國際原油為何突然跌入熊市

原標題：國際原油為何突然跌入熊市

近來，國際原油市場經歷行情大逆轉。自10月底以來，國際油價一改震盪上揚走勢，進入單邊暴跌模式。13日國際油價大幅跳水，紐約輕質原油期貨、倫敦布倫特原油期貨價格雙雙暴跌，跌幅約7％。其中，紐約油價更是連續12個交易日下跌，創造了歷史上最長連跌紀錄。

業內人士認為，國際油價已進入技術性熊市。何謂熊市？一般而言，油價從近期高點下跌20%以上，即被認定為進入熊市。10月3日，紐約輕質原油期貨一度摸高至76.9美元/桶，為近4年來的最高水平。40天后，該原油期貨價格跳水至55.69美元/桶，累計跌幅為27.7%。同樣，倫敦市場北海布倫特原油也創下了今年3月份以來的新低，跌至66美元/桶下方，回吐了年內所有漲幅。

本輪國際原油價格暴跌，主要是以下三大因素使然。首先，伊朗原油供應好於預期。自美國宣佈退出伊核協議以來，伊朗的石油供應是否會中斷一直是影響國際油市的最大變量。如果伊朗石油供應中斷，出口“清零”，國際油市的確會面臨供應短缺，推升國際油價。然而，美國11月4日生效的制裁措施，並未如市場預期的那樣苛刻嚴厲。美國留下“後路”，宣佈允許8個伊朗原油主要出口對象國今後6個月繼續進口伊朗石油。豁免制裁，客觀上造成了對伊朗石油出口禁運力度大打折扣，國際市場上瀰漫數月的緊張氣氛大為緩釋。另外，伊朗出口的船運數據也顯示，伊朗實際供應下降量遠不及市場預期。10月份，伊朗原油出口約為150萬桶/日，較5月份下降了90萬桶/日左右，但好於市場普遍預期的100萬桶/日以上水平。利空出盡是利好，美國對伊朗原油制裁措施落地後，全球原油供應不確定因素減少。同時，伊朗原油出口不“斷供”，更是讓國際市場大大鬆了口氣。

其次，以沙特、俄羅斯、利比亞、科威特為代表的石油輸出國組織+(歐佩克+)國家增產明顯。過去幾個月，在美國屢次施壓下，歐佩克與俄羅斯轉變了聯合減產策略，為彌補制裁伊朗出現的原油供應缺口，不斷動用儲備產能增加產量。歐佩克整體產出不斷走高，10月份上升至3290萬桶/日。數據顯示，10月份，沙特和俄羅斯原油日均產量分別高達1067萬桶和1140萬桶，均創下近年來的新高。美國能源信息署公佈的數據顯示，美國原油日均產量已達1160萬桶，比5月份日均增加45萬桶，遠超市場預期。全球三大產油國美國、俄羅斯、沙特的原油產量上升令國際油價承壓下行。

壓垮國際油價的最後一根稻草，無疑是歐佩克最新發布的月報。該月報稱，由於全球經濟增長放緩抑制需求，競爭對手的原油供應激增，明年市場供需失衡的情況將進一步惡化。由於美國政府單方面挑起貿易摩擦，世界貿易形勢吃緊，主要國際權威機構均調低了全球經濟增長預測。經濟增長放緩使國際市場原油需求增長趨於疲軟。歐佩克預計2019年全球對歐佩克的石油日需求量為3150萬桶，比上月預測減少了25萬桶。更糟糕的是，歐佩克目前的產量將造成136萬桶/日過剩產能，供大於求的情況將進一步惡化。

市場供需矛盾的轉化，促成了國際油價從牛市轉為熊市。國際油價下挫，對石油輸出國和石油公司來説是利空。目前，沙特等國已計劃採取措施削減產量，以期“限產保價”。但是，相對較低的油價，無疑利好消費端，對世界經濟來説也是利好。