新三板多項存量改革落地

全國股轉系統日前對發行、併購重組、做市商等多項存量制度進行優化改革。業內認為，這些改革便利了新三板市場掛牌企業融資，釋放了新三板將持續優化改革的積極信號。

股轉系統數據顯示，截至25日，新三板掛牌公司存量10908家;近6年有6107家掛牌公司完成9811次股票發行，融資金額累計達4593.65億元;348家掛牌公司完成367次重大資產重組，涉及金額合計630.01億元，808家掛牌公司完成877次收購，金額合計1294.62億元。

“近些年來，新三板市場掛牌公司融資規模和併購重組規模持續擴大，在緩解中小微企業融資難、融資貴等方面取得積極成效。”南山投資創始合夥人周運南説，但隨着新三板市場的發展，一些制度已不能完全適應市場出現的新情況、新變化、新問題，迫切需要優化改革。

此次改革在存量制度方面做了不少優化。在發行制度方面，此次改革把發行審核改為並聯審查機制，將簽訂三方監管協議、會計師事務所驗資、主辦券商及律師出具意見等外部發行程序調整為並聯運行。經測算，這項改革可縮短20天以上的時間。

此外，推出授權發行制度，對不超過1000萬元的融資，改為“年度股東大會一次決策、董事會分次實施”，提高小額髮行決策效率。經股轉公司測算，大約20%掛牌公司的融資需求可以通過授權發行方式實現。

在發行制度方面還優化募集資金監管要求，對不以融資為直接目的的發行，不再要求進行募集資金用途必要性和合理性分析，對募集資金用於補充流動資金的，不再強制要求量化測算。此外，股轉公司還明確關聯方迴避表決要求;明確終止備案審查情形及相關風險配套防控機制。

在併購重組制度方面，股轉公司完善重大資產重組認定標準，明確“通過其他方式進行資產交易”的具體形式等，明確掛牌公司購買生產經營用土地、房屋的行為不再按照重大資產重組進行管理;優化重大資產重組停復牌制度等。

另外，中國證監會發布的相關法律適用意見明確，新三板市場的重大資產重組中發行股份購買資產發行人數不再受35人限制，並允許不符合股票公開轉讓條件的資產持有人以受限投資者身份參與認購。

在做市商制度方面，主要是改革了評價機制。包括建立單獨的做市商評價制度;從做市規模、流動性提供和報價質量三方面對做市行為進行多維度評價;根據評價結果對優秀做市商給予交易費用適當減免等。

“在多層次資本市場中，新三板是服務中小微企業的主陣地，要解決中小微企業融資難問題，要扶持中小微企業、民營企業的發展，就必須利用好這個主陣地，擴大這個陣地服務中小微企業的廣度和深度。”東北證券股轉業務部董事總經理張可亮説。

“本次改革制度的推出，是股轉公司對新三板當前市場存量問題進行的改革，促進了流程優化、程序簡化、效率提升，有利於緩解中小微企業的融資難、融資貴問題，優化產業結構整合和資源配置，促進實體經濟高質量發展。”周運南説。

周運南認為，本次改革説明新三板管理層一直在聽取來自市場一線的呼聲和訴求，且能夠積極響應並落到實處，讓市場對新三板未來進一步深化改革充滿期待和信心。