6券商研報顯示2019年A股結構性機會增多 看好3大板塊

臨近年底，券商2019年年度投資策略會議陸續召開。統計梳理發現，截至昨日，包括中金公司（港股03908）、申萬宏源（港股00218）證券、華泰證券、西南證券、中信證券（港股06030）、中原證券等六家券商先後發佈2019年年度投資策略報告。這些機構普遍對明年A股行情持樂觀態度，認為結構性機會增多。對於2019年A股的投資機會，大金融、軍工、5G等三大板塊被機構集體看好。

中金公司認為，受增長繼續下行、政策逐步託底等基本面與政策交互演變的影響，從當前到2019年年底，A股市可能會經歷風險繼續釋放與機會顯現的階段，時機把握較為關鍵。A股整體估值已偏低，隨着市場利率回落，估值擴張基礎已初步具備，未來有待增長預期的企穩及改革挖潛力、提效率、增活力的實現。另外，外資等長線資金、地產資金可能流入會支持A股流動性改善。

配置方面，中金公司表示2019年上半年，建議遵循以下三大主線佈局後市機會：首先，逢低吸納符合消費和產業升級趨勢的優質龍頭，包括醫藥、家電、輕工、餐飲旅遊、食品飲料、汽車及零部件、TMT等；其次，關注下跌時間長、幅度大、估值低、預期已經較為悲觀的部分板塊邊際改善機會，包括券商、保險、軍工、部分新能源等；最後，相對看淡近年受供給側結構性改革支持、未來需求放緩更明顯、估值風險釋放尚不充分的板塊，主要原材料等板塊。

看好觀點更加積極是西南證券，其認為2019年，上證指數有望達到3200點，創業板指有望迴歸1700點。創業板指有望呈現震盪向上格局，市場活力充沛，成長股與殼資源表現活躍；上證指數則相對創業板指較弱，呈現箱體震盪格局，白馬股需要估值迴歸後再逐步跟隨業績增長。

投資策略方面，西南證券2019年看好軍工、通信、傳媒等成長類板塊表現搶眼；券商受益於市場活躍也將有所表現；主題配置上：進口替代、殼資源（特別是資產注入板塊）、新興產業、科創板塊都值得關注。

申萬宏源證券預計A股2019年會反彈向上，有望迎來牛市起點。配置方面，關注5G、光伏風電、遊戲、新能源汽車和軍工等板塊龍頭股的配置機會。

華泰證券則預計2019年全部A股盈利增速會回落至5.5%，但呈U型，趨勢或好於2018年，A股有望回升；流動性結構決定了市場高度，小行情or大行情取決於間接融資與直接融資誰的邊際增量更顯著。建議配置通信、軍工、金融等。

與此同時，中原證券表示，2019年A股表現的決定因素在於風險和流動性2018年先後出現的估值底、政策底能否向市場底和經濟底順次推演，將決定2019年行情的基本性質。從政策底演變歷史來看，雖然當前基本面並不利於政策底向市場底迅速轉變，但隨着積極因素正在積累，A股估值經過充分的修復後，按照歷史統計規律來看，2019年上半年有望迎來市場底。

配置展望：中原證券預計2019年A股仍將以存量資金博弈為主，但流動性情況將好於2018年，估值底、政策底向市場底和經濟底緩慢傳導，上證指數中樞震盪抬升。2019年A股投資策略仍將以確定性溢價為主線，重點佈局現金流穩定、業績穩健或者國際比較估值偏低的行業以及行業龍頭，具備長線投資價值的成長和（港股00001）價值板塊。2019年行業配置長線看好TMT（計算機、通信和電子元器件）和消費藍籌（食品飲料）；中線推薦關注金融板塊的交易性機會。

中信證券認為2019年A股將迎來未來3年-5年復興牛的起點，預計大盤第一季度盤整，第二季度開始逐漸進入盈利和估值修復共振的上行階段。配置建議從以下兩個角度挖掘2019年投資機會：首先，製造業轉型升級、全球佈局、向頭部集中。看好以汽車零部件、工程機械和光伏為代表的具備全球競爭力的高端裝備製造，以半導體、工業機器人為代表的自主可控設備/核心零部件，以5G為代表的新基礎設施以及以新能源車（產業鏈）、智能家居為代表的新興消費品製造。第二，消費性服務和生產性服務兩手抓。消費性服務看點是改革推動市場化供給側調整，看好醫療服務、保險服務和教育。另外可以關注連鎖餐飲、旅遊休閒、物業管理。生產性服務業（企業服務）看點是對外開放以競爭促進發展，看好企業雲服務、軟件/存儲服務、商業信息服務等。