製造業遭遇陣痛 上市公司多策謀變

生產成本水漲船高，疊加國內經濟結構調整和國際貿易環境的變化，近年來，國內製造業正面臨轉型升級發展的“陣痛”。多重壓力下，國內製造業如何實現跨越發展？日前，中國證券報記者跟隨深圳證券交易所2018年“走進上市公司”活動調研組來到國內“中部崛起”核心城市武漢，對當前相關上市公司的經營現狀和迫切訴求進行了深入瞭解。

在多日的實地探訪交流中，記者發現，當前國內製造業企業在展現出令人欣慰的發展“韌勁”同時，也面臨來自原材料、人力成本上漲以及競爭加劇等多方面的壓力，如何拓寬融資渠道及進行科研創新是諸多企業最為迫切的訴求。

成長中的“陣痛”

11月初的武漢江夏，天氣已經明顯轉涼。在海波重科的廠院外，來往不斷的工程車輛和遠處林立的塔吊卻展現着國內基建市場火熱的一面。依託過去幾年國內基建市場的巨大需求，從事橋樑鋼結構製造的海波重科近年來發展迅速，它不僅是江夏區第2家上市公司，更是創業板上為數不多的“重資產”企業之一。

“企業規模做得大了，膽子反而小了。”海波重科董事長張海波告訴中國證券報記者，2016年公司在創業板上市後，來自客户的訂單也越來越大、越來越多，但公司的經營成本也在增加，今年以來公司生產所需的主要原材料鋼鐵價格上升明顯，由於公司的應收賬款賬期較長，公司在原材料採購墊款較大，由此導致公司財務成本上升明顯。

在距離海波重科15公里外的武漢東湖高新區內，民營軍工企業高德紅外同樣也正在遭遇“成長的煩惱”。“上市以來，公司的募集資金前期主要用於了固定資產的投入，如今隨着公司多條產線開始量產，流動資金的壓力開始凸顯。”高德紅外董秘陳麗玲表示，隨着軍改各項措施的逐步落地，公司訂單的研製生產任務逐年增加，由於軍品訂單的回款週期較長，公司對資金的需求也越來越大。此外，隨着公司科研項目不斷深入，對公司產業化能力也提出了更高要求，在能力構建的過程中，資金缺口明顯、融資需求迫切。

作為一家高新技術製藥企業，海特生物的壓力要來自於“人”。“目前我們的產品生產成本中人工成本佔到25%以上，並呈逐年上升態勢。”海特生物董事長陳亞表示，作為一家技術驅動型的高科技企業，公司目前對高素質、管理型人才需求巨大，薪酬漲幅在公司各項成本增長中居前，五險一金也隨着職工薪酬提高逐年提升，隨着明年國家開始執行社保新政，預計這部分的增幅佔比會進一步提高，預計明年公司工資支出將增加20%至30%。

壓力不僅來自內部，外部競爭環境的壓力也在增大。“當前光通信行業正面臨技術產品升級的節點，外部競爭進一步激烈，行業毛利率有所下滑。”在國內最大的光通信器件供貨商光迅科技，公司財務總監畢梅告訴記者，近年來光電子器件技術和產品的升級一方面不斷為光電子器件市場帶來新的機遇，另一方面也給光電子器件廠商帶來了較大的挑戰，如果公司在科研開發上投入不足，技術和產品升級跟不上光通信技術升級的步伐，公司的競爭力將會下降，持續發展將受到不利影響。

多舉措“謀變”

在調研過程中，面對企業當前遇到的各種困難，“改革”成為企業管理層嘴中被提及頻率最高的詞，積極多舉措“謀變”正成為這些企業攻堅克難的共識。雖然當前相關製造業公司正在遭遇程度不一的發展“陣痛”，但這些企業表現出來的發展韌勁讓人印象深刻。

在高德紅外產品展廳內，記者發現，除了公司傳統主業生產製造的紅外熱成像產品外，一枚枚規格齊全的紅外芯片格外亮眼。高德紅外工作人員介紹，通過自主研發創新，公司目前已經打造了一條從底層核心零部件，到產品研發量產的全產業鏈條。

“公司已經不再僅僅是紅外產品的生產商，未來將轉型成為武器系統的供應商。2017年度，公司芯片銷售金額達到3.08億元。”陳麗玲介紹，紅外熱成像產業屬於技術、資金密集型行業，國內大多數紅外熱像儀生產廠商研發實力薄弱，許多廠商實際是國外產品的代理或系統集成商，在這種競爭格局下，公司多年來着力從底層技術研發做起，攻克了產業底端的核心器件的研發製造，如今隨着公司晶元級封裝工藝的技術突破，百萬級批產能力的實現將進一步提升公司產品的競爭優勢。

