國元證券王明利：科創板或觸發市場風格切換

國元證券政策研究中心首席策略研究員、金融工程研究部總監王明利日前接受中國證券報記者採訪時表示，近期的一系列政策出台非常及時，有效遏制了中小市值股票進一步下跌，尤其是科創板註冊制試點的提出，有望成為市場風格從大市值藍籌到中小市值股票切換的一個觸發因素。

市場風格將切換

王明利表示，可以從三個方面來看科創板和註冊制的影響：一是從股票供需關係上來看，科創板和註冊制的推出與實施，無疑將增加股票的供給；二是從股票質量上來看，有利於優質的高成長企業上市；三是從對市場風格的影響來看，該舉措有望成為市場風格切換的催化劑。

王明利分析稱，A股市場的風格一般持續時間都比較長，每次轉換都需要有觸發因素，特別是政策的因素。當前，中小市值股票已經跌得比較透徹，從估值上看已很有吸引力了，不確定性在於這些企業的經營環境和盈利都還沒見到拐點的跡象，但政策和市場拐點總是領先於盈利拐點。科創板設立的提出，顯示出對科創型企業的支持，同時也是對之前市場擔心的例如國進民退、非公經濟地位等問題的回應，具有積極信號，因此，有望成為市場風格從大市值藍籌到中小市值股票切換的一個觸發因素。

王明利表示，A股市場歷來都有“漲過頭”或者“跌過頭”的慣性，當市場本身難以及時修復時，就需要外力的推動與干預。當然，市場運行有其自身規律，從根本上來講，走勢徹底好轉，還需要上市公司業績的改善與提升。這就需要整個國民經濟特別是民營企業的經營環境不斷改善。

超跌有望被修正

王明利認為，2018年A股市場下跌較大，這種下跌既有業績面的、資金面的原因，也有信心面的原因，同時也有由股市下跌本身所引起的下跌趨勢形成與加強的原因。應該看到，近期政策面出台了一些新的措施，這是一個積極的信號，有利於信心的回暖，這個過程有望貫穿2019年。

王明利表示，儘管從基本面上來看，業績能否好轉還難以判斷，但邊際上進一步惡化的可能性也不大。市場對上市公司業績的擔憂，主要體現在結構上。展望2019年，經濟面臨的不確定性因素是外部環境的變化，這使得上市公司業績的走向存在多種可能。但換一個角度來看，民營企業對經濟環境變化更加敏感，業績的波動也較大。近期高層表態重視民營經濟，具體扶持措施陸續出台，這種積極因素有望遏制民營經濟繼續走弱的態勢，從而阻止上市公司業績邊際上進一步惡化。

王明利預測，2019年的市場機會可能是信心回暖所引起的對股價超跌的修正，行情的性質將是“糾錯、糾偏”行情。把握2019年的機會，需要更多地關注股價和業績在過去一兩年受衝擊較大但經營環境有所改善的領域。