電廠需求即將觸底 動力煤仍有下跌空間

動力煤仍有下跌空間

近兩週動力煤期貨市場明顯回調，主力1901合約下跌逾4%，回落至640元/噸附近。

“從節後市場大幅波動的情況來看，動力煤期貨價格下跌主要受到進口煤配額消息落地、電廠補庫動能減弱以及需求預期轉弱三方面的影響。”中大期貨分析師陳逍遙在接受中國證券報記者採訪時表示。市場人士認為，短期來看，電廠需求即將觸底，若日耗無超預期表現，煤價可能震盪略偏弱。

主力合約四連跌

10月23日，動力煤期貨價格繼續走跌，主力1901合約收盤報642元/噸，較上一交易日跌0.37%，連續四日下跌，其最近四個交易日的累計跌幅達到3.28%。

8月初以來，動力煤期貨價格連續反彈，至10月11日觸及671.8元/噸，動力煤1901合約在兩個多月大漲逾15%；此後動力煤價格開始連續回落，目前價格已經回調至640元/噸附近，一週多時間回調逾4%。

中大期貨分析師陳逍遙分析稱，從9月開始，市場對進口煤配額後期放鬆一直有傳言，在電廠補庫需求的帶動下，動力煤價格重心温和回升。隨着國慶期間進口煤配額政策不放鬆的消息落地，市場對後期供應緊張有所擔憂，隨着四季度旺季來臨，市場預計去庫速度或將超預期。在此背景下，國慶假期期間動力煤現貨價格回升至645元/噸，國慶後連續兩天動力煤1901合約價格直接突破650元/噸、660元/噸，在期貨上漲的帶動下現貨快速跟進至670元/噸。

“隨着現貨價格攀升，市場成交逐步謹慎，再加上重點電廠庫存已經較去年同期提高了1000萬噸，可用天數已經攀升至25天，遠高於去年，9月開啓的電廠補庫動能在目前日耗為明顯提振的情況下，對煤價支撐在減弱。”陳逍遙表示。

煤價短期承壓

機構分析稱，煤價短期承壓，後續建議投資者繼續電廠日耗、環保影響及進口煤政策情況。

陳逍遙指出，去年煤價一路走高，除了受到進口煤限制的影響，日耗較為凸出也關鍵。然而，根據國家氣候中心初步預測，受將形成的厄爾尼諾事件以及不利於冷空氣頻繁活動的大氣環流影響，今冬我國大部分地區氣温將偏高。市場對後期四季度冬季日耗回升預期有所減弱。

“雖然前期期貨價格一路走高引領現貨，然而隨着電廠補庫告一段落再加上後期需求預期走弱，期貨回調也在預期之內。”陳逍遙説。

中財期貨分析師修政濟同時表示，短期來看，電廠需求即將觸底，但當下日耗水平同比較低，煤價支撐主要在進口煤、環保安檢等政策，若日耗無超預期表現煤價可能震盪略偏弱，建議投資者關注上下游庫存變化情況。

“當前正處於煤炭消費淡季，日均煤耗低，供耗盈餘維持正區間運行，利於下游高庫存的維持，在11月中期之前，日耗難以攀升至較高位置，下游集中性市場採購難以出現；且進口補充仍舊存在額度的情況下，價格繼續拉昇的空間逐漸縮小，高位風險逐步積聚，期現價格逐步趨於穩定，短時內維持高位震盪甚至存在階段性調整的可能。”華泰期貨分析師孫宏園稱。