與高德紅外堅持自主研發的路徑有所不同，海特生物正在探索一條藉助資本市場加快研發創新的道路。“民營企業要發展就必須要勇於創新，目前公司正在小分子化藥和生物創新藥方面加大研發投入，並在探索更加有力的激勵機制。”陳亞介紹，今年以來公司以自有收購了醫藥研發平台漢康醫藥，夯實了公司在創新研發方面的能力。此外，還在探索以分佈式的股權收購的方式投入生物創新藥，一方面可以減少風險，另一方面可以加快研發進程。

作為一家“重資產”的高新科技企業，海波重科的研發創新更多體現在應用領域的技術積累。“公司針對市政高架橋樑的特點，研發出多種創新性的施工技術和裝置，並將以往跨江、跨海鋼結構、橋樑工程豐富的施工經驗應用至城市高架橋樑的建設中。”張海波介紹，表面上看，海波重科是重資產的橋樑鋼結構製造供應商，但事實上決定公司核心競爭力的還是管理積累、技術研發方面的“軟實力”，近年來隨着行業競爭的加劇，海波重科着重加強了工程、財務類管理和工藝技術的積累和創新，在取得業績成果之外，還形成了一批處於業內先進水平的應用工程技術研發成果，目前已取得發明專利7項、實用新型專利14項和數十項非專利技術。

為改革建言獻策

在此次深交所“走進上市公司”調研中，除了零距離深入瞭解了民營上市企業的發展現狀外，積極收集企業對於當前資本市場改革、紓困民企融資渠道的建設性意見是此次調研的“重頭戲”。相關企業結合自身發展現狀，從多個層面提出了自己的建設性意見。

“希望能夠創造公平的行業環境，進一步放寬市場準入，打破隱性壁壘。”張海波指出，當前民營企業的營商環境得到極大改善，但阻礙民企業公平競爭的“玻璃門”、“彈簧門”現象仍存在，在一定程度上阻礙公司發展速度。此外，公司轉型升級資金壓力較大，希望出台對製造業企業轉型升級、創新的引導政策，擴寬融資渠道並加大專項貸款或補貼力度。

針對當前企業遇到的再融資障礙，相關企業表示，目前再融資的新規落地後，定增項目整體審核速度放緩且排隊時間較長，目前市場反饋難以順利發行實現足額募資，希望監管部門能夠根據企業實際情況有所考量。

高德紅外董秘陳麗玲建議，公司作為高科技民參軍樣板企業，對流動資金的需求較大，希望相關監管機構能夠對類似公司這種高質量民營經濟、高科技民參軍、無違法違規歷史的上市公司，在募集資金用途方面，給予適當放寬，審核週期方面給予再融資快速審核通道。

針對當前併購政策的具體條款，海特生物董事長陳亞指出，根據要求，在併購非盈利的研發機構公司的價值認定方面。在併購過程中對併購標的需做盈利預測，因為藥品研發的週期長、費用高，有些研發機構或者公司目前暫無盈利，但其在研的產品有投資價值且估值較高，在併購這些公司時需要發行股份購買，以目前的監管要求還未能實現。目前港交所已經放開未盈利的生物科技等新經濟公司的申請上市，希望監管機構能予以參考。

在聽取收集上述企業的建議同時，記者注意到，目前國內針對民企和製造業的紓困行動已然展開。隨着以深交所為代表的監管服務機構深入一線持續調研反饋，民營上市公司正迎來走出發展“陣痛的”契機。

10月26日，深交所和上交所分別發行了1只紓困專項債，助力上市公司化解股權質押風險。此外，中證協近日推動11家證券公司設立的證券行業支持民營企業發展集合資產管理計劃已取得實質進展並進入實操階段。紓困政策引導下，數千億元規模的專項資金正在跑步入場。中國證券報記者統計發現，截至目前，來自各地政府國資以及金融機構的專項紓困產品等正陸續設立，向民營企業和上市公司提供資金支援，總規模已超過2000多億元。

業內人士指出，民企是國民經濟中活躍的經濟組成部分，支持優秀的民營企業就是支持經濟穩定增長，是促進實體經濟發展的一項基礎工作。在民營企業和民營經濟遭遇困難和問題時，資本市場作為資金融通的市場，可以通過自身特有的機制給予支持和幫助。此外，還可以通過協調各部門關係，利用各種跨品種跨市場的金融創新工具滿足民營企業資金需求，助其渡過難關。