，受外圍市場重挫影響，A股累計下跌了7.60%，各大板塊幾乎全線盡墨。不過，燃氣板塊表現抗跌，板塊中多隻個股近日多次拉昇，逆市飄紅，使板塊明顯跑贏大市。

同花順統計顯示，長假之後總共有7只燃氣股出現正漲幅。其中，金鴻控股實現了五連陽，更在10月10日、11日連續兩個漲停，上週累計漲20.30%。新疆浩源也是近期較為令人注目的異動股，上週累計漲13.65%。次新股貴州燃氣緊隨其後，上週累計漲12.68%。此外，東方環宇、新疆火炬、長春燃氣、重慶燃氣等也漲幅居前。

新疆浩源公司董事長周舉東在9月底的一次活動上表示，天然氣行業是受政策法規影響極大的行業，2017年油氣體制改革方向逐漸明確，推進天然氣利用的意見發佈，各種政策法規陸續頒佈。雖然這一年經歷了LNG價格暴漲、多地出現“氣荒”、基礎設施建設不足短板顯現等困難，但是也可以感受到天然氣行業正在蓬勃發展，政策法規正在不斷完善，公司有信心迎接天然氣新的“黃金十年”。

相較於A股市場的同行，港股市場上的燃氣股其實更先知先覺，尤其是華潤燃氣、中國燃氣和新奧能源三大燃氣股，年內股價持續創上市新高，成為港股中一道亮麗風景線。以中國燃氣為例，今年年初以來節節上行，至6月6日盤中創出36.7港元的歷史新高，區間漲幅一度接近70%。華潤燃氣、新奧能源分別於8月22日、7月20日盤中股價創出歷史新高38.95港元和92.35港元。不過，由於市況不穩，這三大燃氣股先後出現補跌，今年漲幅已大幅縮窄。

對於A、H燃氣股二級市場表現的差異，光大證券認為，由於公司發展時點、區位特徵、發展戰略等因素的差異，A、H股公司的成長屬性亦呈現分化特徵。H股燃氣公司上市時間總體較早，彼時正處於天然氣行業高速發展的黃金時期，藉助行業發展的東風及先發優勢，H股燃氣公司通過內生外延增長，歷經十餘年發展，逐步成長為全國性燃氣行業龍頭公司。相比而言， A股燃氣公司上市時間較晚，多為區域型燃氣公司，燃氣業務經營區域多集中於公司總部所在地，異地業務擴張較少。受規模體量、經營區域差異等因素的影響，H股燃氣行業的歸母淨利潤增速相對穩定，而A股燃氣行業歸母淨利潤增速波動較大。

行業高增長

助力業績向上

隨着冬季供暖季的漸行漸近，業內分析認為，天然氣需求會進一步上升，或將推動LNG價格繼續上漲。受益於環境約束趨緊、疊加政策支持等因素，天然氣行業迎來快速發展。 據悉，“三桶油”方面也在積極進行調配資源，保證今年冬季供氣穩定。

國家能源局近日發佈的《中國天然氣發展報告2018》稱，2018年我國天然氣預計表觀消費量在2710億立方米左右，同比增加13.5%。而國務院在9月份印發《關於促進天然氣協調穩定發展的若干意見》，提出加大國內勘探開發力度。深化油氣勘查開採管理體制改革，儘快出台相關細則，抓緊出台油氣管網體制改革方案，力爭到2020年底前國內天然氣產量達到2000億立方米以上。

10月8日，發改委網站公佈了3份煤層氣對外合作項目總體開發方案的批覆，包括中石油與亞美能源合作開發的沁水盆地馬必區塊南區、中石油與格瑞克合作開發的沁水盆地成莊區塊、中聯煤與富地柳林燃氣合作開發的鄂爾多斯盆地東緣山西柳林區塊。

政策對燃氣股的影響幾何？光大證券認為，近年來燃氣行業關注度的提升主要基於以下兩方面政策因素：環保因素和改革因素。作為天然氣產業鏈的中下游環節主體，受益於行業政策驅動，燃氣公司天然氣銷售量增長的確定性增強。隨着天然氣價格改革的推進，管輸費、配氣費存在調整風險，但調整結束後價格變化的不確定性減弱，相關擾動因素緩解，燃氣公司的成長邏輯更加清晰。此外，通過價格調整可以提升天然氣價格吸引力，從而爭取天然氣消費增量。

天然氣行業的高增長無疑將對上市公司的業績形成推動。目前已有多家燃氣公司預告三季報業績，其中大通燃氣於10月13日公告，預計前三季度淨利潤為1600萬元—1800萬元，比上年同期增加221.14%—261.28%。而陝天然氣、佛燃股份也分別預告前三季度淨利潤增長上限為50%和29.85%。深圳燃氣則於日前發佈2018 年三季度業績快報，2018年前三季度公司營業總收入94.1億元，同比增長21.2%；歸母淨利潤8.4億元，同比增長6.3%，每股收益為0.29元。