萬達電影對行業趨勢保持樂觀

證券時報記者 李曼寧

上週，大盤震盪下行，滬指連續5日下跌，周跌幅達2.9%，A股其他主要指數亦出現不同程度下跌。但機構調研熱情不減，有超過130家公司披露了機構調研情況。

伴隨市場調整，獲機構調研股上週僅有不到四成股價上漲。其中，世嘉科技、天宇股份漲幅最大，一週分別上漲10.18%、10.01%；萬達電影復牌後遭遇連續4日跌停，一週下跌近36%，跌幅最大。

停牌一年多歸來的萬達電影成為上週最受機構關注公司。萬達電影於11月4日晚公佈調整後的重組方案，並於11月5日復牌。在連續兩日跌停後，公司於11月6日盤後舉行電話會議，吸引了摩根士丹利、挪威銀行、博時基金、星石投資等超過200家國內外知名機構。萬達電影上一次披露調研記錄還是在2017年6月。

萬達電影為全國電影院線龍頭公司。經歷過上週的股價下跌，公司最新市值約390.5億元，較停牌前611.1億元的市值縮水約36%。實際上，市場對萬達電影復牌大跌並不意外，在公司停牌的一年多時間，整個A股文化傳媒板塊也出現巨大調整，期間文化傳媒指數（申萬）跌幅超過40%。目前，萬達電影仍是影視傳媒領域市值最大的A股公司。

此次調研信息含量較大，萬達電影披露了與機構間的16項問答，包括公司自身未來定位、相關業務情況、如何看待政策變化等一系列問題。萬達電影表示，此次資產注入後，公司未來整體定位為打造電影生態圈：一是持續投入影院建設，二是加強生態圈中內容方面的建設，三是藉助平台優勢打通線上和線下。目前，電影放映業務是公司收入的主要構成，業績貢獻在50%以上。公司稱，未來其內容板塊的收入和利潤比例會持續上升。同時衍生業務，特別是授權商品的業務收入，對利潤貢獻的比例也將持續上升。在渠道擴張方面，萬達電影稱公司會保持每年80家至100家的拓展速度，最近這一兩年會以自建影城為主，隨着行業的發展，會選擇合適的時機進行併購。從調研內容看，萬達電影對行業趨勢保持樂觀。公司預計，從長遠看，未來票房有望保持10%-15%的增速。對於票補政策的變化，公司認為票補會逐漸退出歷史舞台。票補取消後，電影票價可能會略有提升，大概每年會保持3%-5%的提升，但票補取消對電影行業長遠看是有利的，可以降低上游營銷費用，控制好影片整體投入的成本。

除了萬達電影，上週，洋河股份、博思軟件、深南電路也收穫了超50家機構的較大規模調研。其中，11月7日，香港滙豐銀行、富國基金、尚雅投資等逾70家機構、共計91名機構投資者造訪了洋河股份。就夢之藍品牌未來兩三年如何規劃，洋河股份透露：“省外主推‘夢6’，省內主推‘夢9’和手工班。夢繫列產品的成長還在路上。夢繫列增長的空間還很大。”另外，公司判斷“夢6”、“夢9”的價格還有上漲的空間。