險資投資新三板 科技龍頭受青睞

今年4月，銀保監會公佈的《保險資金運用管理辦法》(簡稱“《管理辦法》”)提及保險資金投資全國中小企業股份轉讓系統(即“新三板”)掛牌的公司股票。“《管理辦法》今年首次提及保險資金投資新三板市場，時隔半年時間，險資對投資新三板持積極態度。”近期多位險企人士對中國證券報記者表示，未來新三板市場如果出現確定性較強的催化因素，險資可能會考慮增加新三板的投資規模。

Choice數據顯示，截至2018年第二季度末，多數險企已佈局新三板市場。據中國證券報記者不完全統計，寧波人保遠望二期投資中心(有限合夥)持有聯飛翔6.4%股權，太平洋保險在線服務科技有限公司持有翔川股份15.71%股權，國壽安保基金-銀河證券-國壽安保-國保新三板2號資產管理計劃所持華精新材股本比例為4.56%，人保資產-郵儲銀行-中國人民財產保險股份有限公司持有神州優車5.32%股權，瑞士再保險股份有限公司持有永誠保險5%的股權。

險企投資新三板漸趨積極

“從統計數據來看，今年以來在各類資產中權益類資產表現相對低迷，新三板指數和主板指數近半年震盪下行。”川財證券楊歐雯對中國證券報記者表示，考慮到險資的風險偏好較低，對投資資產的久期和收益率有一定的要求，故而儘管放開了保險資金投資新三板公司股票的限制，但尚未觀察到快速和大規模的資金湧入，説明保險資產管理公司的投資風格相對謹慎，在配置上不僅受到政策措施的限制，也有其自身的合規要求和投資偏好。

“不過，險資對開放投資新三板持積極態度，《管理辦法》不僅增加了保險資管的投資渠道，也有助於分散投資風險，但持有量較低主要是考慮到當前市場情況和自身的資金和收益要求，當前目標市場的資產收益的吸引力相對不足。一旦新三板市場出現確定性較強的催化因素，險資可能會考慮在現有規模上增加投資向新三板的資金規模。”楊歐雯表示。

一位大型保險資管人士指出，一些股份制程度較高、規模偏小的保險公司，較為青睞新三板股權投資。“新三板是中國新經濟領域的代表性市場之一，具有高成長性的行業不少，目前公司正在挖掘高新科技的龍頭企業，為下一步的投資做準備。在二級市場波動加劇的行情下，市場對股權的關注度會進一步提升。目前，一些新三板企業的估值較低，適合保險資金入場。”

楊歐雯指出，目前看，新三板指數漲跌幅已與主板市場接近，未來在多層次資本市場建設逐步完善的情況下，新三板市場的交易和投融資環境都會得到改善提升，相對主板而言風險偏好更高、同時潛在收益也更高的資產未來可能會在新三板市場上得到更好的撮合交易。

“對於新三板來説，險資目前可以接受的投資標的基本都是新三板創新層龍頭企業，主要是有良好業務支持的企業和一些金融企業。”東方金誠首席金融分析師徐承遠稱，未來，險資的投資會更集中在龍頭公司和藍籌公司，險資投資新三板的情況整體上不會有明顯變化。

楊歐雯預計，險資對投資期限和收益的要求使得其偏好業績確定性強和成長性高的標的，新三板企業中市值規模相對較大且業績確定性高的科技類企業可能更受偏好。