融資方資金需求高企 信託產品收益率上升

今年以來，儘管信託發行與成立規模有所回落，但信託產品收益率卻穩步上升。用益信託數據顯示，今年1月1日至10月15日，信託產品平均年化收益率7.82%，去年同期這一數據為6.67%，相較於去年增長了1.15個百分點。

信託產品收益持續走高反映了融資方對資金的需求。中信信託金融實驗室總經理周萍稱，資管新規等監管政策落地，在嚴監管態勢下，資金來源受限，但融資方對資金需求仍較高，使得融資成本上升，助推信託產品收益率上升。百瑞信託博士後科研工作站研究員馬琳解釋説：“從本質上講，資金價格是資金使用權的價格，在現象形態上表現為利率。因此，利率是資金的價格，同樣，信託產品收益率反映的也是資金價格。今年信託產品收益率相較去年顯著提升，本質上是資金市場供求不平衡的一種表現，也是市場資金偏緊的一種體現。”

馬琳分析説，在資金供給端，受美聯儲連續加息，國內宏觀經濟去槓桿，M2增速持續走低等影響，整體資金面趨緊。在資金需求端，今年以來，在去槓桿的宏觀形勢下，國內限購、限貸等一系列調控房地產政策密集出台，房地產價格穩中有降，作為信託公司傳統交易對手的地產企業資金流普遍偏緊，對資金的需求更加迫切，能夠承受的融資成本也顯著提升。

周萍表示，今年房地產信託整體成立規模增長迅速，且收益率也較高，帶動了信託整體收益攀升。用益信託數據顯示，今年1月1日至10月30日，房地產信託產品平均年化收益率達到8%，規模總計7091億元；去年同期房地產信託產品平均年化收益率為7.02%，規模總計4870億元。周萍稱，從8月份開始，由於地方政府融資環境鬆動，控房價和房地產行業相關政策出台，使得基礎產業信託業務開始回暖，基礎設施信託收益也較高。用益信託數據顯示，截至今年10月底，收益率為8.25%，去年同期為6.83%。

“除此之外，因銀行資金融通業務收緊，今年信託產品的資產優勢明顯。以房地產為例，市場上出現了很多區位選擇好和交易對手佳的房地產項目，有些大型信託公司在選擇交易對手時，從選前50名變為選前20名，這也推升了收益率。”周萍分析説。

未來信託產品是否還會維持較高收益？馬琳分析稱：“近期國家加大對中小企業的支持力度，但房地產政策並無放鬆的跡象，預計今年年末和明年上半年，信託產品收益率還將繼續維持穩中有升的態勢。”